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玉米涨势逐渐启动

随着饲用需求逐步回暖，在基层贸易商库存同比偏低的背景下，玉米期价后市有望突破上行。

第一，基层粮源逐步消化，贸易商库存同比偏低。

5月末，在东北产区玉米春播考察中，通过走访基层农户及贸易商，笔者发现，基层粮源区域性分化现象如旧，因存粮习惯不同而呈现多寡区别，总体上基层农户手中粮源已经不多。从大中型贸易商反馈的情况看，今年基层贸易商的库存普遍低于去年同期水平。截至5月31日，东四省临储玉米总收购3083.2万吨。现货集中于临储库，库存结构不合理导致后期价格推升的可能性较大。

第二，饲用养殖渐现盈利，整体恢复尚待时日。

截至5月下旬，我国22省市生猪平均价为13.37元/公斤，仔猪平均价格为25.60元/公斤，猪粮比价为5.63:1。政府二次收储带动国内毛猪价格上涨。目前，国内毛猪平均价格涨至6.5元/斤上下，生猪养殖效益亏损局面有大幅改善，猪粮比也在持续近两个月的中度亏损之后首次重返5.5:1的小幅亏损水平线以上。不过，目前国内生猪整体供应仍然较为宽裕，加之市场需求还没有出现明显放大，周期性亏损局面或延续到二季度后期。

从供给角度看，前期不良天气目前尚未对玉米产量造成不利影响，如果后期天气正常，积温足够，产量不会出现明显波动。从库存来看，由于今年临储收购力度加强，基层贸易商库存较去年同期偏低，因此在饲用需求回暖之时，现货价格将出现坚挺局面。

从时间点来看，6月中下旬为基层粮源消化殆尽以及下游备库中秋国庆双节的重要时点，因此，现货价格的启动时间为6月下旬左右，其将表现为现货价格持续走强以及北方港口库存下行。与此同时，期货9月合约极有可能跟随现货价格走出一波上涨，摆脱当前在60日均线附近振荡的局面。

责任编辑：刘健伟

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