近日，在大豆近月合约飙升提振下，国内豆粕期价直线拉升，现货重回4000元/吨以上。这是借助美豆天气炒作的最后一涨，还是在利好环境下的反转？

连日来，豆粕市场量价齐升，前期被利空压制的豆粕似“雨后春笋”，节节拔高。

外盘指引，内盘飙升

南美大豆如期丰产并基本完成收割，利空兑现。美国农业部近两月供需报告均利空，但利空也正被市场逐渐消化。5月28日CFTC持仓显示，大豆非商业持仓中多头总持仓23.08万手，空头总持仓13.78万手，近期多头增仓幅度远大于空头。市场上也有所表现，5月美豆探底回升，CBOT大豆指数上月末收于1409美分/蒲式耳，月累计涨5.56%，近期走势尤为抢眼，上周涨幅达2.71%，为4个月来当周最大涨幅。国内豆类，今年以来一直受外盘走弱制约以及禽流疫情的影响，上行受到重重阻力，美豆、连豆和连豆油均有一定跌幅，但豆粕表现十分抗跌，且小幅上涨。受美豆向上指引，内盘豆粕连日飙升。

播种延误，更添做多热情

由于去年雨雪频繁，前期内涝严重，今年黑龙江等地大豆种植期普遍延迟10—15天。无独有偶，美国大豆播种近期也引起市场担忧，因为前两周美国中西部许多地区出现暴雨，农户的播种进度放缓，大豆播种进度放缓至17年来最慢水平。美国农业部作物报告显示，截至5月26日当周，美国大豆种植率为44%，较去年同期的87%低43%，也低于5年同期均值61%。另外，美国大豆18个州平均出苗率仅为14%，低于5年同期平均出苗率30%，更低于去年同期出苗率57%。美国农业部公布的数据显示，美国今年的大豆产量将增加12.4%，至9230万吨，这主要受益于单产增加，但预计今年大豆播种面积将大体持平于上年的7700万英亩，现在的大雨让市场一方面担忧实际种植面积的改变，另一方面更担忧大豆的单产，因为晚熟的大豆可能面临早霜的威胁。

饲养业回暧，促进豆粕消费

国家统计局数据显示，截至5月22日，全国大中城市生猪出场价格为13.20元/公斤，猪粮比价为5.50∶1，分别比上月提高4.6%和4.56%。生猪饲养利润持续回升，将提高饲养户的补栏意愿，后期生猪存栏量将缓慢增加，从而促进豆粕需求。另外，两个月来的禽流疫情利空影响也在逐渐消退。据报道，目前江苏镇江、扬州、泰州、盐城、徐州、连云港(601008,股吧)等城市活禽市场已逐步重启，其他一些地区也在不断解禁，有些解禁地区甚至出现市民排队买烤鸡的情景，可见人们对禽类的需求逐渐恢复正常。将至的端午节或将增加居民肉类和蛋禽的消费，短期加大豆粕价格的反弹。

主力移仓，远月期价抬高明显

截至上周五，豆粕1309合约前20位主力席位多头和空头较前一周分别减持5.5万手和2.0万手，净空增至6.0万手，豆粕1401合约前20位主力席位多头和空头较前一周分别增持18.9万手和14.1万手，净空降至7.1万手，下降幅度达35%，并且豆粕1401合约多头席位上周增仓异常坚决，较空头提前移仓，这样更加速了远月合约的上涨。而从6月3日持仓看，豆粕1309合约前20位主力席位净多6.6万手，其中空头主力减仓2.6万手，而豆粕1401合约前20位主力席位净空2.0万手，其中空头主力增仓8.2万手，可推测周一空头移仓较多头明显。

总之，前两月，近月豆粕受现货价格高位支撑，在利空中坚挺。近两周，远月豆粕在利好环境下拔高，不甘“泊”于低位。