随着美联储和中国央行的表态，近期股市和大宗商品市场遭遇大幅下跌。中短期来看，后市锌价仍将弱势下跌。

“钱荒”恶化市场信心

面对达到历史高位的银行间市场利率，央行选择了置之不理。这背后恐怕更多地体现了新一届政府的执政思路，就是容忍短期的经济下滑，也要将存在于资本市场的金融泡沫给挤出去。市场规律表明，经济的内生增长动力还是来自于实体经济的发展壮大。国内自2008年的4万亿投资之后，各行各业都已出现了严重的产能过剩，当资金再次被导入实体经济时，各产业都面临如何转型调整结构的问题，否则会加剧新的产能过剩。无论如何，央行的意图已经很明显，但短期造成的后果就是恶化投资者的信心，使得投资者对本已弱复苏的经济前景更加悲观。

矿企开工率持续下滑

据调研数据，国内北方地区重点锌精矿冶炼企业5月开工率仅为72%，环比下降3%。在疲弱的宏观经济环境之下，矿企选择去库存化，改善供需寄希望提振锌价。但从目前的行情来看，国内现货锌市场始终未得回暖，锌价时不时跌破成本价，矿企不得不接受锌市萎靡不振的现实，只能以减产、停产来化解亏损，并设法另寻出路。进入6月以来，传统的消费旺季已频临尾声，但消费却毫无起色，再加上国家严厉打击重金属污染，预计后续几个月开工率仍将呈现下滑趋势，但减产幅度有限。

综上所述，即使抛开美联储退出QE以及欧债等因素，未来中国日益趋紧的流动性也会让市场投资者感到阵阵寒意，再加上沪伦两地高企的库存以及疲软不振的下游消费，笔者中线看空锌价，预计三季度沪锌运行区间为13500—15000元/吨。