铜：宏观面利多难掩基本面远忧

6 月1 日中国官方公布5 月PMI 数值，50.8%的数据较上月回升0.2 个百分点，在宏观层面利好铜价。

   然而在基本面上近期中国现货市场的强势难掩远忧，在去年国外铜精矿开始增产以及国内矿铜冶炼产能投放的背景下，铜价持续上攻预计将面临较大阻力。

   此外在价格反弹之后废铜与精铜价差预计将再次拉大，因此需要关注此前出现关停废铜冶炼环节的冶炼商是否出现复产。值得关注的是上周SHFE广东黄埔830库存近8周首先出现上涨。

    倘若大幅反弹则将迎来抛空机会

 (五矿期货研究所：张傲)

 

锌：等待时机

伦锌cash/3m贴水收窄至33.25美金，与铜铝铅等一致。这波上行背后的基本面支撑因素较弱（需求未见太大好转，但供应已经减少），主要为日元升值至100附近带动美元回调，还有伦铅对伦锌价差扩大，带动买伦锌抛伦铅盘介入所致。对于此，由于移仓成本较大（铅b锌c），还有供需面支持有限，并不支持这种操作，介入还需等待时机。

由沪伦比值和技术面来看，锌价还有上行空间，但需要注意的贸易商和冶炼厂库存较高背景下的供应重新回归和卖出套保盘的打压。现货价格在14800以上需不宜大举追多，现货15000,15300,15500以上压力将逐渐增加。但总体而言，底部已然提升，注意回调时的补多单或加仓机会。

操作上，对1309，我们14500以下布局的剩余多单作为中线多单持有，背靠15000尝试日内短空,设50点止损。

. (五矿期货研究所：陈远)

 

铅：cash/3m升水走高至6.5美金

伦铅cash/3m升水6.5美金，持仓/注销仓单比例走高至51，但注销仓单库存比下降至76%。整体利多伦铅，对于买4手伦铅抛1手伦铜，需要注意的是伦铜近期补涨突破60均线打开上行空间的可能，还有伦铅临近2200压力，令价差回调。对于买铅抛锌，需注意价差临近300美金刺激的买伦锌抛铅盘的介入带来的阻力（买锌抛铅移仓成本大，供需面支持暂时有限，并不推荐。）

对沪铅，铅精矿供应紧张和冶炼厂仅维持5成平均开工率，下游铅酸蓄电池开工率显露抬头迹象还有汽车行业产销两旺，广东地区库存逐渐下降，预计铅价有望回升。且伦强沪弱，有利铅出口，减少国内过剩情况。多单继续持有。

 (五矿期货研究所：陈远)

 

铝：延续上涨

近期国内外公布的经济数据偏好，基本金属顺势上扬，锌和铝出现跳涨，由于是上周五，由于有色金属工业协会29日在北京组织召开国内15家骨干电解铝企业座谈会，共同探讨化解电解铝过剩产能和应对当前经营困难的措施和办法，沪铝跳空高开后震荡走高，全天在压力位60日均线上方运行，多头较为强势。库存方面，国内第四库存因前期减产近100万吨以及国储收储30万吨连续七周下降，较前期高点下降23万吨，虽基数依旧较大，但可流动性现货不多，仍继续利好铝市，本周末将迎来端午小长假，预计本周铝价延续上涨，挑战15000一线压力。上周末出台5月中国官方制造业PMI50.8优于预期，预计今日铝价将延续上升趋势，主力1309大致运行区间14800-14900，日内交易为主，前期低位多单可持有。

 (五矿期货研究所：廖桢媛)

 

螺纹：继续逢低日内试多

国际新闻：（1）美国4月个人消费支出月率意外下降，不及预期。（2）美国5月份密歇根大学消费者信心指数终值超过经济学家预期，升至近六年来最高水平。（3）今年4月份，欧元区失业率为12.2%，比上月上升0.1个百分点并再创有记录以来新高，与去年同期的11.2%相比有较大上升。(4)受上述数据影响，隔夜美元指数表现强势。

国内新闻：（1）5月官方制造业PMI为50.8，比上月回升0.2个百分点。（2）住建部官员：房产税不急于扩围，限购仍是第一选择。住建部言论和发改委相悖。

原材料：31日，新加坡掉期基本收涨，6月掉期$111.08（+0.46),9月掉期收$108.50（+0.56），掉期13年4季度跟14年1季度持续倒挂。Platts62% $109.75 (-$1.75)，TSI 62% $110.40(-$1.20) 。日照港口现货价61.5%品味的PB粉报价为795元/湿吨（-40）。迁安66%的铁精粉含税1005元/干吨（-10）。周末，普通方坯昌黎宏兴送到结2940C（+40）。

