过去7年几度重组未果后，6月14日，﹡ST中钨公告称，公司再度向中国证监会并购重组委递交了最新的重组方案。

新的重组方案内容，﹡ST中钨尚未公开。“现在主导公司的重组方，已由湖南有色改为有着丰富实战经验和大格局意识的五矿集团，并且五矿集团已经公开承诺将﹡ST中钨打造成‘五矿系’中全钨产业链的平台，所以我们很期待。”一位不愿署名且多次参与重组的﹡ST中钨股东告诉中国经济时报记者。

死而复生

﹡ST中钨的前身是海南金海股份，1996年12月份在深交所上市，2006年被湖南有色集团收购。

湖南有色入主时向投资者和监管机构承诺，于2007年年底以前，通过定向增发等方式将其拥有和控制的与﹡ST中钨构成同业竞争的硬质合金等相关业务和资产注入﹡ST中钨，使﹡ST中钨形成集钨矿山、钨冶炼、钨粉末、硬质合金及深加工于一体的完整钨产业链。

为了解决关联交易、同业竞争等诸多问题，湖南有色一再表示，尽快实施重组。但此后7年，湖南有色不仅未能解决任何问题，且公司业绩一路下滑，并连续出现亏损。

﹡ST中钨2007年、2008年、2009年连续三年亏损，公司股票于2010年4月9日被深交所暂停上市。

“从湖南有色的进入开始，对所有投资者来说，﹡ST中钨成了一个噩梦。”一位湖南的王姓投资者称，在过去7年里，湖南有色也多次实施重组，但每次都被中小股东否决。﹡ST中钨的股东曾上访到证监会，举报湖南有色。

在证监会给一位﹡ST中钨股东的回函中，已要求公司实际控制人五矿集团采取实际行动，切实履行承诺。

从此，五矿集团开始着手处理﹡ST中钨的重组和复牌。

值得关注的是，复牌前，证监会否决了﹡ST中钨很不容易获得通过的重组方案。该方案的主要内容为：注入湖南有色旗下株硬公司100%股权和自硬公司80%股权。

对此，证监会解释称，此次重大资产重组未能切实履行控股股东2006年出具的相关承诺；2012年，公司重组标的资产盈利能力大幅下降；重大资产重组的标的资产采用资产基础法评估结果作为定价依据，与资产收益能力不匹配。

在湖南有色的重组方案被证监会否决后，﹡ST中钨实际控制人五矿集团不得不走上前台。2012年12月26日，五矿集团向投资者和监管机构公开承诺：“在未来三年内通过并购重组等方式使﹡ST中钨形成集钨矿山、钨冶炼、钨粉末、硬质合金及深加工于一体的完整钨产业链，将﹡ST中钨打造成为五矿集团经营钨矿及硬质合金的强势企业。”

与此同时，﹡ST中钨董事会也郑重表态，2013年公司的营业总收入将力争达到18亿元，较2012年增长12．8%。

在五矿集团的这一承诺下，证监会和深交所允许﹡ST中钨于2013年2月8日复牌。

五矿集团操盘重组

今年4月份，五矿集团迅速改组了﹡ST中钨董事会，更换了董事长。湖南有色派驻的3位董事及董事长退出董事会，五矿集团直接空降3位董事。

4月11日，﹡ST中钨公告称，来自五矿集团的焦健、王涛、颜四清进入公司董事会，焦健任董事长。焦健现任五矿集团总裁助理兼任五矿有色金属控股有限公司总经理及五矿有色金属股份有限公司的总经理。

值得一提的是，正是焦健主导了“五矿系”的稀土板块的整合和重组。2012年五矿稀土板块成功借壳﹡ST关铝，实现五矿稀土上市。

五矿集团除了改组﹡ST中钨董事会，也清理和整合了旗下的钨矿板块资产，为上市扫清道路。

近日，五矿集团总裁助理周巍到江钨集团调研、江西省国资委领导到江钨集团调研指导改制企业移交工作等新闻，均被市场投资者认为是五矿集团钨产业链整合和重组上市的信号。

机构认为投资空间打开

“五矿系”的资本运作一直是投资界关注的焦点。

海通证券研究员施毅表示，﹡ST中钨的核心投资点在于五矿集团未来整合钨资源的预期，如果把五矿集团三年内76万吨可采钨储量以及年产8000吨硬质合金的资产注入，未来公司市值空间广阔。

二级市场上，也已有一些私募和机构大举涌入。数据显示，﹡ST中钨复牌当天，国泰君安交易单元斥资2600多万元买入公司股票。

此外，﹡ST中钨负责人通过投资者平台表示，作为战略入驻，国资委旗下的国新投资公司也通过二级市场买入了公司部分股票。

据五矿集团官方网站信息显示，作为﹡ST中钨的实际控制人，五矿集团近年来一直在硬质合金领域悄然布局，目前已是全球硬质合金产量最大的企业。

在过去10年，五矿集团先后战略重组了江钨集团、湖南有色集团，并收购了德国HPtec公司，同时五矿集团还是厦门钨业的第二大股东，集中了硬质合金产业的话语权。