自2009年初以来，金价一路上涨，在2月突破1000美元/盎司关口，随后持续高位震荡。进入5月份，由于通胀预期抬头，黄金价格持续攀升，最高上摸990美元。

在金价的带动下，黄金股也迎来了一波大牛市，年初至今黄金股整体涨幅约为80%，以山东黄金、中金黄金为首的一线黄金股和以恒邦股份为首的二线黄金股不断冲击涨停股价是倍数增长。

短期内，尽管黄金的避险需求有所减弱，但经济复苏预期和美国实施“量化宽松”政策均给美元带来较大压力，未来一段时间没有维持震荡下跌的走势，都有助于推高金价。因此，我们预计2009年全年均价维持在980美元左右，并看好2010年黄金价格。

目前，国内A股市场共有五家黄金矿业上市公司，通过对公司规模、盈利能力、资源储量和资产注入预期四个方面的考察，结果表明，在黄金上市公司中，中金黄金依靠资源优势和较高的资产注入预期，排名“第一黄金股”。

此外，具有较强盈利优势的山东黄金，2009年资产注入空间也非常大；而紫金矿业作为我国最大的黄金企业，拥有的资源储量超过700吨，也可以作为长期持有的品种。

经济回暖黄金避险功能减弱

2008年下半年金融危机以来，黄金价格一度大幅回落，然而2009年初以来股价的继续下跌，市场对未来预期不确定性增加带来的避险需求和货币扩张带来的通胀预期带动了2009年金价飙升。

不过，世界经济最悲观的时期将要过去，全球经济正在逐步稳定。2009年6月15日，IMF（国际货币基金组织）上调了对美国经济前景的预期，IMF预计今年美国GDP将下滑2.5%，2010年则将增长0.75%。此前，IMF曾在4月份公布的《世界经济展望》报告中预测，美国今年GDP将下滑2.8%，明年则将出现零增长。

我们认为，全球经济已逐步回暖，在经济复苏预期背景下黄金的避险需求短期内将减弱。同时，金融市场出现反弹、长期国债收益率上升也将减弱黄金避险需求。