周五，国内期市分化，金属类品种多数走高，黄金和白银继续反弹，沪铜、沪锌、沪铝等集体小幅走高。螺纹钢、焦炭、焦煤、玻璃集体走弱。

贵金属：本周金价突破三角形震荡整理区间后大幅上扬，量价配比显示多头趋势较为明显。整体上，贵金属短期反弹思路对待但大幅上扬空间有限，建议短线轻仓操作，金价将挑战上方1430美元阻力位，银价跟随金价走强，目标价位23.3美元。适逢周五美国即将公布PMI和消费者信心数据，谨防数据好于预期将打压贵金属上扬趋势。股市和汇市等风险资产表现依旧是影响贵金属价格走势的关键因素。目前日本政府心有余而力不足，经济数据表现良好给投资者输入了镇静剂，但持续宽松政策将下市场转投高回报资产，必然推升利率走强同时也会提高借贷成本，解决此问题需制定长久策略，而受市场情绪回落打压，日经回调近10%；另一方面，美国国债收益率上扬增加了美联储放缓购债计划的疑虑，美元指数趋势上仍有回调可能，若美国经济数据表现良好将会安抚动荡的市场。资金面上，本周黄金SPDR基金和白银IShares持仓均减持头寸，表明资金依旧不看到后市。综合来看，贵金属短期或小幅反弹但中期仍在下行通道。

策略：本周市场继续分化，股指延续了上涨格局，而这种格局在没有出现明确反转信号之前，我们将继续坚持。商品中螺纹受政策和产业压制，是下跌趋势最明显的品种，虽然我们认为下方空间已经不大，但在没有出现明确反转信号之前，我们也准备继续这样的观点。豆粕本周延续强势上涨，下周关注前期3400一线压力能否形成突破。除此之外，其余品种均陷于或大或小的振荡当中，铜需要关注52000一线支撑力度，投资者可以选择比较清晰的品种参与，回避不明朗的品种参与。

股指：本周股指继续震荡上行。周初市场情绪乐观，小盘股调整为权重股拉升创造了理由，周二股指期货出现2%的大涨；后半周市场受货币政策收紧预期的影响而上攻无力，小盘股继续回落影响市场人气。目前基本面没有亮点，股指连续横盘震荡后再失方向，预计后市将围绕上证指数2300点震荡。

铜：本周铜价窄幅波动，美国数据和美联储是否提前削减购债规模的预期成为市场波动的主因。基本面上，印尼Grasberg铜矿一度准备重启露天矿，但最终时刻工会决定待调查结束后再重启。冶炼方面，江铜在5月初对36.7万吨的冶炼厂进行检修，但6月初将重启，另外印度第二大冶炼厂的重启也成为压力，我们关注周五印度第一大冶炼厂Sterlite的最终判决。智利4月份铜产量减少1.2%，原因是Codelco曾罢工一天。国内现货升水在周二达到600元后开始回落，周末降至300元，进口铜的集中到货令市场供应紧张局面得到缓解，另外6月1日外汇新措施是否会引发铜出现在现货市场仍值得关注。消费上行业陆续进入淡季。总要来看，我们对铜市仍不看好，随着冶炼厂重启和消费淡季的来临，铜价正在酝酿下跌行情。

铝：本周LME3月铝反弹至1900美元上方，沪铝也连续走强，创出近期新高。本周IMF、OECD调降全球和中国经济增速预期，美国一季度GDP初值年率2.4%略低于预期，日本股市继续下跌，美元指数也有所回落；国内多部委与铝企一起商讨治理产能过剩，6月起家电补贴政策结束，存量房将纳入房产税范围。国内铝长江现货均价14730元/吨，贴水50-10元/吨，沪期铝跳空高开提振铝市看涨情绪高涨，现铝市场因货源流通趋紧跟涨积极，华东地区铝价全线站上14700元/吨上方，上海市场因接货冷清成交僵持于14730元/吨，无锡、杭州市场因现铝供不应求主流成交在14750元/吨，整体市况气氛稳中小升。建议沪铝维持偏多观点，合理控制持仓。

