国债期货年内推出期货公司磨砺备战

千呼万唤始出来。

5月28日，证监会副主席姜洋在上海期货交易所主办的“第十届上海衍生品市场论坛”上表示，2013年将力争推出国债期货。

今年年初以来，国债期货即将推出的消息一波三折、屡屡落空，而证监会此次官方表态则重新确认在期货新品种推出工作中，国债期货将排名首位，年内推出的蓝图已划定。

随着国债期货时间表的确定，期货业界亦进入进一步的备战中。

据悉，期货业协会数月前已专门为会员单位安排了每个期货公司一个名额的，赴德国实地学习国债期货知识的培训。会员单位派出的成员需进行严格测试，根据成绩排名进行优中选优。

其中，海通期货已组建了一个精干的国债期货研究小组，小组成员都由国外具备实际操盘经验的海归人员组成。该小组从去年开始已经向保险、银行、基金等机构进行路演，预先为即将展开的机构服务竞争打响“前哨战”。

“我们已在北京新设立了国债期货研究小组，进行了一系列研究和测试工作，力求在国债期货正式推出后抢先服务机构客户。”南华期货研究所副所长王兆先表示，“我们的目标客户是大的保险公司和银行，我认为期货公司和这些机构之间有很多互补之处。”

考虑到当前国债现货的存量大多在银行、保险公司手中，主要交易亦发生在银行间债券市场这样封闭而狭小的巨头圈子，相比之下实力落差较大的期货公司又有怎样优势呢？

“尽管国债主要掌握在这些巨头手中，但新的国债期货市场与原有银行间债券市场并不同。”海通期货金融衍生品分析师林铮表示，“国债期货市场是场内市场，由交易所进行撮合交易，而银行间债券市场是场外市场，是一对一交易。银行和保险公司虽在债券交易经验丰富，但对于新市场环境并不一定能够迅速适应，这便是期货公司研究团队可以提供比较优势的地方。”

“我们研究团队将服务重点放置在风控方面，虽然银行和保险这些机构以风控能力见长，但其对期货的风控并不一定比期货公司更加专业。毕竟此前这些机构对于相对高风险的期货交易涉足较少，而期货公司相比之下是业内对风险控制最苛刻的，”王兆先表示，“这种能力刚好可以服务于银行和保险对本金保值风险高度敏感的需求。”

回顾股指期货上市后对期货公司的影响，2012年净利润过亿元的8家期货公司中，已经有5家是券商系期货公司，这种分野与股东背景有着很强的联系。据记者了解，国债期货的推出，也将继续推动这股期货公司专业化的趋势。

以业界龙头永安期货为例，其当前则是继续把重点放在商品期货的服务上。

“永安还是会继续发挥商品期货上的比较优势，研究所在国债期货上的准备是有的，但并不是我们当前工作重点。”永安期货研究院副院长张逸尘坦言。

据记者多方了解，去年国债期货即将推出的消息甚嚣尘上时，各家期货公司蜂拥至银行洽谈业务的盛景已不再。当前对国债期货业务积极路演的期货公司已大为减少，表明期货公司经过近一年的沉淀，对自身定位有着更明确的把握。

除去研究所对机构的服务，期货公司亦可以在经纪业务方面继续参与到国债期货交易中来。而这一点曾经是此前业界普遍担忧的问题，“如果银行以中金所特别结算会员的身份参与到国债期货交易中来，期货公司又将怎样在这个市场中获利呢？”

“即使银行、保险等机构自己有和交易所结算的权利，但其仍然面临着资金量过大的问题，”某券商系期货公司老总告诉记者，“如果超出了额度，银行、保险机构还是要分仓，这样期货公司就有了用武之地，而期货公司在这个问题上需要全面升级风控和IT系统，否则难以取得大资金信任，这也是我们一直在改进的地方。”

责任编辑：刘健伟

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