热门关键字： 宏观解读约稿沈良

LLDPE难有趋势行情

5月份以来，LLDPE呈现超跌反弹的势头。目前，市场供需博弈，预计LLDPE难有趋势性行情，将维持区间振荡。

原油成交重心下移。虽然美国经济复苏情况较好，但是伴随着美联储退出QE政策的预期，资金面对于原油市场形成较大压力。从原油供需两端来看，以美国为首的北美地区原油产量增长明显。同时，4月份欧佩克原油产量也是结束前期下滑的势头，出现小幅增长。

在供应压力增大的同时，石油需求却跟进乏力。美国能源信息署数据显示，截至5月24日的四周，美国成品油需求总量平均每天1869万桶，比去年同期微增0.2%；汽油需求四周日均量863万桶，比去年同期低2.4%。而且截至5月24日当周，美国库欣地区原油库存增加33万桶，维持在5000万桶上方，国际油价继续承压。在美联储QE政策退出和基本面的双重压制下，国际油价成交重心料将下移。

供给压力缓解。由于下游需求持续低迷，4月份开始石化企业主动降低开工率并且加大季节性检修力度，现货市场的供给压力得以减轻。近期，大庆石化、抚顺石化等又有多套装置进行检修，停车检修产能明显增加。虽然上游石脑油、乙烯等原料价格有所下滑，石化企业的成本压力有所缓解，但是下游需求持续低迷的状态还将压低企业的开工率，后期现货市场的供应压力有望进一步减轻。而且近期现货市场去库存比较顺利，也使得石化企业和贸易商心态较为稳定。

下游需求表现低迷。地膜方面，需求基本结束，个别厂家少量生产处于收尾中。受宏观经济较为疲弱影响，目前下游工厂整体开工率维持在5—6成左右，需求跟进乏力，货源流通速度缓慢。

通过统计2008年以来每年5月至6月份的LLDPE期价走势，在这个跨月的时间段，LLDPE期价只有40%的概率是上涨。因此，LLDPE下跌的可能性较大，但是由于下游包装膜的消费具有刚性，在一定程度上支撑现货市场的需求。如果市场行情不佳导致石化企业加大停车检修的力度，市场供需矛盾将重回平衡，现货市场有可能出现淡季不淡的状况。

当前宏观经济以及下游需求表现欠佳拖累市场信心，不过近期国内石化装置停车检修明显增多，市场供应压力减轻，石化挺价意愿增强，供需两端进入博弈的状态。操作上，建议投资者以振荡思路操作，等待行情明朗。

责任编辑：刘健伟

【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与本网站无关。本网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。