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黄金中长期走势堪忧

与中国等新兴发展中经济体相比，欧美发达国家经济增长动力早已衰减，近年来纷纷把宽松货币政策作为法宝频频祭出。以美国为代表的西方发达经济体早已罹患流动性依赖症。

权衡利弊，美联储迎难而上

反对QE的声音越来越多，美联储不得不考虑市场过高的风险倾向，对资产泡沫的催生效率，特别是由此引发的对实体经济复苏进程的潜在阻碍。伯南克近期在芝加哥银行会议上针对持续走高的美国股票市场作出警示，美联储在尽力给可能过热的股票市场降温，为之后有步骤地停止QE计划做准备，换言之，缩小QE规模的步伐可能越来越近了。

中美金融政策罕见趋同

中美两个全球最大的经济体，近期相继释放出克制流动性的政策倾向。5月9日，中国央行时隔17个月后，悄然发行了100亿元3月期央票。5月10日，美联储授意《华尔街日报(博客,微博)》刊发了收缩流动性的警示文章。

美联储此举与中国央行突然启动央票发行异曲同工。

2013年或成全球流动性峰值年

2013年很可能成为全球流动性峰值年，此后，全球流动性增速可能进入一个“下降、递减”周期中，黄金步入漫漫熊途几成定局。

考虑到未来美国经济前景仍然面临不确定性，逐步缩小债券购买规模似乎是美联储的最佳选择。美联储在6月、7月和9月分别召开议息会议，伯南克将有机会在6月和9月的新闻发布会上阐释其计划。目前市场认为，美联储可能在今年9月的FOMC9会议上首次公布详细的退出策略。

短期内美联储不会就宽松政策去向给出明确的说法，而会保持某种程度的模糊。5月20日、21日，接连数位美联储官员声称宽松政策还须维持一段时间，这让贵金属和非美货币多头有了喘气机会，黄金、白银在5月20日走出极端过山车行情，全天振幅10%左右，但美联储最终将会退出QE。

黄金中长期走势堪忧

现在，中美两大经济体都开始给市场打“预防针”，包括黄金在内的全球资产价格未来的走势将面临重大挑战，单纯依赖流动性而上涨的时代行将结束，对宽松政策何时撤退的猜测，必将分裂市场此前的上涨共识，资产价格即使不会快速崩裂，也会进入日渐曲折的阶段。随着美联储退出QE计划的实施，美元指数走强的可能性较大，黄金注定会步入漫漫熊途。

责任编辑：刘健伟

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