日前，由上海期货交易所主办的“第十届上海衍生品市场论坛”在沪举行。本次论坛上，来自交易所、期货公司与学界的资深人士就目前国内期货市场的发展状况、品种创新、未来转型趋势及一些热点期货品种的价格走势等问题进行了深入探讨。

“创新”成为市场主旋律

中国证监会副主席姜洋在论坛上指出，我国期货和衍生品市场呈现出良好的发展态势。截至目前，已上市31个商品期货品种和1个金融期货品种、300多个合约，涵盖农产品、基础金属、贵金属、能源、化工、金融等国民经济主要领域，2012年期货市场共成交14.51亿手，成交金额171.13万亿元。市场规模的不断扩大，促进期货市场经济功能的发挥，推动了实体经济相关行业健康发展。

在新品种的上市进程上，姜洋表示今年将力争推出国债期货，推动动力煤、铁矿石等大宗商品期货品种上市，做好沥青、铁合金、人造板及其他钢材、稻谷、塑料等已立项期货品种上市准备工作，继续推进原油期货市场建设相关工作。同时，研究开发期权、商品指数等产品。

上海期货交易所理事长杨迈军表示，上期所今年将着力推动沥青、热轧卷板、液化石油气等产品取得突破性进展；逐步与国际市场接轨，推出连续交易制度，目前技术系统改造、应急保障等工作已基本就绪，争取尽快上线交易；全面推进有色金属、黑色金属、贵金属、能源化工等四大系列基础性产品的研究和储备工作，共计20余种；积极推进以商品期货品种为基础的相关衍生产品的开发工作。同时，上期所将全力做好原油期货上市准备工作。

据了解，目前原油期货上市多项准备工作已经完成，其中包括多方论证、完善和优化“国际平台、净价交易、保税交割”的原油期货基本方案；交流研讨，深入分析原油期货上市平台建设的多种可行性；与国家相关部委和石油公司加强沟通，寻求合力；与境外机构保持密切联系，听取建议、增进了解；顺利上线国际平台技术系统，对参与原油期货的境内外各类投资者的开户、交易、结算、风控、人民币美元结售汇等主要业务环节进行全面测试，并不断完善流程，优化系统，认真做好交易平台关键环节的各项准备工作。

与此同时，上期所还将着力创新和完善交易机制。据了解，目前多项相关举措正积极推进，包括完善时间梯度保证金和持仓梯度保证金制度，探索单向大边收取保证金制度；完善限仓制度；修改、完善铅、燃料油等期货合约；推出连续交易制度；优化交割仓库布局等。尤其是连续交易制度，杨迈军表示技术系统改造、应急保障等工作已基本就绪，有望在一两个月内推出。

此外，上期所拟采取推动现有品种对外开放和推动以原油期货为代表的创新品种对外开放两条路径并行不悖的策略，有步骤、分阶段地推进我国期货市场对外开放。在促进现有品种对外开放上，上期所将采取三步走：第一步，吸引境外投资者直接参与我国期货市场，同时探索和境外交易所在使用上期所价格作为结算价、报单输送、合约互挂等方面展开合作；第二步，可允许境外投资者的法人客户参与实物交割，即境外法人客户可同时参与完税交割和保税交割；第三步，实现品种全面双向对外开放，交易所在海外设置交割仓库，实现仓单的国际配置和全球交割。

黄金投资需求仍处历史高点

自年初以来，黄金期货跌宕起伏的走势引起投资者极大兴趣，因此，金价未来走势也成为本次论坛的热点话题。

上海期货交易所副总经理叶春和表示，2012年按双边统计全年黄金期货共成交11834吨，成交金额4万亿元。根据美国期货业协会对2012年全球黄金期货合约的统计，按成交量排名，上期所黄金期货位列全球第四。与此同时，白银期货表现不俗，至上市自2013年5月10日共243个交易日，按双边统计，白银期货累计成交6116万手，成交金额5685亿元。日均成交量25.17万手，日均成交金额233.98亿元，目前白银期货有15个品牌，合计产量占全国总产量的40%以上，最高库存达1197.2亿吨。

