贵金属后市行情不容乐观:海通期货6月27早讯

宏观外汇

●宏观经济：国内流动性改善，美国经济逊预期

人行放水态度软化,承认近日已向部分金融机构提供流动性,并会适时调节银行流动性,国内银行间资金面得到改善。昨日上证综指下跌 0.4%，收报 1951。“建国

底”失而复得。美国昨日公布的首季经济增长逊于预期的 2.4%，首季 GDP 年化增长 1.8%。舒缓了美联储的退市忧虑。道指昨日收市升 149 点，报 14910，标普 500 指数升15.23 点，报 1603。

宏观研究员：任怡欣

股指期货

●股指：市场情绪有所改善

周三股指维持一个震荡走势，相对于前几个交易日来说可谓窄幅，十字星显示短期市场出现明显分歧。题材板块继续领涨，创业板指数大涨 5.5%，但金融板块弱势拖累指数；期指继续减仓，持仓创 4 月以来新低，主力席位空单大幅减持显示市场空头趋势明显缓解；从资金层面上看，出现了 6 月以来首次资金净流入，市场情绪悄然转变。虽然触底未必反转，但趋势变化值得注意，前期空单注意获利了结，操作转入短线震荡思维。

股指研究员：林铮

商品期货

●钢材：期钢考验前低支撑

昨日，期钢主力合约 RB1310 小幅高开后即震荡下行，午后维持低位盘整的格局，RB1310 与 RB1401 两合约间的价差继续收敛，RB1401 合约持仓量继续大幅增加。基本面方面，昨日各地现货市场没有亮点，以小幅降价为主基调，市场清淡。唐山地区钢坯价格弱势维稳，铁矿石价格指数继续小幅回落。消息方面，据中国政府网昨日消息，国务院总理李克强当日主持召开国务院常务会议，研究部署加快棚户区改造，促进经济发展和民生改善。尽管“棚户区改造”短期在钢材供需上不会有太大的冲击，但市场如何解读尚难判断。操作上，预计 RB1310 合约今日延续弱势的可能性较大，可关注前期低点的支撑力度。

金属研究员：田岗锋

●铜

沪铜高开低走，现货市场恐慌加剧，卖家贴水贴水 100 元/吨。隔夜伦铜收跌 1%至 6735 点。近期高盛、瑞信、德意志等投行纷纷下调铜价预期。美一季度 GDP每日早报3增速 1.8%低于预期的 2.4%，库存调整后的增幅仅 1.2%,市场前景忧虑的同时也减缓了美联储放缓 QE 的担忧。同期，德拉吉称政府改革若有支持，则欧央行将准备货币政策行动；中国央行亦表示将提高流动性支持，Shibor 略有回调。今公布中国 IP 数据，预计沪铜支撑 47600，阻力 49000。

金属研究员：陈冠因

●焦煤、焦炭：震荡寻底

奥巴马气候立法再度重创美国煤炭行业。美国清洁能源利用已成既定趋势，煤炭行业发展前景堪忧。

昨日现货价格：临汾九级焦煤 1000 元/吨；太原十级焦煤 920 元/吨；邢台主焦煤 1060 元/吨；开滦十级焦煤 1200 元/吨；平顶山十级焦煤 1150 元/吨；淮南1/3 焦煤 927.30 元/吨；淮北 1/3 焦煤 1000 元/吨；天津港主焦煤库提价 1050元/吨。唐山二级冶金焦到厂价（含税）1285 元/吨，下调 20 元/吨；邯郸二级冶金焦到厂价（含税）1190 元/吨；潍坊二级冶金焦出厂价（含税）1230 元/吨，下调 30 元/吨；平顶山二级冶金焦出厂价（含税）1200 元/吨，下降 40 元/吨；淮北二级冶金焦出厂价（含税）1260 元/吨；

库存信息：国内四港口炼焦煤库存合计 846 万吨，处历史中高位；山西煤炭库存为 2054 万吨，煤炭库存正在震荡走高，库存压力渐增；国内大中型钢厂焦炭库存维持低位运行，平均焦炭库存可用天数为 10 天；行情回顾：昨日 JM1309 高开于 1015 点，收于 1001 点，持仓减少 6524 手；JM1401 高开于 1075 点，震荡走低，收盘于 1053 点，下跌 0.85%，焦煤主力合约逐渐转至 JM1401； J1309 高开于 1392 点，盘中震荡走低，收盘于 1368 点，跌 0.8%；J1401 高开于 1454，震荡走低，收盘于 1424 点，跌 1.18%，持仓量减少 53852 手，持仓大幅减少；

投资建议：焦煤焦炭仍旧处于震荡寻底过程。资金面紧张，市场风声鹤唳，信心脆弱，6 月以来的信贷紧张对宏观经济运行将产生不良影响，下半年实体经济运行态势不容乐观，“三高”行业又属国家重点管控领域，供需状况改善希望渺茫。赌多风险较大，有较大概率奉献市场。前期介入空单可少量持有，不建议多单介入搏反弹。后市焦煤、焦炭将继续震荡寻底。

能源化工研究员：郭军文

●贵金属：美国经济向好，贵金属遭遇持续打击

消息：美国 12 年来首度超越中国成为全球 FDI 投资最有信心国家。A.T. Kearney对 28 个国家的 300 位企业高管进行的调查后编制的 2013 外国直接投资信心指数显示，美国从去年的第四名跃居第一，12 年来首度超越中国成为全球 FDI 投资最有信心的国家，这显示出美国经济正迈向持续而稳定的复苏。分析：美国经济向好局势将对世界经济发展格局产生深刻影响，对资产配臵影响亦将长远，在美国复苏初期，大宗商品价格将承压下行，美元重拾信心与投资信心回归将对贵金属形成双重打击。

美国一季度 GDP 终值仅增长 1.8%，大幅低于此前评估，此前预期与评估均为增长 2.4%，扣除库存因素，一季度 GDP 仅增长 1.2%，为两年最低增速。

每日早报4受各大投资银行下调黄金预期价格及美国近期经济数据表现强劲影响，贵金属价格再度大幅下挫，盘中下行几无阻力。昨日美元上涨 0.314 至 82.922，外盘黄

金白银大幅下跌，纽约金下跌 45.3 美元/盎司至 1229.8 美元/盎司；白银跌 0.939美元/盎司至 18.587 美元/盎司。SPDR 黄金 ETF 持仓继续下挫，昨日持仓为969.50 吨；SLV 白银 ETF 净持仓量为 9881.87 吨，后市悲观情绪浓重。受美国 QE 退出预期与美国经济复苏影响，美元回归强势、美元货币信心重塑，贵金属后市行情不容乐观，在大幅下挫之后，不排除技术性反弹可能，但难改贵金属价格下行趋势。

能源化工研究员：郭军文

●交易策略

沪铜 6 月 26 日高开低走中阴线，隔夜伦铜横盘振荡为主，料沪铜今日维持 48000 到 49000 振荡概率较大，受技术性指标的严重超卖，铜市短期或有反弹，考验 50000 一带的压力，中期维持偏空观点，5 月 27 日介入空单设臵止盈下持有。

投资咨询部：董竹英

责任编辑：翁建平

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