每日宏观策略观点：

1、美国：美国3月S&P/CS 20座大城市房价指数年率+10.9%，预期+10.2%，前值+9.3%；美国5月谘商会消费者信心指数76.2，预期71.2，前值从68.1修正为69.0，强劲的数据引发市场对于美联储放缓QE的预期，推动十年期国债收益率升至2.17%，创13个月以来最高水平，抵押贷款证券（MBS）收益率也大幅上涨，美元美股均收于高位。

2、今日重点关注前瞻：

周三（5月29日）：

15:55，德国5月季调后失业率，上月6.9%；

20:00，德国5月CPI初值同比，上月1.2%；

22:00，加拿大央行公布利率决定；

 

贵金属：

1、 较昨日3:00PM，伦敦金-0.60%，伦敦银-0.6%，伦敦铂+0.79%，伦敦钯+2.34%。

2、 美国3月S&P/CS 20座大城市房价指数年率+10.9%，预期+10.2%，前值+9.3%；美国5月谘商会消费者信心指数76.2，预期71.2，前值从68.1修正为69.0，强劲的数据引发市场对于美联储放缓QE的预期，推动十年期国债收益率上升14个基点，创13个月以来最高水平，抵押贷款证券（MBS）收益率也大幅上涨，美元美股均收于高位。

3、 今日前瞻：15:55，德国5月季调后失业率，上月6.9%；20:00，德国5月CPI初值同比，上月1.2%；22:00，加拿大央行公布利率决定； 

4、 中国白银网白银现货昨日报价 4510元/千克（+10）；COMEX白银库存 5185.72吨（-0.03），上期所白银库存 773.822吨（-3.839）；SRPD黄金ETF持仓 1012.252吨（-3.909），白银ISHARES ETF持仓 10022.95吨（-0.00）；上海黄金交易所交易数据：黄金TD 空付多，交收量 10千克；白银TD 多付空，交收量11910千克； 

5、美国10年tips-0.14%（+0.12%）；CRB指数 284.89（-0.00%）；S&P五百1660.06（+0.63%）；VIX 14.48（+0.49）；

6、伦敦金银比价 61.80（+0.29），金铂价差-80.19（-25.14），金钯比价1.82（-0.06），黄金/石油比价：14.65（-0.36）

7、 小结：短期问题：美国近期经济数据重新超预期表现，引发市场对于美联储尽早放缓QE的预期；美国国债收益率大幅上升支撑美元，经济数据强劲支撑美股。中期来看，美国就业、消费、住宅市场、制造业等领域的复苏走上更稳固的台阶，横向比较仍强于日本与欧元区；大宗商品疲软下发达市场CPI均走低，降息幅度不及CPI下降幅度，实际利率仍边际上升。综上，美元与美股仍将维持强势格局，贵金属仍弱势维持，金银比价高位震荡。由于铂系金属紧张的供应情况，以及金融属性不如黄金、白银强，铂、钯相对黄金、白银要好。 

 

铜铝锌：

1. 前一交易日LME铜C/3M贴水32（昨贴29.5)美元/吨，库存-1525吨，注销仓单+1025吨，大仓单较反复。伦铜现货贴水持稳，上周COMEX基金持仓净空头维持，但有所减少，近期亚洲美国地区库存小幅流出。沪铜库存-13706吨，连续八周流出，助推现货升水475元/吨，废精铜价差低位。近期交易数据有所好转，国内下游需求较平稳，近期到岸升水走强，高比价有所回落，短期受宏观数据主导，铜市转入震荡格局。

 

2. 前一交易日LME铝C/3M贴水35（昨贴33.5)美元/吨，库存-225吨，注销仓单+26025吨。近期库存上升较明显，注销仓单小幅下降，贴水反而小幅走强。沪铝现货贴水30元/吨，交易所库存-13369吨。沪铝库存下降，贴水小幅走强。

 

3．前一交易日LME锌C/3M贴水31.25（昨贴31.25)美元/吨，库存-4250吨，注销仓单-4250吨，大仓单有所提升，近期库存小幅上升，注销仓单维持高位，基差较弱。沪锌库存-3453吨，现货升水80元/吨，沪锌基差和库存表现较好，近期到岸升水走强，内外高比价带来进口锌和锌矿供应，另一方面国内高成本锌矿供应面临压力，近期国内锌矿有企稳迹象。

