距离上期所开闸贵金属连续交易还有不到两周，新快报记者了解到，一些投资者已经在磨拳搽掌，“近期已经有不少投资者来咨询黄金期货的业务，有些投资者表示一开通就会从黄金T+D转来做黄金期货。”国泰君安期货投资经理余雷告诉记者。

记者对比目前市场上主要几款贵金属衍生投资工具发现，上期所推出连续交易后，金交所T+D交易品种面临劲敌。

贵金属衍生品投资工具对比

类型合约单位 合约数量 最低合约保证金比例每手保证金合约手续费其他收费

黄金期货元/克1000克4%约 10800 元40 元/手——

白银期货元/千克15 千克4%约 2700 元万分之 3.5(约 24 元/手) ——

上海黄金T+D元/克1000 克15%40500 元万分之 8(约216 元/手) 延期补偿费：万分之二/天

上海白银T+D元/千克1千克18%810元万分之 8(3.6 元/手/克)延期补偿费：万分之二/天

天通银元/千克15 千克8%5400 元万分之 8(54 元/手)延期补偿费：建仓时成交金额的万分之二/天

粤贵银元/千克15 千克8%5400 元万分之 8(54 元/手)延期补偿费：建仓时成交金额的万分之一点五/天

(备注：以上合约信息以交易所公布的最新数据为准)

交易时间：延长5.5小时

根据上期所的公告，从昨日起至7月2日开展“连续交易”的模拟交易，7月5日上线运行。根据新的交易时间，除了上午9：00-11：30和下午1：30-3：00的规定交易时间外，增加了每周一至周五的21:00至次日2:30，相当于开放了夜盘交易。

贵金属期货开放夜盘交易对投资者而言意义深远，因为不少对贵金属价格造成重大影响的事件都是发生在美国交易时间及伦敦交易时间，而此时却恰逢国内市场休盘阶段。余雷表示，目前纽约贵金属的交易时段(冬令)是21:00到次日4:00，伦敦金的交易时段(冬令)是从16:30到次日00:30，两者的交接时段经常会发生大波幅变动，上期所开闸国内连续交易有利于国内投资者的投资时间与国外接轨，防止爆仓的可能性。虽然几乎覆盖了欧美重要的交易时段，但若在夏令时，仍有一定缺陷，“纽约夏令时的交易时段是在20:20-次日3:00，而国内是21:00才开盘，有半个小时没法覆盖到。”余雷表示。不过，上期所此番开闸夜盘交易，已经与金交所的贵金属T+D产品交易时段相似，只有13:00到15:30的时间段比金交所少半小时交易时间。

杠杆比例：最高可至25倍

事实上，新出台的贵金属连续交易时段已经对金交所的贵金属T+D产品造成冲击，因为此前，金交所的产品存在交易时段的优势，但目前无论从最低合约保证金、手续费上来看，上期所的产品更具优势。

目前，金交所的黄金、白银T+D产品的最低合约保证金比例为15%及18%，这部分业务主要由商业银行代理，杠杆比例并不十分高，以工商银行为例，其黄金T+D与白银T+D的最低保证金比例分别为16%和20%，相当于只有6.25倍及5倍的杠杆。

而根据上期所的交易规则，本来黄金、白银期货的最低交易保证金是合约价值的7%，但目前降至4%，相当于杠杆从约14倍放大到25倍。记者从市场上了解到，目前一些期货公司的黄金及白银期货的最低保证金比例约8%及9%。

上期所保证金下调后，有期货公司的内部人士向记者透露，“虽然期货公司的杠杆比例仍未出台，但相信最低交易保证金最后约在6%左右，大客户可能还会相对调低。”也就是说，最终体现在期货公司交易时的杠杆比例有可能在16-17倍。

这相当于，如果以20万元购买黄金期货及白银期货，可以操作逾300万元的资金，若以20万元购买T+D产品，可操作的资金只约为125万元及100万元。

交易费用：延期费存优势

除了杠杆比例较高，在手续费上，期货也有优势，记者从国泰君安期货了解到，目前贵金属期货的收费是黄金30元/手，白银为万分之三点五，约24元/手，不存在递延费，而金交所的交易产品除了手续费高达万分之八外，还存在延期补偿费，每天收取万分之二。

有尝试使用T+D产品交易的投资者告诉记者，“之前玩T+D都是用网页版看盘的，软件落后，影响实时交易。”余雷也赞同上述投资者的看法，“除此以外，金交所的产品费用比较复杂，除了延期费会单边收取，超过120天还会收取惩罚性的费用，此相当于变相鼓励多交易，实际上不利于长期持有的投资者。”他表示，“相信连续交易开闸后，期货交易的隔夜持仓量会增加。”

■本地市场

广州金市渐热

经过上周暴跌，近几天黄金价格窄幅振荡，记者昨日从广州市场上了解到，黄金销售渐渐热起来。广东黄金公司的相关负责人表示，“从上周五开始，每天店里都有出现排队埋单的现象。至今最大一笔单是昨日上午，一位老顾客预定了5条1公斤的压铸金条，总价值136万元。”据了解，从上周五到昨日，广东黄金公司的销售黄金总额超过千万元。

广百的相关负责人表示，上周五至6月23日，首饰黄金销售环比上升175%，交易量上升157%。金条销售上升5倍。“有一位顾客一次买了超10万元的首饰，包括两条男装项链、四个手镯。大额顾客明显增多，如客单价3万以上的顾客，同比上升200%。”

东山百货的相关负责人也表示，近几天的日销售量都超过300万元，“上周末销售了63只龙凤镯，破了我们的销售纪录。”

■专家说法

金交所T+D应出台更多便民措施

事实上，目前上期所的交易量已大于金交所的交易量，根据《世界黄金投资市场报告2013》数据显示，上期所2012年黄金交易量为1.902亿盎司。而金交所同年的黄金交易量为1.013亿盎司。

广东南方黄金研究院院长甄伟刚表示，上期所推出连续交易对金交所肯定是有影响的，“它们是竞争关系，但因为面对的客户不同，所以不算是正面竞争。”他表示，目前金交所的产品面对的主要是商业银行的客户，而上期所主要面对的是证券公司以及期货公司客户，“期货参与的多是资深投资者跟专业人士，而T+D初学者较多，未来T+D也应该出台多点便民措施，两者应该是良性竞争的关系。”