基差高企

期现套利具备入场机会

国泰君安期货研究所：期指具备交投介入优势的合约有当月合约及下月合约，持仓量再增0.2万手，最近3个交易日总持仓量持续处在13万手上行，期间主力合约价格涨幅2%，如总持仓量短期下降幅度较大，行情走势方向跟随之前走势的概率较大。

近期总持仓量高位盘整格局，尚不清楚该种形态是受新参与者入场还是受原有参与者对争夺下一阶段方向的影响。如总持仓量受新参与者入场影响，则下一阶段行情变动方向与之前走势的关联度不大。从2012年6月19日开始至7月16日，总持仓量经历了一个爬升的过程，从6万手一直上扬至9万手水平，后波动重心稳定在9万手水平。

总持仓量上扬的19个交易日内，行情下挫幅度7%，随后的19个交易日，行情变动幅度是0%。因此，总持仓量上移过程中，行情或有延续之前走势的可能，总持仓量从6万手至9万手后，期指处在下跌行情的格局迟迟未能打破，单边参与者执行操作时，需关注总持仓量开始摆脱前期运行格局后的行情表现。

期现套利者继续具备介入机会，对于分红密集期期指定价偏差的下行幅度，还需视期间期现套利者的介入规模而定。如期现套利规模迟迟不见增长甚至出现减退的迹象，则捕获大额贴水的几率较小。

价差预期存在继续下降空间，熊市套利可择机寻觅高点入场，日内价差未见明显变动，小幅波动格局已成为最近3个交易日的常态事件。

量化加权指示信号较多地指向多头方向。总持仓量再上13.2万手，期指方向争夺趋向激烈。

从融资融券数据来看，ETF及全市场均呈现融资增量大于融券增量的格局，从数据变动上看，ETF与全市场的融资增量与融券增量差值接近，表明一些参与者对市场运行方向持乐观态度，而对个股的把握感觉不强，因此选择通过ETF融资达成买入的意愿。全市场融资增量27.4亿元，继续高企。基差信号小幅偏多，价格及价差信号偏空，价格信号的偏空强度较大。

多空纠结

短期期指或维持震荡

上海中期期货研究所：昨日上证指数再度收于十字星，成交量延续萎靡之势，连续两个缩量十字星反映出了近期市场情绪的纠结。

期指主力合约早盘窄幅震荡后，午后跳水向下挑战5日均线的支撑，随着总持仓的小幅回调，期指触底反弹，表明空头对5日均线的支撑有所忌惮，短期该线料仍将为期指走势提供支撑。盘面显示多空双方意见分歧较大，最终主力合约的十字星收盘以及期指总持仓量的回升均反映出市场情绪的纠结。

昨日股指的弱势表现关键是受到外围市场的疲软影响所致，尤其是午后日经指数的再次跳水，一定程度上拖累了国内股指的走势，不过相比较外围市场的普跌现象，国内股指仍表现出了较强的抗跌性，加之股指技术形态良好，投资者不必对短期的调整整理过分担忧。