锌：本周锌价成体呈现震荡上行的走势。现货对主力合约依然维持升水，但是由于面临月底资金压力，上游持货商惜售情绪略有缓解，下游在临近周末备货采购，因此周内现货交易逐渐好转。行业方面，沪伦锌比值一路扬升，而进口矿商并未明显调降加工费报价，让利依然积极，二季度进口矿TC成交依然集中于125-135美元/吨区间，与年初基本持平，此双重利好使得进口矿价格优势逐渐显现，国内冶炼厂采购积极性较前期明显增强。分进口来源国看，印度超过澳大利亚居当月进口量首位，进口量达5.44万吨；澳大利亚进口量5.25万吨；哈萨克斯坦、伊朗、秘鲁等国分居其后。短期看，宏观环境较弱，锌价弱势震荡为主，建议短线操作。关注15000一线压力有效性。

铅：本周沪铅整体走出相对的反弹，高开高走。行业方面，5月份受访矿企整体开工率较4月份继续下挫 ，开工情况不足4成，小矿山企业更甚。云南和甘肃省由于缺水生产受到影响。行情低迷，矿企生产积极性受到打压，不同程度减产甚至停工。外围方面，伦铅继续抢眼，昨日伦铅库存昨日下降近3000吨， 总库存降低至22万吨附近，伦铅总体上的人气比较好。国内铅市要逊色许多，反弹的主要支撑力量是铅企出厂价格高于市场价格，以及伦铅的带动，所以后期主要关注铅企的出货意愿， 这决定国内铅价的反弹高度；沪期铅主要关注14000压力位置能否突破，因为只有突破，上方才有继续反弹的可能，不过国内铅价总体走势仍在反弹的范围内。操作上，多单可继续持有。技术方面， 1307合约短期在13800上方企稳，上方空间仍需要国内需求好转才能有实质性的提振，对于旺季前的备货可能使成交打开，则可进一步向上看多。

钢材：本周螺纹跌破前期震荡区间回落至3500之下，持仓量亦较上周增加近70万手(截止中午一点)。宏观方面：近期房地产试点可能扩围以及城镇化预期暂时落空使得市场信心持续走弱，受此影响钢材现货市场继续低迷，螺纹钢期货价格亦持续走弱。行业方面：普氏指数连续4个交易日下跌11.5美金，在整体市场转弱的情况下，进口铁矿石价格的加速下跌引发市场恐慌，各地螺纹钢现货连续下跌，且成交不佳，短期将很难得到改善。操作上，鉴于宏观经济无明显转暖，原材料价格跌跌不休，而传统钢材旺季也即将结束，后期螺纹钢价格很难乐观，短期恐将继续维持弱势下行。

豆类：本周国内外豆类均以强势反弹为主，其中外盘近月回落整理，远月强势承接之前近月的强势，内盘豆粕强势上行，大豆走势震荡。本周豆类市场围绕着美豆播种延迟、巴西港口出口受阻以及中国港口库存紧张、豆粕现货坚挺等因素展开。六月初习主席访美、美豆播种进度缓慢以及中国港口南美大豆到港量变化将成为下周关注的重点。在美农对新作大豆保持高单产的预期下，大豆播种推迟及后期天气不确定令未来单产逐渐被调低的可能性较大，这对远期是利多提振。连盘豆类豆粕强势上行，令粕强油弱格局延续，国内港口大豆依然紧张，豆粕现货坚挺的格局预计将延续至六月上旬，由于5月份进口大豆到港量可能只有500万吨左右，这令6、7月庞大的到港量存在较大不确定性；在美豆近期的强势及国内豆粕现货供应依然紧张的支撑下，豆粕短期依然是偏强格局。受油粕强弱的关系，油脂压力不减，在屡次反弹遇阻后，油脂被限制在横向震荡中。操作上，豆粕多单适量持有。

油脂：本周油脂继续维持横盘震荡走势，棕油在马来西亚出口增加的预期中前期表现偏强。

豆油：本周我国豆油商业库存维持在97-98万吨，较上周的95万吨增加，本周开机率或较上周有所提高，但5月我国进口大豆到港量或仅500万吨左右，远低于商务部预报到港量628万吨，后期到港量也存在不确定性。近期北美降雨增加进一步放缓了大豆和玉米的种植，为远月合约提供支撑，后期密切关注北美天气。

