铜

铜价技术性反弹，但CFTC基金净空量大增令中期铜价依旧承压，操作上建议中线参考7100美元止损的空单持有，短期观望。以5天线为止损逢高做空

以5天线为止损逢高做空

田联丰

0571－87219355

铝

现货铝库存下降明显，虽然基数仍然较大，但可流动货源极为有限，因此短期国内铝价极度抗跌，并持续温和涨势。中期来看，应政府对产能过剩行业治理要求，部分铝厂联合减产座谈后陆续已有少数铝厂传出减产计划，预计生产成本继续限制铝价下行空间。总体上，在宏观面偏空，需求没有明显增长的前提下，预计沪铝延续低位震荡。

观望

田联丰

0571－87219355

锌

短期房地产建设的回暖令镀锌需求有所回升，但中期的房价调控料令建筑业进入寒冬，目前锌冶炼企业开工率仅75%左右，因成本倒挂严重，有进一步减停产计划。目前锌库存偏低，冶炼厂多维持惜售，短期围绕生产成本14500元/吨低位震荡。

观望

田联丰

0571－87219355

铅

下游需求不旺令铅需求持续低迷，下游消费淡季、订单有限的双重压力下，蓄电池企业或加大成品库存的销售力度，新蓄电池的产出或有减少，进而减少对原料的采购意愿。总体冶炼企业开工率不到70%依旧偏低，基本面不具备大涨条件，预计预计沪铅延续低位震荡。

观望

田联丰

0571－87219355

黄金

白银

美联储退出宽松预期增强，美元实际利率提高意味着黄金持有成本提高，从而打压黄金持有意愿，受此影响黄金持有意愿减弱，黄金ETF和期货持仓量预计持续下滑。此外，COMEX黄金库存持续下滑导致市场担忧黄金抛售压力增大，进一步打压金价。实物需求方面，中国国内外比价偏高的情况下黄金进口套利意愿较强，但监管加强以及配额限制预计导致5月进口量回落，印度进口量与实际利率走势偏离，但受进口政策打压以及投资需求下滑影响，预计高进口量难以维持。综上，黄金维持偏空观点不变。

以1330美元/盎司为止损的空单持有

冯晓

0571－87219355

钢铁

从基本面的角度来看，粗钢产量一直在高位运行，螺纹钢供应端的压力依然不减；成本方面，近期由于钢厂铁矿石库存较低，且粗钢产量并未出现大幅减产，铁矿石在刚性需求带动下暂时企稳；需求方面，房地产市场持续好转的空间不大。另一方面，尽管螺纹钢社会库存继续下降，但降幅明显趋缓。在需求淡季临近的情况下，钢厂若不进行大幅减产，钢材供需矛盾仍将持续。尽管在成本上升推动下螺纹钢短期较为坚挺，但在供应压力持续且期货升水较高的情况下，预计支撑力度有限。

建议空单谨慎持有

李佳

0571-87219355

焦炭

随着原料端炼焦煤价格的下挫，且跌幅大于焦炭，目前焦化厂炼焦利润已得到较大改善，现货焦炭弱势运行。

观望或短线

李佳

0571-87219355

焦煤

在进口煤炭的冲击下，国内煤价的压力仍然较大，下游钢厂及焦化厂库存较高也将压制焦煤需求。

空单持有

李佳

0571-87219355

天胶

沪胶遇阻回落，短期在宏观资金面偏紧以及自身供应增加的双重打压下，预计期价仍将弱势下行。

短空单持有

宋超

0571－87213861

大豆/豆粕

美豆种植面积预计上调及良好天气提振生长，美豆远月持续下挫。

豆粕空单继续持有，1401关注3070的短期支撑

周俊

0571－87219375

菜籽菜粕

菜粕追随豆类下跌，1401合约跌破60天线，后期料反弹乏力，下方支撑先看2170附近。

观望

周俊

0571－87219375

豆油

短期内宏观面不佳及美元上涨的压力使得豆油仍处于弱势调整中。

豆油空单继续持有，1401关注7350的前期低点能否打破

周俊

0571－87219375

棕榈油

国内进口低迷，棕榈油外强内弱格局依然存在，近期连棕油破位下行，等待空头压力释放。

不抄底

周俊

0571－87219375

白糖

在糖厂低库存以及对后市夏季备货的高预期影响下，国内白糖现货预计维持坚挺，309合约存在向上补贴水需求，前期低位多单谨慎持有。今日受宏观及进口数据双重影响，郑糖高开低走，401合约仍明显弱于309，相对而言需谨慎一些，401合约操作上谨慎投资者建议观望，激进投资者背靠前低逢低将前期减仓的短多补回。  

309短多持有，401短多背靠前低补回

朱晓燕

0571－87219375

棉花

国内309合约挤仓行为被限制，但仓单量少，回落幅度亦有限。外盘挤仓结束后国内炒作题材匮乏，1401合约料在19800-20400的区间内无序震荡，观望为主。收储政策有望在2014年收官，以直补取代，1405之后的合约偏空思路。

观望

朱晓燕

0571－87219375

PTA

TA结算价高企 但盘面跟随整体市场走弱，厂商挺价意愿强，但当下宏观面主导市场，难有较佳的表现。操作上1月空单谨慎持有，买9抛1套利头寸在350附近了结。

空单谨慎持有

 唐峰磊

0571-87213861

PVC

国内电石行情止跌企稳。由于消费地到货不集中，PVC市场货源偏紧，因此商家报盘较为坚挺，但成交方面未见明显增加，下游制品行业仍多以随用随拿为主。华东地区普通电石法五型料多以6600元/吨为起点，出库报盘价格多集中在6600-6650元/吨，部分高端价格在6650-6680元/吨，但实际成交很少。PVC现货坚挺但大宗商品市场整体疲弱，短线。

短线

陈杨升

020-89059181

LLDPE

国际油价大幅下跌，打压市场信心。7、8月份面临检修装置重启、新产能投放等问题，供给压力集中爆发，下游需求亦难言过度乐观。当前LLDPE基本面已经逐步转为弱势，并且国内石化继续降价，现货价格跟跌。操作上有高位空单的可以持有，空仓者可等待基差回归后的入场机会。

空单持有

 马惠新

0571－87213861

玻璃

现货总体保持稳定，部分地区有所上涨，下游需求缓慢改善，库存继续下降，现货价格短期南弱北强，期价受到股指拖累出现下跌，短期震荡偏弱，但鉴于目前的基本面，后市空间相对有限，关注1360一线的支撑

观望

徐涛

0571-87213861

甲醇

现货价格稳定，港口整体库存水平不高，生产厂家库存水平也不高，西北持续降价的情况下厂库做空利润空间减小，期价升水仍然制约期价走势，鉴于现货跌破成本，后市空间恐有限，期价受系统性风险影响下跌。

观望

徐涛

0571-87213861

股指

银行系统故障引市场钱荒猜测，银行间资金紧张局面无实质性好转。期指早盘单边重挫，上证跌破2000整数关口，金融地产权重引领跌势。短期弱势不改，上证近4年内低点1949以上预将有较强支撑。

建议空单持有，目前区域不建议追空。

侯天龙

0571-87215357