LLDPE供给压力欲集中爆发

7、8月份面临检修装置重启、新产能投放等问题，供给压力将集中爆发，同时下游需求也无大的改善，LLDPE基本面已经逐步转为弱势。

成本支撑减弱，上游原料下跌将加速向LLDPE环节传导

一方面伯南克讲话及中国国内流动性紧张发酵对市场形成较大利空冲击，国际油价大幅回调；另一方面从单体角度看，石脑油需求较前期虽略有好转，但供给压力依然偏大，很难走出独立强势行情，LLDPE成本支撑将减弱。

此外，从裂解价差及生产利润角度分析，当前产业链利润主要集中在聚合物环节，根据笔者测算，从理论上讲，当前LLDPE的生产利润在900—1200元/吨。由于石化生产利润处于高位，上游原料价格下跌将加速向LLDPE环节传导。

装置重启、新产能投放，供给压力将集中爆发

进入7月，国内PE产能压力将逐步加大。一方面前期检修装置陆续重启，包括抚顺石化及包头神华；另一方面，新产能投放压力亦将逐步显现，武汉石化裂解装置计划于6月28日开车，下游装置计划在7月初开车，包括30万吨线性、30万吨低压；同时埃克森美孚位于新加坡的130万吨新装置开工也将逐步恢复正常，由于对新加坡出口至中国的LLDPE实施零关税政策，料将对国内市场形成巨大冲击。

7、8月份下游需求无大的改观

从季节性角度看，历年7、8月份为塑料薄膜、农用薄膜产量的年中相对低值，因此对未来两个月的下游需求不宜过于乐观。

从农膜行业看，目前经销商储备意向不佳，订单相对偏差，生产量受一定影响。农膜厂家对高价位原料采购意向明显下滑，往年同期部分厂家提前储备旺季所需原料，而今年厂家多暂无储备意向。

库存低位，补库需求或因资金压力受挫

根据中塑资讯的统计，截至2013年6月16日，国内PE库存较上月底减少4.18%，比上年同期减少12.54%。在当前国内货币市场资金紧张的大环境下，资金紧张限制下游企业的补库需求，未来一段时间内低库存或继续为市场常态。

受石化挺价政策及未来预期悲观等因素影响，LLDPE期市一直维持近月贴水现货、远月贴水近月的格局，不利于远月抛空操作。由于1月、9月合约即将面临移仓换月，未来操作可选择1309或1401合约。据观察，最近3个月1309对现货的合理贴水区间为200—400元/吨，1401对现货的合理贴水区间为300—700元/吨。当1309贴水现货200元/吨以内，1401贴水现货400元/吨以内时是空单较好的入场时机。

责任编辑：刘健伟

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