塑料主力1309合约自5月份以来由于受到市场货源紧张以及成本支撑而持续反弹，目前已涨至10600元/吨以上。从中期看，塑料主力在受到装置复产以及新产能投放的压制出现回落后，再次延续震荡上行走势的概率较大。

中下游补库利多后市

受年初以来贸易商和下游去库存化的持续影响，再加上二季度PE装置集中检修，石化企业以及市场库存均处于较低水平，且目前由于贸易商和下游企业悲观心态还没有恢复，补库行为尚未启动，截至6月16日，PE社会库存较上月底继续减少4.18%，比上年同期减少12.54%，不过由于库存处于低位，去库存化基本已接近尾声，有可能在6、7月结束，随后逐步转入补库阶段。随着新一轮的补库周期来临，由于目前PE价格高于成本幅度并不大，贸易商和下游企业库存又接近低位，补库行为推动价格反转的动力较足；另外，由于目前市场货源偏紧，贸易商和下游企业的补库行为将成为一个较长周期的过程，从而将减缓塑料价格上涨速度。

新产能投放压制升幅

目前已知的武汉石化和四川炼化各60万吨PE装置先后投产，分别为HDPE和LLDPE装置；其中，武汉石化计划在6月底投产，四川炼化的投产预期仍不确定。另外，陕西榆林MTO配套60万吨全密度装置和蒲城新能源MTO配套30万吨全密度装置将在下半年计划投产。MTO带来的不仅仅是供应冲击，更严峻的是成本冲击，MTO生产LLDPE的成本仅为8000元/吨附近，因此整个下半年来看，受制于新增产能的压制，塑料后市上涨的速度和高度都将受到限制。

资金面支撑有限

2013年上半年国内经济出现了滞胀的苗头，经济增速已经放缓，汇丰PMI也已经降至50%以下，且CPI维持高位为2.1%，房价仍在继续上涨，4月份国家统计局70个大中城市新房和二手房价格指数同比分别上涨4.3%和2.5%，环比分别上涨0.9%和0.5%，国内通胀压力依然较大，这使得政府宏观调控的空间受到限制，预计后市央行降准和降息措施的概率很小。

展望后市，下半年随着下游和贸易商库存周期以及下游需求的启动，新一轮的上涨行情也逐步展开，但考虑到新产能投放的压制，以及成本支撑的有限，LLDPE的上涨难以达到去年的高位。操作上，建议投资者下半年以多头思维为主，10000元/吨以下可分批入场。