现货：31日，全国主要地区成交总体上仍没有好转迹象，建材价格继续大幅下移。上海地区三级螺纹钢主流报价跌30元/吨，目前Ф18-22mm规格中天、申特类报价集中在3200-3250元/吨。周末部分地区建材报价大上扬。6月1日，沙钢大幅下调6月上旬的建材执行报价，三级螺纹钢下250元/吨，线材下250元/吨，盘螺下200元/吨。现三级螺纹钢3410元/吨。     

库存：5月31日当周，全国主要城市螺纹钢库存为812.40万吨，环比下降31.76万吨，降幅较上周略有扩大；同比增加90.62万吨，同比增幅继续收窄。

技术面：31日，rb1310增仓3.6万多手，午盘减仓下行，多头信心不足，3380-3390一线有一定支撑。整体来看，从3945以来的下跌动能缓于4298到3741的下跌动能。

综述：美元指数仍表现强势。官方制造业PMI如我们预期同比回升，而住建部也发出与发改委相悖言论，指出当前仍以限购为主，房产税不急于扩围。铁矿石现货继续走软，但是平台报价有所提升，贸易商惜售现象出现，周末钢坯价格上拉40元/吨，铁矿石掉期连续2日上扬，上海地区螺纹钢现货交割标的跌至3200-3250元/吨，沙钢大幅下调6月上旬螺纹钢执行价，符合当前现货市场情况。库存仍增幅下降，表示需求较好。今日仍维持日内交易，逢低轻仓试多，止损3380。

  (五矿期货研究所：孙巧玲)

 

焦炭焦煤：本周反弹适度抛空

上周五焦炭焦煤09月主力合约双双大幅下挫，分别收于1468，1094，现货市场弱势下行，目前钢厂检修依然较少，对焦炭存刚需支撑，后市钢厂检修情况变化对焦价将产生较大影响。下游市场方面，上周全国主要城市螺纹钢库存为812.40万吨，下降31.76万吨，同比增幅继续收窄，下游需求良好。但是中线依然偏空，库存高企，整体供应增速高于需求。6、7月份受到天气等影响，终端需求或转弱。 宏观上，5月制造业PMI意外回升至50.8%，显示经济运行呈稳中见升。全球多个经济体央行实行货币宽松政策，国际宏观环境利好。隔夜市场上，昨夜伦铜大涨，或拉动今日走势。

操作建议

    焦炭：上周建议空单平出，现1480,1520逐步抛回

    焦煤：空单少量持有，1120适量加空

 (五矿期货研究所：李文凯)

 

PTA: 空单持有

5月31日，PTA1309全天维持在5日线与60日线的小区间震荡，成交、持仓继续缩减，1309最终收盘于7872元/吨，全天上涨0.69%。现货市场商谈维持在7750元/吨左右送到，维持刚需接货。涤丝产销一般，多数维持在5-7成。在反复受到60日线支撑以后，WTI一举下破60日线，后市趋势继续看淡。传闻PX6月ACP价格出台，1400美金，对应PTA直接生产成本7600-7700左右，未来PTA开工率有继续上升的空间，消费淡季再加上后市PX价格的走低将继续压制PTA价格的上涨动力。昨日中石油大连石化发生油渣罐爆炸事故，对PX、PTA价格或有心理层面的影响，几无供应面上的打压。如PTA借机上涨，8000以上为较好的空单加仓机会，建议中长线空单继续持有。

 

 (五矿期货研究所：杨文军)

 

橡胶：PMI利多沪胶反弹

     5月初重卡轮胎厂开工率77%见顶后连续四周回落至75.59%，轮胎厂库存增加，后续开工率预计降低。加之泰国割胶供应旺季放弃限制出口努力，6月供应压力增加，后市胶价前景看跌。操作思路上可采用压力位附近逢高抛的思路。

     隔夜美元指数0.28%，欧元美元-0.40%，伦敦铜-0.38%，布伦特原油-1.87%，美原油-1.75%。但早盘伦铜跳涨，因中国PMI利多影响，外盘对沪胶偏多。

     昨日沪胶盘面表现偏弱。主力空单无大动作。沪胶预计今日或小幅反弹。操作上可考虑反弹弱势后抛。参考点位：18900以上日内短多，18800以下追空。

 (五矿期货研究所：张正华)