棕榈油：因5月马来西亚棕榈油产量较上月增幅有限，而预期中东斋月节前出口增加，市场对马棕油库存下滑报乐观预期，棕油走势前期偏强，但今日ITS公布的马棕油出口数据略显疲态，又令棕榈油走弱，预计6月份马棕油出口将增加；本周我国棕榈油库存较上周再度增加5万吨，至165万吨，较高的库存将限制棕榈油的上涨空间。

菜油：目前我国大部分地区已完成菜籽收割工作，收购工作已纷纷展开，根据地区和水杂含量不同收购价一般在2.4-2.6元/斤。后期随着开机率的提高，菜油库存将进一步增加。

整体上，油脂在库存不减的情况下或将继续维持震荡走势，棕榈油在中东斋月节需求增加的预期中或仍将偏强，不过北美天气炒作渐入视野，后期需密切关注。

白糖：本周郑糖继续延续探底，不断创出新低；多空博弈的焦点看：市场传闻国家可能出台措施限制食糖进口、如果再加上严厉打击走私糖，或许能够给当前的糖市减轻高库存压力；目前国储库存高达600万吨，已经能够达到调节余缺的宏观调控目标；6，7，8月份将进入传统的消费旺季，季节性强势能否上演我们也将拭目以待；目前面临原糖持续下跌导致的进口成本下降与季节性反弹之间的矛盾；技术上对于当前糖市的趋势定位参考：或将迎来重心小幅下移的区间震荡行情。

棉花：美棉仓单约11.6万吨，为2010年6月以来最高水平；加之中国抛储力度加大，下游纺织低迷，本周美棉持续走低，下破关键支撑位，12-7价差扩至2.7美分，技术面保持下行格局，反抽关注80.7、81.2阻力。关注今晚的出口报告，目前期价自高位回撤50%，若出口良好，短线或止跌；否则将下探77一线。由于截至5月23日一周美盘持续下跌，预期出口不甚乐观。目前美棉播种进度加快，但仍低于往年同期；国内抛储稳定进行，5月份抛储成交明显增加，截至30日抛储总成交188.9万吨，其中进口棉成交21.8万吨。虽然外盘大跌，但国内受制于政策，跟跌不畅，整体震荡偏弱。309重心下移，2万关口仍有支撑；401缓慢下行，19800关口有支撑。操作上，309以仓单定性，仓单大幅增加则价格下跌，否则仍有逼仓可能，个人投资者不参与；401处新棉大量上市之际，且下年度收储标准不确定，郑棉交割规则调整，中线看空，但考虑到郑棉不受资金关注，成交低迷，短线滚动做空，及时止盈。

橡胶：本周沪胶继续下探，主产区天气良好，6月份产胶供应将增加，青岛保税区库存截至5月30日仅比前期减少3400吨，6月份沪胶将来自供应和库存的压力，近期现货回落，期货仍将探底之路，交易上短线偏空交易。

甲醇：本周甲醇跌势不止，继续弱势下行。现货市场，各地区报价以平淡整理为主，江苏地区报价2600元/吨，山东报价2350元/吨，内蒙古报价2000元/吨，河北的报价降至2290元/吨。下游方面，甲醛市场整体重心一再下移，市场出货较为清淡；二甲醚成交平淡，价格回稳；醋酸市场继续温和运行。下游按需补货为主，气氛较为冷清，后期有随着出货量减少负荷降低的趋势。总体来看，甲醇市场相对疲软，特别是下游需求利好难现，使得整体市场缺乏支撑，预计甲醇的探底之路将继续。

玻璃： 本周市场整体平稳，涨跌互现。临近周末，市场价格北涨南稳，北方市场相应东北联合体会议精神上调1-2元/重量箱，南方市场大致走稳，广东地区多数生产企业报价与实际成交价有一定出入，为稳定市场，由广东玻璃协会牵头、深圳南玻组织的华南会议计划明日在深圳召开，关注会议精神。期货盘面方面，预计短期内仍以震荡为主，建议轻仓短线操作或暂时观望等待机会，关注1306合约与华北现货价格之间的价差，考虑交割获利。

