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外汇局出手融资铜铜价还没有跌透

近日，有外媒报道称，中国国家物资储备局(以下简称国储局)利用最近金属价格下跌的机会，在国际市场上购买了大约3万吨镍，相当于伦敦金属交易所(LME)仓库六分之一的库存。该报道还表示，国家物资储备局也在探听铜的消息，并且正在寻求购买20万至30万吨铜。

对于上述报道，记者经过多方求证，采访的多数市场分析人士认为，该消息可能是市场误传。随着伦敦金属交易所铜库存达到10年来最高水平，铜价已经从2011年的创纪录高点下跌了28%。高盛在近日发布的报告中称，虽然铜价已经从4月份的年内低点上涨8.7%，但市场正在朝着明年供大于求的方向发展。

产能释放压低铜价

根据中国有色金属工业协会最新数据显示，1-4月中国精炼铜累计产量是210.37万吨，同比增长11.27%。其中，4月份精炼铜产量达到55.73万吨，比3月份的56.05万吨小幅下降，但仍维持在历史高位水平。高盛分析师表示，有关国储局可能购铜的报道可能给铜价带来支撑，不过仍认为看涨窗口在缩短，预计2014年铜价平均水平为每吨6925美元，较当前的7340美元下降约6%。

现在不仅是国内产量大幅增加，国际上各大冶炼厂的产能也在不断释放。对于现在市场铜市表现偏弱，银河期货研究中心副主任车红云认为，6月初蒙古的巨矿OYU TOIGO即将开始销售铜矿，进而将增大市场供大于求的格局。冶炼厂方面，印度排名前两名的铜冶炼厂都将于6月复产。

同时，车红云认为，国内方面江铜在本溪的30万多吨的冶炼厂检修也接近结束，而且随着中国进口比值合适，再加上外汇新政即将开始，进口铜将大幅增加，供应短缺的局面将得到缓解。总体来看，铜市压力将会加大。从技术上看，近期高位震荡，酝酿下跌行情，铜价每吨难上53000元，向下测试跳空缺口51000元，然后是前期低点，短期铜价仍有高位震荡的可能，交易上空单持有。

而对于刚出的外汇局新政，南华期货研究所金属部总监曹杨慧认为，实际上外管局的文件涉及到的就是融资铜的问题，这也是这段时间大家关注的一个焦点。文件的一项措施针对的是中国银行业的资产负债表，一个是降低外汇贷款的规模，另外提高银行外汇净开放头寸，还有一项是针对贸易商的。虽然这些当中会有涉及到融资铜的部分，但是从目前市场情况来看，似乎也没有对市场有很大震动。只是说这个事情可能是一个潜在的不利因素，可能会导致融资铜库存的集中释放，但当前还看不到。

同时，就目前情况来看，虽然消费需求比较清淡，但是国内的供应还不是很充裕，冶炼厂有减产传言，现在现货升水也很高，加上库存下降明显，所以融资铜库存如果逐步地向市场释放对铜价的影响不会很大。铜价后市的走势应该是一个震荡偏弱的走势，因为当前市场难以找到铜价的有效支撑力量，而压力却可以找到很多，比如美元走强，中国经济放缓，欧债危机未解决等等。另外，铜的供需格局也正在转换，从短缺到过剩，也给铜价一定压力。

现货商悲观应对

数据显示，今年1月以来铜价持续走低，其中沪铜1309合约从2月4日的年内最高点60620元/吨，一路跌至4月23日的年底最低点48410元/吨，跌幅达20%。据知情人士反映，今年铜价从年初至今累计下挫，导致贸易商进出口的积极性逐渐递减，他们现在只是维持基本的交易量，不敢大规模采购。

对于现在铜价的走势，德国茨迈电缆公司销售经理姜卓良认为，铜目前还是悲观预期，感觉价格没有跌透。自2013年开始，国际市场的大环境是金、银一路下挫，铜价也下滑，现在的投资人越来越保守。所以，外盘持仓的情况并未明显跟进，导致铜价目前上浮阻力变大。

对于现在铜生产企业的现状，北京尚银投资公司风控总监李雪松[微博]认为，虽然伦敦铜现在考验每吨7200美元支撑，不过印尼Grasberg铜矿恢复生产暂时对盘面构成压力。同时，经合组织OECD和国际货币基金组织[微博]IMF纷纷调低经济增长预期都对铜价构成压力。因此，现在黄铜生产企业，大多数开工不足，即使有订单也都是微利甚至零利润维持生产，对铜价走势基本上是根据艰难的市场销售情况，得出偏空的看法。

不过他认为，鉴于M2巨大，以及各国的宽松刺激政策，也不能过分看空，因为长期看中国还是需要大量进口铜的，这就是大部分商品价格下跌，铜价一直跌不下来的原因。而生产型企业，这时候往往都盼望铜价能走高一些，因为一旦铜趋势为弱势，下游企业都等着价格下跌，好在更低的位置购买，而铜价一跌，买铜用铜企业都采取观望态度，或者采取零库存用一吨买一吨的策略。

责任编辑：刘健伟

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