现货市场：市场再现周一黑天鹅格局，“钱慌”仍是主导因素，流动性对于股市来说就如人身体利流动的血液，如果流动性出现枯竭，那股市下跌就不可避免，虽然今天早盘回购利率一度高开低走，但是很快再度上冲，7天利率创出近期新高11.38%，连28天利率也创出7.35%的一年来新高，彰显资金紧张局面愈演愈烈；不但如此，央行依旧保持了观望，似乎央行警醒银行的意图非常坚决，这样直接导致了市场担忧加剧，今天盘中银行股的表现也就是最好的反映；根据我们在周报的分析，预计流动性紧张的局面仍可能延续到7月初，如果央行继续维持袖手旁观(关注周二央行公开市场操作)，则资金面的压力短期难以消除；另外国际市场美元的上涨加重大宗商品压力，间接上也叠加了股市的压力，因此综合看，目前国内市场难以见到有效的提振力，预计弱势难以改变

期货市场：期指上市以来的最大单日跌幅，贴水也扩大到38点，呈现一定反向套利机会；总持仓也出现大幅增仓6950手，这里剔除上周五交割的回流资金，仍存在新的增量资金入场，这对多方继续形成不利；从技术看，加速下行，演绎二次探底走势，目前距离去年低点2116点仅一步之遥，预计短期该位置存在一定争夺，但空方气势仍较强，这也使得该位置支撑有效性存疑

操作建议：我们在上周五提示稳健者观望，激进者适度跟进空单，如果建立了空单可继续持有，止损(止盈)2250点；如果没有进场的还是观望，仍不建议做多。

一、行情评述：钱慌忧虑加剧 期指遭遇重挫

今日沪深两市再现杀跌走势，虽然质押融资开闸消息早盘略微提振市场，沪综指仅微幅低开，但短暂抵抗后银行地产开始下跌拖累大盘下行，2050点和2000点支撑轻松被击穿，午后也没有获得多方抵抗，最低下探1958.4点，距离1949的“解放底”仅一步之遥，收盘报1963.24点，下跌109.86点或5.3%，成交明显放大，个股继续普跌，且出现大面积跌停的局面，这是近年来少见的恐慌式杀跌格局；从板块表现看，证券、信托、航空航天跌幅超过8%，有色、煤炭、地产跌幅超过7%，银行和石油大蓝筹跌幅也超过6%，仓储物流跌幅最小也达到3.21%，概念板块也是全军覆没，跌幅均超过4%；银行、地产引领市场跌势，对支撑拖累也明显，市场人气再度遭遇严重打击；从技术看，自6月来的断崖式下跌，近日呈现加速赶底，几乎完全回吐了去年12月的涨幅，而且今天再度放量，显示杀跌动能并没有充分释放，预计仍将继续下探检验1949的支撑力；虽然技术上已经严重超跌，有强烈的修复需求，但多头信心受损的局面下难以组织有效的反弹，因此市场关注到底是在1949构筑双底，还是再度去创新低，我们更倾向于仍将创新低的可能。

市场再现周一黑天鹅格局，“钱慌”仍是主导因素，流动性对于股市来说就如人身体利流动的血液，如果流动性出现枯竭，那股市下跌就不可避免，虽然今天早盘回购利率一度高开低走，但是很快再度上冲，7天利率创出近期新高11.38%，连28天利率也创出7.35%的一年来新高，彰显资金紧张局面愈演愈烈；不但如此，央行依旧保持了观望，似乎央行警醒银行的意图非常坚决，这样直接导致了市场担忧加剧，今天盘中银行股的表现也就是最好的反映；根据我们在周报的分析，预计流动性紧张的局面仍可能延续到7月初，如果央行继续维持袖手旁观(关注周二央行公开市场操作)，则资金面的压力短期难以消除；另外国际市场美元的上涨加重大宗商品压力，间接上也叠加了股市的压力，因此综合看，目前国内市场难以见到有效的提振力，预计弱势难以改变。

股指期货同样单边下跌，但相比现货略显先强后弱，盘中基差一度回升到升水的状态，但是尾盘期指呈现一波凶悍的杀跌，最终主力合约1307报收2133点，下跌171点或7.42%，创出期指上市以来的最大单日跌幅，贴水也扩大到38点，呈现一定反向套利机会；总持仓也出现大幅增仓6950手，这里剔除上周五交割的回流资金，仍存在新的增量资金入场，这对多方继续形成不利；从技术看，加速下行，演绎二次探底走势，目前距离去年低点2116点仅一步之遥，预计短期该位置存在一定争夺，但空方气势仍较强，这也使得该位置支撑有效性存疑。

操作上，我们在上周五提示稳健者观望，激进者适度跟进空单，如果建立了空单可继续持有，止损(止盈)2250点；如果没有进场的还是观望，仍不建议做多。