受国内可供交割的螺纹钢数量有限、及外围增量资金积极进驻等因素影响,本周初,上海钢材期货大幅上涨,但从周二起,沪钢涨势受阻并返身回调。从中长期分析,铁矿石进口谈判将对钢价走势产生重要作用和影响。

铁矿石供过于求

目前全球铁矿石供需偏空,但中国对外依赖程度超过50%,美国、欧洲、独联体及印度等地的铁矿石供需自给自足的,供应方主要由力拓、必和必拓及巴西淡水河谷等三大铁矿石巨头构成,三大铁矿石巨头垄断了全球70%的铁矿石贸易量,其贸易出口量为6亿吨左右,由此推算出全球贸易量为8.57亿吨,而需求消费方则由主要还是中国、日韩及欧洲部分地区构成。去年国内铁矿石供应量7.8亿吨,但国内铁矿石是低品位的,经过折算后,实际供给量会小一半左右,即国内铁矿石供应量仅为3.9亿吨,去年进口量为4.44亿吨,总供应量为8.34亿吨。而去年中国进口的4.44亿吨铁矿石中,来自澳大利亚两拓的矿石占据第一位,达40%,来自巴西淡水河谷的只占20.5%,而FMG目前能供应的铁矿石只有4000万吨。

中国是全球最大铁矿石进口国,且铁矿石总体供大于求,这是目前中钢协谈判的底气。据中钢协的数据,今年前4个月,全球铁矿石过剩量多达2亿吨,而铁矿石进口增量也主要来自中国。

目前即将进入第三季度,国内港口铁矿石积压规模约7000万吨左右,再加上进口商、钢厂、贸易商流通领域的铁矿石库存量,推算国内铁矿石库存量将远远超过1亿吨规模,而按照去年国内对铁矿石进口依赖程度4.4亿吨推算,上述铁矿石库存量至少可以满足国内第三季度铁矿石需求。因此,由于铁矿石供需呈现买方市场和供大于求,中国对于铁矿石谈判至少仍有3个月的时间余地,中国铁矿石进口逐渐趋于多元化,目前在和包括FMG在内的许多海外矿山谈长协,中国并不完全依赖三巨头。而近日辽宁省本溪市桥头镇大台沟发现探明储量超过30亿吨的巨大铁矿,很可能将对正在进行的铁矿石谈判起到重要作用,对三大矿企形成压力。

目前铁矿石现货价格上涨,主要是被海运费推高,而其离岸价并未大幅上涨。代表海运费变化的波罗散货指数已突破4000点整数位关口,而该指数受人为因素操纵的可能性很大,即海运费涨价带动的铁矿石涨价有虚的成分,并非市场强劲需求支撑,因此不能长久。

谈判博弈还存在较大不确定性

但另一方面,由于国内钢铁产业集中度依然偏低,大中小型钢厂在资金实力、铁矿石库存积压周期、进口方式、进口定价权等诸多方面存在较为悬殊的强弱差距。因此,中小钢厂难免各自为政,分别与铁矿石供应商协定进口协议,从而削弱中钢协在与铁矿石供应商谈判中的力量。

1至5月份,全球粗钢产量4.49亿吨,同比减少22.4%,而中国6月上旬粗钢日均产量相当于年产5.47亿吨,高于去年粗钢产量5亿吨,并远超今年中钢协定下的粗钢产量目标4.6亿吨,日产量高于130万吨则意味供过于求会显现,而过剩产量或将压制后市沪钢持续上涨空间。

但与此同时,沪钢期货市场资金与实盘对比分析显示,沪螺纹钢持仓量自上市初期的4万余手拓展至目前的40万余手,线材持仓量自上市初期的1万余手拓展至目前的3万余手,由于沪钢最近期合约为9月份合约,尚未进入实物交割阶段。因此,截至6月19日的最新库存量数据显示,目前尚未有1张螺纹钢和线材仓单注册入市,由此说明期货市场资金流动性充裕,实盘压力未有显现。

综上所述,铁矿石供过于求不容置疑,但日韩率先与三巨头签订偏高价位进口协议,而中国钢厂进口阵营分散,铁矿石供应商出口阵营集中,因此中国进口和三巨头出口之间的谈判博弈还存在较大的不确定性,由此终将成为未来全球铁矿石价格走势的主要因素,同时也成为决定沪钢走势的中长期主要因素。如果中钢协最终被迫接受三巨头偏高报价,则沪钢将持续大幅上涨,反之,如果中国钢铁产业大幅提高产业集中,引发钢厂减产,或迫使三巨头降价,则沪钢也将难免深幅回落的可能性。