本周，一向受市场青睐的黄金白银期货突然变成了“烫手山芋”。据统计，近两天贵金属期货市场上有超过10亿资金出逃，转战于股指期货和PTA。

周五，期指主力合约IF1306下跌28.0点，跌幅1.07%，全天共成交694425手，较前一日略微放量。主力合约本周上涨0.42%，连涨五周，5月份累计上涨了6.79%。近月合约IF1307，周五增仓2088手。“期指日内总持仓创历史新高，峰值达到15.2万手，显示出多空双方间的博弈进入了白热化状态。”成都倍特期货南昌营业部研发咨询部经理徐思广告诉记者，10亿资金出逃贵金属期货市场的消息无论是否确切，股指期货的交易量确实在大增，怎么说也是个天量。

10亿资金出逃贵金属期货市场

本周，一则报道引爆于期货市场：一向受市场青睐的黄金白银，最近两天好像突然变成了“烫手山芋”。在经历周一和周二两个交易日的先暴跌再暴涨的极端行情之后，一些投资者开始选择远离金银期货，最有说服力的便是收盘后的持仓量统计数据。根据上海期货交易所收盘后的数据，黄金持仓量从周一的133164手，连续两天下降到了118262手，持仓量骤降14902手，降幅高达11%。而根据大约13%的保证金比例来估算的话，这部分持仓所对应的保证金高达5.8亿元。白银期货相比黄金有过之无不及。白银期货周一持仓357836手，连续两天大幅减少了65942手，骤降了18%。而其对应的保证金则逼近了6亿元。这意味着仅两天时间，就有高达11.8亿元的资金从贵金属期货上撤离。

与此同时，该报道还指出，10亿资金出逃贵金属期货市场的同时，有超五成资金转战股指期货。股指期货自5月16日以来持续增仓，持仓量从11.38万手增加到了12.67万手，该持仓量创下历史新高。而从最近三天的持仓量来看的话，股指期货全部合约的总持仓量大约增加了5200手，所对应的保证金大约6亿元左右。此外，在商品期货中，铜、螺纹钢、焦炭、玻璃等热门品种的持仓量都未发生大的变化，只有PTA持仓量发生巨变。本周前三个交易日，PTA所有合约持仓量从652374手骤增到763690手，对应保证金大约5.7亿元。

记者求证于成都倍特期货南昌营业部，该部研发咨询部经理徐思广告诉记者，10亿资金出逃贵金属期货市场的消息无论是否确切，股指期货的交易量确实在大增，怎么说也是个天量。他还说，本周以来，期指总持仓水平居高不下，多空主力资金以持仓观望为主，双方对峙力度依然不减。周二多头展开攻势，股指呈现量价齐升的强势局面，总持仓突破13万手，尽管随后市场回归平静，交易量连续两天下滑，但多空资金投资热情不减，总持仓周四再次攀升至13万手之上。

期指多空进场博弈倾向明显

中金所公布的最新数据显示，周四多空主力资金纷纷增仓，前20名席位在IF1306合约、IF1307合约和IF1309合约上共增加多单3102手，增加空单3250手。主力1306合约多头前20名持仓总量65138手，增加1823手，空头前20名持仓总量77197手，增加1424手。三份合约加总后的净空持仓小幅减少406手至21149手，前20净增仓由前一交易日的1257手减少至113手，期指资金情绪呈现中性。

多头席位持仓方面，前20席位以集中增持为主，加总三份合约来看，13家会员席位累计净回补多单4896手，另外7家会员席位累计减持多单1571手，个别会员增减仓幅度均不大。另外，国泰君安期货席位仓位变化比较明显，同时增持多单和空单各约650手，资金入场意愿明显。

空头席位持仓方面，加总三份合约后的持仓前20会员中6家减仓会员累计减持，减持量1146手，13家会员席位共计增持4358手，空单净增持量与多单不相上下。以中证期货、海通期货席位为代表的套保席位入场，分别增持空单881手和682手。

“好像有点巧合，如果从黄金白银期货上撤离的资金有11.8亿元，而股指期货和PTA上的增量保证金也基本上是这个数字。”徐思广说，近期大量新资金加入多头队伍，股指期货反弹态势明显，从总持仓看，期指总持仓一天就大增4131手，多空进场博弈倾向明显。

资料也显示，沪深300股指期货刚刚度过其三周岁的生日。据统计，沪深300股指期货上市三年以来累计成交量\(单边\)2.53亿手，单边成交金额高达201.23万亿元，持仓量由上市初期的不足1万手升至目前的10.69万手。

做股票已不用看期指眼色

股指期货在推出初期出现了波动性较大，而流动性较差的特点。但三年来，随着参与股指期货的机构不断增加，股指期货逐渐回归理性区间。

股指期权作为金融衍生工具，不仅可以丰富投资者的交易策略，也会伴随着投资者操作策略的转变潜在影响市场投资者结构、市场规模等，对股指期货市场、股票市场产生作用。

以前有句话，叫做“看股指期货的走势炒作股票”。徐思广认为，期指目前跟沪深300贴水很低，说明市场现在有转正向市场的可能，即贴水转升水，那么大盘还存在半年报预期的影响下，大盘不会走坏。再从大盘的周K线和月K线上看，本周和本月的反弹远远没有结束，下月有可能稍稍回踩后继续拉高的可能。本月各板块都在上涨，其中信息服务，电子，信息设备三个板块涨幅最高。从板块市赢绿来看，本月涨幅前三的也位于前三位，尤其是信息服务，虽然本业涨幅比较多，但市盈率并不是最高，反而低于电子和信息设备。

上海益盟全国十大精英讲师、江西操盘手软件首席讲师余彬认为，期指对股指的影响不大。首先期指的参照物是300指数，也就是300指数才是决定期指走势的关键所在，300指数暴涨，期指就暴涨，如果要说期指反过来助推300指数的话有这种可能，但现实意义不大。因为做股票也好，做期指也好，都是为了赚钱，股票相对稳健，期指更为刺激。从模式上来说，看300指数指导做多做空才是核心。其次，股指期货的门槛相对较高，但基金这些大机构参与的监管还是比较严格的，所以利用资金优势进行操纵的可能性不大。最后，股指期货的目的是为了套期保值、控制风险，对冲风险才是他的本身的性质。股指期货早期可能会有一些提前变化但现在基本上已经定性了，它的定位就是一个金融衍生品而已。所以做股票看期指的走势，可以说是多此一举。