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| 投资咨询业务无法取得重大进展的问题目前正在困扰着多家期货公司。我国期货投资咨询服务能否复制券商模式呢？在日前于上海举行的期货投资咨询业务交流会上，来自证券公司和期货公司的专家就此进行了深入的讨论。 券商佣金模式 目前，期货投资咨询业务作为一项单独的业务，创造收益较为困难。“期货投资咨询业务更多承担了一种辅助业务的角色，为经纪业务、资管业务以及风险管理子公司业务服务，对投资咨询业务的考量不能单纯看其收益和利润。”南华期货副总经理朱斌表示，证券投资咨询业务的盈利也不是单纯来自业务收费，而是依靠分仓机制。 “目前的证券行业中，万分之八的佣金收入归卖方研究机构。”海通期货研究所所长高上表示，如果期货公司也有这样的规定，将极大地推动期货投资咨询业务的发展。 证券和期货市场的诸多不同，使得期货投资咨询业务与证券投资咨询业务有着天然的差异。 证券卖方研究基础就是拥有庞大的机构客户群。 中信建投证券研究所执行总经理苏雪晶认为，投资咨询业务首先要明确客户。作为一个卖方研究机构，研究的定位和客户的分类非常重要，客户必须认同价值投资，所以他们研究所的服务对象主要是针对机构客户，个人客户收到的佣金回报是非常少的。 证券研究所服务的机构对象，主要有证券公司下属资产管理公司、基金公司、保险公司和私募机构。这些机构已经发展得非常成熟了。所有的基金公司、资产管理公司、保险公司和私募机构均配有买方研究员，来为投资经理识别卖方所带来的信息。 利润决定投入力度 据苏雪晶介绍，2007年证券行业机构客户“返佣”大概有20亿元，由国内不到1万名的卖方从业人员创造。 据了解，国内某家上市券商今年一季度研究所的佣金收入高达7000万元。然而，即便如此，该业务却依然未能创造利润，而仅仅是持平。“因为成本非常高”。 据苏雪晶介绍，2006年中信证券就开始“挖”新财富排名前三的分析师，动不动就给出百万元年薪。 在高成本的压力之下， 一些券商研究所今年也“在往外撤”。苏雪晶预计，现有的70多家卖方机构，未来将会缩小到30家左右，将会出现强者恒强的局面。 而有没有这样的勇气去打造自己的“研究航母”同样是摆在期货公司面前的一道难题。目前的现实情况是，期货公司的研究水平无法满足机构客户的需要。 一位期货公司现货子公司的负责人告诉期货日报记者：“目前期货公司的研究报告都非常简单，我们自己付出的人力成本是足够看到这些基差机会的。如果期货公司研究所能拿出一些更精确化的研究报告，我们也是愿意付费购买的。但是至今我并没有看到。” 没有高投入自然就没有优秀的人才。一家公司投资咨询部的负责人就表达了这样的困惑：“我们公司培养了很多优秀的期货人才，最终却流失了。” 除了高投入和薪酬外，外部评价机制的确立也是卖方研究发展的条件之一。而期货行业目前对于分析师还缺乏一个外部评价机制，这也成为期货分析师价值衡量的绊脚石。
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