叶春和表示，2012年以来，为进一步促进期货市场功能的发挥，满足市场需求，上海期货交易所推出了以下措施，一是调整交易手续费，二是对风控规则中黄金期货提高保证金水平以及现仓规定进行了调整，三是对信息披露制度进行修订，四是对套保管理办法进行修订。在此背景下，黄金期货现场出现明显的变化，一是持仓规模同比大幅提高，2012年黄金期货月末市藏同比增长70%，二是库存量和交割量明显增加。2012年黄金库存量持续增长，年最高库存量达2.65吨，黄金年交货量为2.57吨。最高库存量和年交割量均创造新高。三是套保成交量大幅增加，2012年套保交易量同比增长712%。

论坛上，独立商品研究及投资银行公司CPM集团总裁JeffreyM.Christian指出，目前全球黄金投资需求量还是在历史高点。比如，全球央行2011年、2012年在货币储备当中增加了黄金。今年土耳其央行的黄金储备还会增加。世界黄金协会中国区投资负责人陈伟贤也认为，美国黄金需求占了全球10%。过去多年，美国饰品需求一直是减少的，但2013年第一个季度，美国饰品需求在增长，“美国经济改善，对黄金市场有一定的支持。”陈伟贤表示，相信亚洲区的需求、央行的需求，以及投资方面的需求会持续支持黄金市场。现在市场的需求是多样性的，在黄金供应量增长有限的情况下，金市会持续受到支持。

中国国际经济关系协会常务理事谭雅玲表示，黄金有“三变三不变”。首先，技术要素在变，即当前市场处于流动性过剩的新时代，但技术原理没有变。其次，变的是市场结构组合，不变的是黄金储备地位资质，“中央银行还在买金。黄金储备跟外汇储备仍处同一位置，没有根本性的变化，我们凭什么认为黄金就没有魅力了？”第三，变的是国家战略规划，不变的是美元货币地位。

谭雅玲强调，黄金短期基础不变，即流动性支持仍在，央行的储备对策也在推进，极端投机行为刺激及保值避险功能依然存在。她认为，黄金中期趋势难变。

钢价后期仍将继续下滑

与黄金相比，钢材期货的涨跌更会引起机构投资者与生产、贸易商的关注。多位与会专家指出，目前钢材期货价格连续下跌，疲软的基本面及不断弥漫的看空氛围，使后市加速下跌似乎在所难免，并不乐观。

中国钢铁工业协会副会长王晓齐表示，从2011年四季度至今年一季度，我国钢铁主业连续6个季度亏损。今年一季度钢铁主业亏损额较此前明显减少，但仍亏损3100万元，“主要原因在于产量大幅增加带来的社会库存上升，钢材一放量，钢材价格就往下走，且估计今年后几个月这个态势还改不了。”

相关数据显示，今年1至4月国内产钢2.58亿吨，同比增长2009万吨，增幅为8.4%。其中1082万吨流入库存，占比54%；净出口增量337万吨，占比17%；当期实际消费增量590万吨，占比29%。

在王晓齐看来，由于铁矿石价格面临补跌，钢价后期可能仍有很大的下降空间，“当前外部环境、原材料肯定是处于下行通道，煤炭降价幅度超过10%，而矿价才下跌3%，降幅远没有到位。今年铁矿石供应过剩比去年明显，下一步铁矿石还有降价空间，且是加速降价的空间，如果矿价继续下跌，一定程度上支持了钢价持续下行。”

值得注意的是，期钢价格在跌破前期低点后，已呈现出加速下跌迹象。截至5月29日收盘，螺纹主力1310合约收报3429元/吨，较前日结算价下跌52元/吨，跌幅为1.49%。期价下跌还伴随大幅增仓，主力合约当日增仓23.9万手至224.4万手。焦炭市场同步连日调整，焦炭主力1309合约下跌1.79%至1485元/吨。

王晓齐认为，自2000年后，由房地产和汽车产业拉动钢材消费的趋势开始下降，中国钢铁行业已进入一个峰值平台区，今后随着国内经济增长减速、经济结构调整加快，钢材消费强度还要进一步下降，“国内未来20年钢市供需基本就围绕7亿吨钢产量这么一个轴上下波动，从长远看，钢价与钢产量都进入了峰值平台区，需求已相对比较平稳，中国东部地区的钢材实际上已经达到峰值。”

“我的钢铁网”首席分析师贾良群表示，目前在高产量的情况下，钢材库存还在下降，且下降速度并不慢，说明今年的钢铁需求并不差。“我感觉中国经济没有大家想象的那么差。”对于后期钢价将如何演变，贾良群认为“本质上取决于供求矛盾的环节”，一个是如何调整生产，另一个是如何增加需求，包括实际消费需求和金融支持需求。