宏观：5月份中国宏观数据弱于市场预期，表明经济仍然在低位徘徊，目前还没有看到改善迹象。就目前公布的数据来看，包括汽车制造、纺织等在内的绝大多数行业工业增加值都在继续下滑；疲弱的需求和持续下滑的工业品价格抑制了制造业投资，政府对房地产市场的调控和地方政府债务问题分别压制了房地产投资和地方政府投资，短期内国内投资难以改善；新政府的反腐措施、对三公消费的打压将持续对社会消费品零售产生负面影响；国20条对货物空转贸易进行打压、挤出贸易数据中的水分后，中国5月份进出口同比大幅下滑，但是贸易差额比较稳定。“调结构要能忍受短期经济增速的下滑”，只要新政府不放松调结构的决心，那么市场就不能期待政府主导大规模投资或者降息来稳定经济增速，中国经济还会在底部徘徊。本周外围宏观上比较稳定，美国失业率从前值7.5%上升到7.6%，关于美国的就业市场，我们在宏观专题报告《美国就业市场：痼疾难治》中指出其存在很多结构性问题，劳动参与率下降，就业率下降(甚至学士学位及以上的人群就业率都在下降)，新增就业人数中相当部分是兼职就业等等问题。这些问题不是美联储维持QE能解决的，但是QE的继续可以让就业市场不再恶化。另外，欧元区工业生产虽然同比来看仍然在下滑，但是环比已经显著改善，德国物价也从低位大幅反弹。欧元区失业率超出12%显然证明该地区经济状况相当疲弱，但是我们需要关注，欧元区是否已经到达“L”型底部震荡区间。

股指：本周只有两个交易日，但是公布了一系列重磅数据，均低于预期，显示经济仍然趋弱，给股市场带来压力。亚洲股市普遍走弱，也拖累的期指，导致昨日股指大跌94点，一举跌破前期平台。从板块来看，全线下跌，技术上均呈现出下行趋势，其中煤炭板块跌幅较大，金融板块依然是拉动股指下行的主力军。目前来看，高层调整结构的决心在加大，对经济下滑的容忍度在提高，现在还看不到对股指能够起到作用的实质性政策。此外，IPO重启预期也给市场带来了不小的压力，股指上行压力重重。经过昨日大跌，股指短期内可能有反弹，但中期不改下行趋势。空单持有，把握高点做空机会。