PTA：本周PTA期货总价总体重心依旧维持在7780-7910之间，周三上扬至近一个 半月来的最高7950，但是终究没有上行突破。韩国S-oil 下调6月PX ACP报价至1440 美元/吨CFR，较之前下调50美元/吨。日本JX 下调6月PX ACP倡导价至1450美元/吨 CFR，较之前下调20美元/吨。本周PX中国CFR总体维持在1400-1425之间震荡，在库存 压力较大的情况之下，下周预估反弹空间有限。PTA、MEG箱体震荡，聚酯工厂生产成 本相对稳定，现金流空间表现良好，处于相对盈利状态。PTA期货主力合约逐渐移仓 至1401合约，11309表现出较强的抗跌性。下游涤丝市场成交一般，长丝以及瓶片价 格阴跌。轻纺城(6.18,-0.13,-2.06%)成交量季节性上升，但往年6月后布匹成交将逐步回落。近期人民币 持续升值，对纺织出口企业冲击较大。六月份对下游需求持悲观态度。综上来看，上游受PTA厂家打压，价格出现松动，PTA期货维持震荡，期货移仓至 1401,金九银十的季节性决定了PTA1309处于强势，后市重点关注1401合约。聚酯以及 织机织造开工率尚可，资金流现状得到改善。然季节性以及人民币升值带来的压力或 在六月份释放。下周依旧以振荡的思路来对待，1309参考区间7700-8000日内高抛低 吸，不强求。季节性来看，6-7月份很可能出现全年的最低点。长线多单等待六月利空 消耗后再介入布多单。

塑料：本周塑料期货市场剧烈震荡整理，期价在10100-10400之间反复调整。持仓量在冲破40万手后逐步减回36万手附近。现货市场方面，由于中石化与中石油对部分线型的价格小幅下调，使得贸易商对淡季挺价的预期有所减弱。这也是得坚挺半个月的现货价格出现微幅走弱。但从国际原油的运行情况看，目前成本支撑下滑是降价出货的可能原因。现货市场整体在淡季需求不旺的前提下会持续走弱一段时间。期货盘面看，期价仍未摆脱重要的震荡区间。操作上，可观望或短线操作为主。长线单关注1401万元平台下方的买入机会，可轻仓长线持有

PVC: 本周PVC期货主力09合约维持震荡走势，虽然原油价格回落但PVC表现相对稳定，主要受到现货市场支撑。本周现货市场，受检修影响国内PVC企业开工依旧不足，原料电石供大于求局面延续，局部地区电石价格仍有小幅下降。PVC供应偏紧，多数企业没有库存，甚至有企业为负库存，仍有前期订单在交还。因此，本周国内PVC企业报价高挺为主，部分仍有小幅拉涨。在电石价格下调、PVC供应紧张报价小幅上调的行情下企业的亏损情况逐渐好转。目前液氯市场走势良好，所以PVC压力并不大，这种情况或将在三季度持续。随着天气炎热，下游需求有所减少加上上游电石价格持续走低，所以PVC的上行动力不强，在这样的情况下，PVC整体低位震荡的格局难改。操作上PVC维持6450-6650的区间操作。

焦煤焦炭：本周焦煤焦炭继续保持弱势下行的状态，成交量略有萎缩(截止到周五中午)，但持仓量大幅回升。行业方面：本周钢厂的焦炭焦煤库存继续下降，但由于钢厂利润情况仍旧不乐观，采购的积极性不强，继续打压着焦煤焦炭的价格；环渤海动力煤价格指数本周再创新低，且港口库存量也小幅增加，供给压力较大。操作上，本周焦煤焦炭在螺纹大幅下跌的影响下持续走弱，鉴于钢铁行业仍旧处于弱势，并维持低库存的策略，短期内焦煤焦炭仍难有起色，预计下周焦煤焦炭或将延续当前的跌势。