 

4.前一交易日LME铅C/3M贴水3（昨贴3)美元/吨，库存-1825吨，注销仓单-2575吨。近期伦铅贴水持续走强，注销仓单高位,库存下降明显，大仓单维持，伦铅步入消费旺季，伦铅在金属里维持较强格局。沪铅交易所库存-2259吨，国内库存高位企稳，现货贴水160元/吨，贴水扩大，沪铅压力犹在。

 

5．前一交易日LME镍C/3M贴水68（昨贴68)美元/吨，库存-246吨，注销仓单+1368吨，近期伦镍库存上升，注销仓单下降，贴水走弱趋势。

 

6. 前一交易日LME锡C/3M贴水54.5（昨贴54.5)美元/吨，库存-0吨，注销仓单+0吨，大仓单维持。近期伦锡库存小幅下降，注销仓单小幅上升，贴水持稳。

 

7、据伦敦5月28日消息，国际铝业协会（IAI）周二公布数据显示，4月全球未锻轧铝库存为122.2万吨，3月修正后为123.8万吨。4月全球未锻轧铝库存为145.3万吨。截至4月末，不计铝成品的铝炼厂库存为229.6万吨，低于3月修正后的232.5万吨，2012年4月为241.6万吨。

 

结论：多数金属延续内外高比价，国内显性库存下降，上周以来铜锌现货升水抬高。伦铅季节性偏强，伦镍锡偏弱。沪铝锌铅成本支撑加强。密切关注宏观和下游开工率及库存变化情况。

 

钢材：

1、现货市场：国内钢材市场再次回落，华北地区小幅走低，华东地区继续回落。

2、前一交易日现货价格：上海三级螺纹3270（-40），二级螺纹3290（-50），北京三级螺纹3610（-20），沈阳三级螺纹3490（-10），上海6.5高线3400（-10），5.5热轧3440（-10），唐山铁精粉1025（-5），澳矿975（-15），唐山二级冶金焦1360（-），唐山普碳钢坯2960（-30）

3、三级钢过磅价成本3660，现货边际生产毛利-3.2%，期盘利润-4.6%。

4、新加坡铁矿石掉期6月价格115.33（-1.00），Q3价格110.47（-0.85）

5、持仓：变化不大。

6、小结：近期宏观面利空加之华东地区现货价格持续走低对期货价格构成主要压力，后期仍偏弱。

钢铁炉料：

1、国产矿市场下跌格局难改，看空者居多。进口矿市场跌势延续，心态悲观。

2、国内焦炭市场下跌势头不减，西北局部地区焦炭价格继续调整，其余地区暂时盘整运行，市场成交一般。

3、全国炼焦煤市场弱势维稳，部分品种下行趋势较浓。进口煤炭市场疲软运行，部分冶金煤品种报价延续下行走势，成交清淡。

4、秦皇岛煤炭库存570.3万吨（+0），上周进口炼焦煤库存808万吨（+32），上周进口铁矿石港口库存7055万吨（+93）

5、天津港一级冶金焦平仓价1510（-20），天津一级焦出厂价1460（0），唐山二级焦炭1400（0），临汾一级冶金焦1350（0），柳林4号焦煤车板价1100（0）（注：焦炭、焦煤现货价格以一周变动一次），秦皇岛5500大卡动力煤平仓价605（0），62%澳洲粉矿118（-3），唐山钢坯3000（-30）。

6、京唐港S0.6A8.5澳洲焦煤1075（-50），日照港A8.5S0.43美国焦煤1150（0），天津港A10S0.7蒙古焦煤1230（0）；港口主流焦煤折算盘面价格1050（-50）。

7、焦炭J1309合约隐含炼焦利润3%，焦煤JM1309合约空头持有年化收益21.4%

8、现货炉料下跌为主，目前看焦煤空间较大，空头年化收益率超过20%。短期内煤焦钢产业链依然做空为主。