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伯南克QE3表态引发市场“海啸”

昨日，伯南克QE3表态带给贵金属市场灾难性打击，黄金刷新两个月低点至1286.2美元/盎司，且最低已跌至2010年9月份位置，创下近33个月新低。同时，国内金融市场也出现剧烈波动。股市、债市大幅下跌，上证综指失守２１００点整数位，深证成指则出现３％以上的较大跌幅，双双创下年内新低。而商品市场多数品种也出现暴跌，其中，沪铜主力合约下跌1050元/吨，跌幅达2.07%，沪金主力合约收低6.94元/克至266.94元/克，跌幅高达2.53%。

极端行情背后的原因是多方面的。伯南克最新讲话让许多市场人士萌生了资金回流美国的恐慌，同时，国内释放货币流动预期的落空以及汇丰中国PMI初值低于预期，这一切都在给国内乃至国际资本市场试压。

跨境资金回流的“恐慌”

美联储主席伯南克１９日表示，将维持现有的超低利率和量化宽松货币政策，如果美国经济持续改善，可能在今年晚些时候减少资产购买计划规模，并在２０１４年年中结束ＱＥ３。

种种迹象表明，在美联储量化宽松货币政策退出脚步渐行渐近的背景下，前期大量涌入新兴市场国家的跨境资金，其流动特征正呈现出与以往不同的新变化。　　“美联储收紧量化宽松货币政策‘油门’的意思已经相当明确。这将成为未来全球金融市场上的大事件，其对全球资金流动所产生的影响不言而喻。”中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇认为。

根据全球资金追踪机构新兴市场基金研究公司（ＥＰＦＲ）的数据，在６月初的一周里，有超过５０亿美元资金从新兴市场国家流出，而在截至６月１２日的一周内，东南亚国家股票基金和债券基金继续出现大规模资金出逃现象。

国内释放货币流动预期落空

国内资金市场也出现了少有的“恐慌”情绪。目前中国金融市场显露出超百万亿元Ｍ２背后的结构性“钱荒”。

对此，海通证券首席经济学家李迅雷认为，降准不合逻辑，明明大量货币在空转，地方政府举债、拿得到低息短贷的企业买高收益产品、金融企业加杠杆套利差，出口商搞虚假出口跨境套利。

而对于股市和大宗商品的大跌，中国社科院金融所专家刘煜辉认为，这一次全球结构逆转所引致的冲击，未必导致新兴市场崩溃，但由于债务水平又到了高峰，货币危机或可避免，但资产价格很难撑住。

长期或利空新兴市场

鉴于美联储的表态仍留有余地，还需要参考经济指标，资深外汇专家汤亚键认为，伯南克讲话对我国市场的影响应分为短期和长期分别解读：暂时的影响更多来自市场人士的心理预期，一定程度上让部分资金回流美国，但就此断言大规模资金撤出中国还为时尚早；长期看来或是利空影响，即美联储真正退出、加息时，将大为提升美元资产的吸引力，促使资金回流美元资产，届时国内资本流出的压力巨大。对于新兴市场而言，不仅要为发达国家量化宽松的推出埋单，还要为量化宽松的退出埋单。

责任编辑：翁建平

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