钢材

【本日行情】

0909螺纹合约开3862，收3866，小幅下挫8点，跌幅0.21%。今日累积成交281842手，持仓量增加3968手，至364480手。

0909线材合约开3781，收3781，小幅下挫8点，跌幅0.21%。今日成交量5672手，持仓量减少108手，至31256手。

【基本面】

近年来，在资源、环境的压力下，我国政府逐渐改变了鼓励焦炭出口的政策。2004年底取消了焦炭出口退税；从2006年底开始对焦炭开征5%的出口关税；2007年5月21日进一步将焦炭出口关税提高10个百分点至15%；2008年开始，焦炭出口关税再度提高10个百分点，达到25%；目前出口关税已经提高到40%。

由于冶金焦的出口关税较为高昂，加上国际钢铁市场在09年上半年的疲弱表现，今年1-5月我国累计冶金焦出口仅为20万吨，月均出口仅为4万吨。而0708年度，1-5月出口量分别高达674万吨和593万吨的水平。

近期，欧盟方面联合美国针对中国政府采取焦炭出口限制行为提出控诉。尽管6月中旬，必和必拓下调58%的焦煤长协价，但是由于欧盟地区焦化行业数量和产将均不大，因此尽管原材料供应充足，但是成品需求仍然较为强烈。

而中国方面则拥有相对较为合理的成本优势，由于冶金焦部分产能封存，保证冶金焦市场报价平稳，焦化行业获取合理利润。尽管国内山西煤炭有一度大幅减产，导致国内煤炭资源紧张，拉高报价。但是国际煤炭资源仍然供过于求，焦化市场仍然稳定。

国内方面，1-5月份建材固定资产投资高速增长。今年1-5月份，建材行业完成固定资产投资1838亿元，同比增长56.2%，增幅高于去年同期11个百分点。其中，投资增幅较快的产品有：水泥制造业完成固定资产投资为520亿元，同比增长78.6%；水泥制品制造120亿元，同比增长72.7%；其他非金属矿物制品制造105亿元，同比增长88.2%；建筑用石加工62亿元，同比增长62.9%。

6月23日，国土资源部表示，今年前5月全国共批准建设用地309万亩，同比增长40%。今年安排新增建设用地计划指标630万亩，同比增长6%，优先保障国家扩内需保增长的重点建设项目及时落地。
虽然，整体市场需求面保持良好走势，但是由于国内产能释放速度较快，贡酒基本仍处于平衡状态。在铁矿石带动的成本因素炒作减弱的情况下，高温天气逐渐成为压制国内建筑钢材消费的因素。目前部分市场参与者转而看淡7、8月份钢材市场。

而近期现货市场确实开始表现乏力迹象，今日包括上海、杭州、南京在内的一些东南沿海城市建筑钢材价格呈现较为明显的下跌。而引领铁矿石价格的海运市场近期也同样爆出快速回调走势，波罗的海指数连续四日下调，目前收于3751点，较月内高点走弱540点。海运费用相应有所回调，本周巴西至中国海运费用下调4.5美元/吨，至43.5美元/吨；西澳至中国海运费用下跌1.95美元/吨，至18.34美元/吨。

整体而言，原材料炒作因素减退，高温天气或将限制期钢涨幅。近期钢材现货价格或将遭遇一轮回调，期钢走势预计仍将继续震荡。建议多单谨慎持有，逢高减持，或高抛低吸，快进快出。

天胶

周四，受东京胶强劲技术性反弹影响，沪胶联动强劲回升，近远期各合约期价收于较大涨幅，成交活跃，持仓量大幅净增，显示短线资金和中长线资金踊跃进驻，并以积极做多为主，其原因在于，源于供应旺季而引发的下跌趋势持续时间较长，幅度较深，导致胶价运行至相对较低价位区域，吸引多方主力资金逢低吸纳并积极追捧，而反弹，深层次的原因则在于，目前全球经济尤其是中国经济，已由担忧通货紧缩转变为担忧通货膨胀，包括天胶在内的商品市场面临投机资金积极追捧，而面临上涨，由此而导致天胶探低反弹，尽管如此，消费性需求疲软和供应季节性增长，仍将压制天胶反弹空间，因此，后市天胶陷于区域性波动的可能性较大，操作上空单低位平仓，逢急涨轻仓沽空，回落则可重新轻仓吸纳。

通联咨询热线：021-68864170，施海，25日

期货中国声明：期货中国编辑上述内容，仅供投资者参考，并不构成投资建议。