 

LLDPE: 下游有望回暖，多单谨慎持有

上游方面，因美股三大股指走软，OPEC维持产出目标不变，原油供应充裕，需求前景疲弱，及在油价跌穿支撑后 带动技术性卖盘。另外，有消息称，加拿大到美国库欣地区的原油管道重启，打压美原油价格。周五国际原油价 格大幅下滑。

下游方面，农膜原料库存量整体处于低位状态，刚需采购为主，部分规模厂家原料略好。棚膜将逐渐进入储备阶 段，预计经销商开始少许下单储备库存，棚膜陆续开机厂家增多，农膜需求将有所增加。

综合分析，尽管上游大幅下滑，但是中国PMI好于预期，下游需求将逐渐转暖，部分石化调高出厂价格，支撑L价 格。操作上，建议多单谨慎持有，10350上方减持。

 (五矿期货研究所：罗霏)

 

豆类：天气支撑美豆走强，粕强油弱持续

上周五美豆继续走升，新作合约领涨，新作出口销售数据较好，基金增持美豆多单，同时上周末及本周前5日天气仍支撑价格走高，内盘豆粕有望继续走升。另一方面，近期原油呈下跌趋势，将压制油脂价格，预计区间震荡。根据前期进口成本测算Ｍ1309在3400-3450压力较大，但截至上周五国内豆粕现货仍然坚挺；远月，判断前期11月美豆油厂点价大部分都控制在1260以内，对应平均成本在3200-3250，料Ｍ1401在3250有阻力，但目前新采购及点价的成本都在1260以上，对应豆粕3300-3350，美豆不跌，则Ｍ1401仍有上升空间。建议单边短线或观望，已有多单注意止盈，多豆粕空菜粕、做空油粕比套利轻仓持有，近月多Ｐ抛Ｙ在价差1300应止盈。

 (五矿期货研究所：李燕玲)

 

股指：PMI利好成支撑，期指日内短多

上周五大盘大部分时间处于震荡，尾盘出现较强杀跌，沪深300指数下跌1.06%，下穿10日均线，成交继续缩量。沪深300所有指数板块均告下跌，消费与信息板块跌幅居前，21个证监会一级行业板块中仅余木材家具、生物制药板块上涨，资金流出前三分别是机械仪表、金融保险和电子板块。期指方面，四合约收盘跌幅近1%，收盘总持仓小幅减少3773手至127615手。收盘基差和日内基差均值贴水收窄，表明空方势头有所减弱。加总后净空持仓上升5%或880手至18726手，净空连续三日增加，反映多头信心略不足。消息方面，周六公布的5月官方PMI指数较前几日汇丰PMI预览值情况更优，最新值为50.8。各分项指数也有不俗的表现，与往年通常5月都出现下跌相比，今年表现出明显反季节性。今日公布汇丰PMI终值，留意盘中走势。期指操作建议，多单坚定持有，2615以下可考虑短多，止损2590。如果迅速走高至2660，则多单需要离场观望。

 (五矿期货研究所：许彬彬)

 

海外宏观：中国官方制造业PMI大幅走强，数据仍旧美强欧弱

上周五欧洲时段公布的数据普遍欠佳，欧元区失业率升至历史新高12.2%，通胀率仍远低于欧洲央行通胀目标；美国个人支出月率意外下降0.2%，为近一年来首次下滑；而同时，虽然加拿大一季度GDP数据好于各界预期，环比折年率上升2.5%，创六个季度最大升幅但是在该国央行行长交接班之际，投资者对其经济前景仍持谨慎看法。基本面消息比较清静，欧洲央行管委维斯科称，欧洲央行准备好在取得新资讯后再度进行干预。

    美洲时间，美国多项经济数据大体好于预期，芝加哥PMI由此前4月份的49.0大幅跳升至58.7，意外大幅走强；密歇根大学消费者信心指数终值进一步走高到84.5，创下了自2007年7月以来的新高。但是这反而再度触发了市场对美联储撤除宽松措施在即的预期，使得非美货币、股市和商品期货大跌。

    随后周六公布了中国5月官方制造业PMI，升至50.8，连续第八个月扩张。官方制造业PMI与此前公布的汇丰PMI预览值出现大幅分歧，不排除大型国企与中小企业对政策敏感性的不同以及金融机构有意唱空因素。

(五矿期货研究所：肖越)