玻璃：下方有强支撑

在经历上周外围动荡引发的短暂回调之后，玻璃本周跟随股指宽幅振荡，主力1309合约盘中多次触及1410—1420元/吨下方支撑后强劲回升，周三尾盘收于1426元/吨，与上周持平。

与同样为建材系的螺纹钢相比，玻璃近期走势较为抗跌。螺纹钢5月累计跌幅近5%，而玻璃上涨超过6%。除了前期持续炒作的“升贴水修订”利多之外，另一个因素在于5月以后下游保值买盘的大量介入。

2013年玻璃行业明显好转

从基本面情况来看，尽管今年房地产需求平缓，但在经历2011—2012年的减产之后，2013年玻璃行业状况出现明显好转。有关数据显示，一季度建材类上市企业利润同比减少41%，而玻璃行业利润却同比大增88%。而国家对于普通平板玻璃产能的加速淘汰更是改善了浮法玻璃品种的供需状况。

玻璃行业好转逐渐成为行业共识，在经历今年5月份玻璃现货涨价潮之后，下游买方对9月玻璃价格上涨预期逐渐一致。从现货市场季节性规律来看，正常年份中，需求一般从5月开始好转，7月强劲复苏，9月达到峰值。9月较5月现货价差至少在100元/吨以上。而目前1309合约较现货平均价仅有微幅升水，低价刺激远月保值买盘大量释放。以华东企业为例，即使是考虑从沙河提货的运费成本，当盘面价低于1420元/吨时，下游买入保值已基本能保证完全盈利。

下游保值买盘大量介入

尽管在长期价格走高预期下，远月保值卖盘需求介入支撑玻璃期价维持在1410—1420元/吨，但在宏观经济疲软、近月出现大量卖盘的压力下，玻璃期价上方压力同样较强，1450—1460元/吨上方压力难以突破。

近月卖盘压力来自期价反弹过程中。5月合约的升贴水修改并未根本解决现货基准偏倚问题，现货盘面最低价依然集中在沙河地区的1380元/吨附近。

在玻璃期货反弹过程中，沙河地区厂库最先能够实现卖出套保盈利。以主力合约期价较沙河现货盘面价价差来看，目前期价仍有近100元/吨左右的高额升水。剔除各类成本后，当期价反弹至1450元/吨附近时，北方厂商卖出保值盈利可观。近月套保买盘使得期价在1450—1460元/吨附近抛压较强。不过，鉴于近月成交量十分有限，对主力合约行情难以形成太大压力。抑制玻璃期价反弹高度的关键因素仍集中在宏观层面。

宏观经济不乐观抑制反弹空间

宏观经济疲软使得玻璃期货短期难以走出大级别反弹行情。尽管政策红利预期仍在延续，但从近期官方表态来看，大规模投资重启预期已然落空；经济形势更是持续疲软，5月PMI跌至荣枯线下。市场悲观心态在主要工业品橡胶和螺纹的持续下跌态势中展露无遗。玻璃期货难以独善其身。

多空因素钳制下，玻璃期货以宽幅振荡为主，趋势性行情尚未打开。操作上，建议维持振荡行情思路，关注周边品种持续下挫对玻璃低位买盘心态的影响。

责任编辑：刘健伟

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