周二国内铜市跳高开盘后窄幅波动，持仓量大幅减少。其中主力合约9月份铜收于50380元，上涨1080元或2.19%。总成交量98.4万手，总持仓减少3.9万手达到75.1万手。

宏观来看，周一中国好于预期的官方PMI和资金紧张的局面放缓都给铜价以支持。欧美时段，铜价继续冲高。从数据上看，欧元区6月PMI终值由5月份的48.3升至48.8，好于初值48.7，创16个月以来的新高，不过仍为连续第23个月低于荣枯分水岭50。特别值得关注的是，德国6月PMI从上月的49.4下降至48.3，企业新定单下降，德国成长在经过低迷的第一季度后仍难以升温。美国PMI好于预期，从5月份的49.0%攀升至50.9%。经济学家平均预期该指数将攀升至50.6%。美国PMI回到50以上未能支持股市和铜价持续走高，美国好转的数据令市场担心美联储削减QE的时间会提前到来，目前关注周五将公布的美国就业数据。经过6月份的大跌后，市场找寻中美的新的指引。中国方面市场寄托希望于7月中旬的中央经济形势分析会，但上周国家主席习近平在全国组织工作会议上谈到选人用人问题时说，要把民生改善、社会进步、生态效益等指标和实绩作为重要考核内容，再也不能简单以国内生产总值增长率来论英雄了，我们认为中国调结构仍会主调，出台刺激政策的可能性不大。美国方面无论经济好转与否，都会是市场的利空因素。我们对宏观上仍不看好。

铜市来看，周二现货升水微有好转，为贴水40到升水20元，持货者心态有所好转，但消费商对目前的价格并不认可，交易明显受挫。来自国内消费方面的信息，上海有色网对国内电线电缆企业的调研显示，国内电缆行业开工率持平。多数企业看平7月订单，电网、工程项目、商业地产、厂房建设检修等线缆需求虽未进一步增长，但整体每月交单量保持平稳，不会在7、8月份出现明显淡季效应。但从以往数据来看，电缆行业开工率一般在9月份前会一路走高，但今年在4、5月份创高点后，行业开工率难继续上升。供应方面，澳大利亚消息，力拓还没有获得蒙古政府对从Oyu Tolgoi铜矿进行出口的许可，公司与蒙古政府的协商仍在进行中。蒙古Oyu Tolgoi铜矿目前生产的铜精矿已经达到4万吨。

其它方面，伦敦金属交易所LME周一提议全面调整其金属库存制度，并鼓励相关方积极响应。目前交易所规则允许仓储公司每天只需释3000吨库存，比日常的入库量小得多。规则的漏洞使投机者吸引大量库存进入LME仓库，现货市场需求难以得到满足，必须支持高额的现货升水。新的提议是每日所需出库的金属至少要比入库金属至少多1,500吨。而且如果当前的入库速度超过了最低出库速度，那么这家仓库将被要求交出与超出量相等的金属。此次提议有三个月的意见征集期，截止时间为2013年9月30日。是否对规则进行变更的最终决定预计将在2013年10月的董事会议上作出。如果提议被采纳，那么新规则将于2014年4月1日开始实行。库存制度的变化将解决当前的现实投机商控制库存的情况。

总体来看，我们对铜市仍不看好，短期铜价处于反弹之中，我们关注关键阻力位7150美元的有效性，国内铜阻力位为51000元。交易上等待反弹结束后的沽空机会。