5月29日以来，期指迎来了连续六日的下跌行情。但我们认为，短期的回调不改期指中期上涨走势。尽管这几天大盘走势并不理想，但空方并未掌握绝对主动，期指存在反弹需求。

从基本面来看，虽然官方PMI与汇丰PMI出现背离，但经济弱势回暖的态势不改。预计随着后续经济数据的出台，伴随着欧美经济的企稳，中国经济形势将逐渐明朗。另外，IPO自查收官，1/4的申报企业撤单，预示着开闸日益临近。随着申报企业的撤单，新股“堰塞湖”现象有所缓解。而IPO重启时间的迫近令市场对于管理层出台股市利好政策的期望升温，这也将对股指走势形成支撑。虽然隔夜拆借利率持续保持在高位，但随着美联储量化宽松政策可能退出以及美元走强或带来资金回流效应，资金面紧张局面或得到缓解。

另外，从期指市场来看，近一周来期指净空单都保持在20000手左右的水平。在近5日的连续下挫中，期指并未得到量能配合，5日平均成交仅62.5万手，为近3个月的最低水平，5日平均波动也仅有36点，是去年年底以来的最低水平。期现价差方面，5月底以来，主力合约与HS300指数收盘价差从此前连续保持的15点以上的水平(最高曾超过25点)连续缩小，5日盘中更是出现了5月10以来不见的升水行情。

从持仓上看，虽然最近期指日内交投氛围不够浓厚，但期指持仓却持续保持在高位。期指的成交持仓比相比前段时间显著下降，最近一周都保持在6以下的水平。与春节前后不同，虽然期指持仓连续处于13万手左右的高位，但并未出现连续的大幅下跌，空头坚决做空的氛围并不浓烈。

从2008年有端午节假期以来，上证指数除了2010年端午之后有一次破位探底回升外，指数基本上会维持之前的趋势性行情。而我们认为期指正处于大型圆弧底的右肩形成阶段。虽然目前指数回调至“五一”以来上行通道的下轨处，但通道下轨和诸多均线在此形成了有力的支撑。同时，节前投资者的避险需求增加，节后资金回流往往也会对行情起到推波助澜的作用。

目前来看，中小板、创业板的获利离场使现货市场失去上涨的推动力，但指数的快速下探又给多头创造了操作的空间。在基本面利空的配合下，期指迎来连续回调，但空方并未掌握绝对主动。虽然基本面还未改观，中报尚未公布，但是我们认为短期上涨概率更大。期指主力合约在2550点一线有较强支撑，加上短期指标出现背离，期指或有技术反弹需求。因此，股指下方空间有限，投资者不宜过分看空。我们建议投资者可节前在2550附近少量布局多单。