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QE退出时间明朗全球资本市场反应过度

周三美联储给出退出QE大致时间表，从全球资本市场动荡幅度看有反应过度之嫌。老朽认为，QE何时开始减缓将取决于美经济复苏的势头、失业率的下降和通胀的预期。美经济的复苏将是曲折复杂的；失业率也会随就业兴趣的增加而出现反复；目前核心通胀指数尚未摆脱通缩趋势，通胀无虞。故伯南克只是提前打预防针。

美元/日元自5月23日起走软并非安倍经济学的终结，这仅仅是正常的回调。本周起，美元/日元开始回升，市场还是憧憬安倍经济三板斧之三能有真货。7月日本参议院大选，自民党竞选纲领值得关注。预计大选后自民党、新公明党将一统参众两院，这为下一步改革铺平道路。另考虑到还有美联储收紧宽松的支持，美元/日元还有很长的路可走。

本周黄金大跌并不意味着黄金很快见底。未来黄金需求下降(包括上次黄金大跌时全球黄金现货的超前消费和投资)，美联储缩减QE也导致对冲宽松的黄金黯然失色。随着黄金ETF资金持续外流、期货期权头寸持续下降，还将导致供给增加。黄金的供求失衡将导致金价向下至生产成本价寻求新的供需平衡，目前仍应逢高减仓。在寻求到平衡点之前必须牢记一句话：矫枉过正！

近期澳币/美元大幅下跌，目前将在91-92支撑下展开整理。由于澳洲政府债券大部分被国外投资者持有，在澳洲投资光环消失后，其收益率下降导致国外投资者继续抛售政府债券，巨大的撤资风险将导致澳币再下台阶。由于澳洲央行也乐得澳币贬值以寻求国际收支平衡。持澳币者应继续逢高减磅，澳币/美元一旦跌破90，将下探83一带。

责任编辑：刘健伟

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