螺纹钢的上游原材料焦炭与铁矿石的价格节节败退，跌幅均在30%左右，钢铁行业自身产能整体过剩、库存高企的现状依旧是困扰钢铁企业的一大难题，而下游房地产调控措施频出，更有愈来愈强之势。近期北京房产调控率先加码，这对现在低迷的钢铁行业来说是“雪上加霜”。不过，笔者认为螺纹钢将绝地逢生迎来反弹行情。

库存增速减缓，下跌动能逐步弱化

从库存数据来看，5月31日—6月7日当周螺纹钢库存为796.87万吨，与上期周库存812.40万吨相比减少15.53万吨，同上月库存数据914.34万吨相比减少了117.47万吨，而与去年同期的月库存数据716.32万吨相比，同比增长了80.55万吨。6月7日—6月14日当周库存784万吨，与上期库存790.07万吨相比减少6.07万吨，同上月库存数据874.70万吨相比减少90.4万吨，而同去年同期的月库存数据708.47万吨同比增长了75.53万吨。两组数据中环比数据显示螺纹钢库存持续下降，而同比数据显示出高库存状态仍未发生根本性改变，但环比增量数据出现降低现象，似乎预示钢材日产增速已经逐步抑制，亦或消费开始逐步释放。

房地产调控迎来做多机会

螺纹钢期货自上市交易以来每次的大行情都与房地产调控有着密不可分的关联。近期北京市住建委下发《关于进一步加强本市商品房预售许可管理有关问题的通知》，通知发布之后，螺纹钢应声而涨。笔者认为，螺纹钢出现反弹行情的主要原因是，北京楼市新政是限定套均建筑面积大于140平方米的住宅楼栋以及商业、办公等非住宅项目的预售许可证申请时，规划7层（含）以下的应该达到主体结构封顶，8层（含）以上的施工进度应达到规划层数1/2以上（且不低于7层）。貌似利空的调控实为利多，因为房地产公司为了尽快取得销售许可证必须要加快建筑进度，这将意味着钢材会迎来集中放量消费的可能，螺纹钢迎来绝地做多机会。

矿石价格止跌，资金抄底螺纹钢

螺纹钢价格下跌的另一主因是成本逐步降低，即焦炭价格、矿粉价格等原材料的持续走低，其中焦炭1309合约价格从2074元/吨跌至近期的低点1419元/吨，跌幅高达31.58%，在1400元/吨一线呈现盘整抗跌迹象。从截至6月17日的铁矿石指数走势图来看，矿粉价格跌幅也接近30%，但品位63.5的矿粉价格在110美元/吨一线得到支撑，品位58的矿粉价格在95美元/吨一线得到支撑。从17日交易所公布螺纹钢的持仓数据来看，当日仅摩根大通一家就增持20000手多单，而持仓空单排名第一的永安减仓近24000手，在18日永安虽又补空12000余手，但当日交易所持仓前20位的数据为净多近13000手。做多资金的涌入，为螺纹钢反弹提供强有力的支撑。

救市手段多样化为后市提供想象空间

城镇化建设的细则迟迟未能出台，城镇化建设已经不再仅仅只是上马房地产项目那么简单，其重心已经在向城市道路、轨道交通等城市配套、市政工程方面倾斜，这些都将会抵消房产调控对钢价带来的打压。6月初公布的CPI和PPI数据呈现双降走势释放经济疲软信号，连评级机构均预测国内的发展增速低于预期。摩根士丹利预测内地经济全年增长7.6%远低于之前预测的8.2%，瑞银和RBS将预测值调低到7.5%。经济数据的低迷势必会促发下调存款准备金率或是降息等货币政策的干预，而货币政策对大宗商品以及螺纹钢品种来说，其影响程度绝不逊于房地产调控，一旦成为实事将会决定螺纹钢的反弹高度或形成反转走势。