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PTA 8000之上空间有限

进入6月以来，PTA期货主力合约1309虽然盘中多次冲至8000点上方，但尚未有效站稳这一关键位置。

PX缺乏推升动力

历史上PTA的每一波反弹行情，PX成本推动作用都功不可没。然而，当下PX尚不能承担这一重任。PX在2012年因PTA产能骤增、供应偏紧表现十分坚挺，但随着PX大量进口和PTA开工率下降，今年以来，PX成为PTA产业链中较弱的环节，3月和5月甚至出现ACP告吹窘况。

PX社会库存高企和新产能释放，成为压制PX价格的重要因素。尽管目前中国和韩国PTA装置开工率上调，且原油在地缘政治因素推动下有所反弹，但在宏观经济前景不明朗的大背景下，PX市场采购情绪依然偏谨慎。尽管市场传出腾龙芳烃新装置出现问题，但腾龙芳烃将生产目标时间仍然锁定在6月底7月初。

目前PX现货价格在1420美元/吨（FOB韩国）附近窄幅波动，缺乏有效上升动力，不能为PTA突破提供重要的推动力。

淡季效应开始显现

库存一直是衡量聚酯市场状况的重要指标之一。今年4月以来，聚酯市场去库存取得一定成果，长丝和短纤库存都降至合理水平。但5月底以来，聚酯库存开始出现反弹，长丝FDY和POY库存增长更为明显，产销率下滑，淡季效应开始显现。从近两年历史来看，每轮库存上升周期会维持1—2月，库存上升势必会影响产业链价格走势。

从开工率来看，聚酯行业开工率在84.9%附近的较高水平，但终端织造环节开工率出现下滑势头，江浙织机开工率由5月中旬的74%下滑至目前的73%。从终端面料市场来看，在5月25日创下1210成米日成交量之后，中国轻纺城(600790,股吧)面料市场成交量已步入下降通道，正式进入淡季时段。

期现价差不利反弹

近期PTA期货出现巨量持仓，6月3日与5日总持仓均在90万手以上，为PTA期货上市以来最高水平，多头在TA1309合约上的套保持仓也在10万手以上。PTA现货受PX疲弱拖累以及开工率提升等因素影响而呈盘整走势，TA1309在资金推动下价格重心却不断上移，使得期现套利窗口逐渐打开，对期货的进一步反弹形成压制。

综上所述，在成本推动力弱、淡季需求回落以及期现价差拉大等不利因素下，TA1309合约8000点关口压力尚待消化，8000点之上反弹空间有限。

责任编辑：刘健伟

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