资本市场总是几家欢喜几家愁。在刚刚过去的6月，A股再次经历了暴跌行情的洗礼。上周一沪指在一天内下跌100多点，股指期货也创下了上市以来单日最大跌幅。

不少偏股类基金产品在经历这番血洗后净值大幅缩水，有的甚至面临清盘危机，而今年以来备受振荡行情“折磨”的期货量化产品净值却逆市上扬，多只产品的收益率创下新高。值得注意的是，今年年初才被“放行”的期货资管产品面临极端行情经受住了考验，交出了令人满意的成绩单。

多只期货类产品成绩喜人

“上一周我们公司所有资管产品的收益率都创了历史新高。”新湖期货资管部负责人蔡建波告诉期货日报记者。新湖期货目前共有四个资管产品，其中两个产品配置了股指期货，四个产品上周平均收益率达8%。“有一只产品只做股指期货，运行一个月以来净值达到了1.09，上周期指行情单边下跌，该产品在仓位并不大的情况下收益率达到8%。还有一只产品是运用"空期指、多螺纹"的套利策略，收益率在上周最高时达到了16%。”蔡建波说。

尽管大部分期货公司的资管产品尚在起步阶段，并受到“一对一”限制，普遍规模不大，而且大部分都采用了比较稳健的多品种套利或对冲策略，但在6月股市的极端行情面前，不少资管产品表现出色。东证期货资管部金融工程师乐思祥表示，东证期货旗下资管产品运行两个多月来总体收益率达到10%左右。“整个六月股指的日内趋势明显，而量化产品在这方面很有优势，就算在低仓位的情况也可以有20%的收益”。

此外，广发期货携手广发证券资管发行的一款小集合产品“广发量化对冲一期”，近期收益率也实现了自产品发行以来的最高水平。

与此同时，一直以来善于在暴涨暴跌行情下运用灵活多变的多空操作手法捕捉超额收益的期货量化私募产品，更是利用这次难得的日内大幅波动机会使净值跃升。广州凯纳投资陈曦告诉记者，今年2月正式上线交易的“财通凯纳1号”作为非套利型量化私募产品，在上周整体收益率达到了8.7%，其中单单投资于期货部分的收益率更是达到了17%，大部分获利来源于6月24日单边做空股指期货，一天内净赚10%。“上周一开盘时我们的程序化交易系统就发出做空信号，加上杠杆部分实现了超额收益，也使我们产品的整体净值从之前的1.04元上升为近1.09元”。

Wind资讯最新数据统计显示，在沪指累计下跌13.97%的6月，大部分阳光私募量化对冲产品表现坚挺。如中信信托旗下“盈融达量化对冲1期”、华润信托旗下的“申毅量化对冲2号”及外贸信托旗下的“翼虎量化对冲”等产品分别在6月分别实现2.03%、1.68%及1.49%的收益。

面对后市小心谨慎

6月的暴跌极端行情让期货量化产品尝到了甜头，然而，面对后市，大部分投资人都表现出了谨慎的态度。

“虽然目前净值表现不错，不过不会考虑加仓，除非我们的系统提示市场发生了同质性情况，可以有加仓机会。因为虽然现在收益率做得挺高，一旦仓位加上去，只要遇到一个比较小的回撤情况，就会把之前的收益都吃掉。”陈曦表示。

乐思祥也同意上述观点，“如果7月以低位振荡行情为主，那么量化交易反而会不利”。

另一位上海的量化投资私募负责人则表示，程序化交易就像一把双刃剑，如果在上周的暴跌行情下赚了超额收益，同样意味着策略所隐含的波动性也较大，那么一旦遇到波动杂乱的行情，就会有比较大的回撤。“做程序化交易的关键在于需要在一个更长的时间环境下综合考量策略的稳定性”。