第一部分、行情回顾
 
　　行情简述：外盘伦铜6月高位震荡，月初在在经济复苏预期和美元下跌带动下上涨，创出阶段新高，下旬在季节性消费淡季和预期中国进口回落的影响下走弱。国内沪铜亦是高位震荡，40000——42000元的铜价导致现货采购企业采购欲望不足，铜价继续上涨乏力；而通货膨胀预期和上证指数给沪铜支撑，下跌也有限。

第二部分、焦点分析
 
　　【焦点分析】
 
　　沪铜6月份冲高回落，大幅震荡，后市将如何演绎？笔者结合最近期铜供需方面的情况，美元指数的变化，和股市的运行特征，判断出：供过于求与流动性充裕矛盾纠缠，后市区间震荡为主。
 
　　一、供应充足、消费淡季凸现供过于求窘境
 
　　海关总署6月22日公布的数据显示,中国5月精炼铜进口同比增长258%，至创纪录的337,230吨，4月进口量为317,947吨，显示中国5月进口依然强劲，这使得现在市面上充斥着进口铜，给国内带来沉重压力。同时，国内精炼铜产量保持稳定，中国5月精炼铜产量达33.18万吨，同比增长1.4%。强劲的进口和稳定的产量，使得国内铜供应充足。

与此同时，国内下游消费则显得很不乐观。虽然电力、汽车领域的消费状况较好，电力电缆、变压器等电网相关产品受国内电网投资的拉动需求较好，而汽车则直接受益于国家的补贴，这部分消费可能会持续向好。但空调、房地产、机电等领域则表现疲软，特别是外贸出口持续低迷对国内的铜消费也产生了较大的不利影响。总体来看，国内的消费状况并不能让人轻松，特别是7、8月份的消费可能会更为清淡，这对现货市场的需求产生较大的打压。
 
　　此外每年的6月之后都是国内金属铜消费的传统淡季，在7~8月份都会出现一个库存积累的阶段，此时价格表现也相对较弱。沪铜库存连续4周增加，一月前的自3.02万吨增加至本周的6.85万吨。
 
　　二、流动性充裕支撑商品市场及股市
 
　　自今年年初以来，商品和股市的上涨原因除了经济复苏的预期外，政府积极的信贷政策是其上涨的更重要原因。
 
　　自去年11月起，中国商业银行一改去年前10 个月的谨慎态度，超常规地大幅度扩张信贷。2009 年一季度，各商行发放的新增贷款就相当于以前一年所发放的。到5 月末，金融机构人民币各项贷款余额36.21 万亿元，同比增长高达30.6%。2009 年1-5 月份 ，新增信贷达5.84 万亿，这一规模比历史上全年的信贷规模还要高得多。
 
　　后市预计流动性充裕的情况还会持续，因为：一、货币投放是年初短期内一次性投放到位，流动性基数较高，增速的放缓不会改变全年流动性充裕的局面。二、在4 万亿刺激经济计划中，中央拿出的投资资金是1.18 万亿元，这部分资金基本已经落实。此外，其他资金来源是：地方配套资金、民间资金和银行信贷。目前，缺口最大的是地方资金，这部分资金来源除了增发地方债之外，可能相当部分要靠银行信贷解决。
 
　　流动性充裕的情况会调高投资者通胀的预期，从而刺激商品特别是金属的金融属性需求，对金属价格起到很大的支撑作用。