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资本市场摇摆不定

2013年上半年市场可谓阴晴不定。2012年底启动的一波反弹行情维持了仅仅两个月，随后进入了振荡下挫的走势。虽然3月27日后的“小双底”行情走完后的“红五月”打破了“五穷六绝”的魔咒，但端午节后，跳空破位下跌行情最终使得“六绝”再度上演。7月能否上演“七翻身”呢？

自上周三开始，市场连续5个交易日处于二八、八二风格转换状态。中小板、创业板继续上涨，6月27日、6月28日金融、地产等权重板块也尝试“逆袭”，对大盘造成一定的支撑作用。虽然“逆袭”最终以失败告终，但如此短的区间内频繁的风格转换，足以显示投资者对于未来的不确定性，市场陷入摇摆不定的格局。

历史规律显示，若指数处于高位区间，短期走到尽头的概率较大；若处于低位区间，则说明指数短期下跌有望终结。结合目前的行情来看，解放底1949被破，且再创调整新低，此时指数处在“低迷状态”，“风格”来回摇摆则将市场情绪不定表现得淋漓尽致。然而，在目前经济持续被验证偏弱，周期性行业难有良好业绩期待的背景下，低位区间出现频繁风格转换预示着反弹即将结束的规律能否会再次被验证，还需进一步观察。

一方面，随着PMI数据的公布，宏观经济偏弱的格局依然未变，市场纷纷下调了对二季度GDP增速的预期，加上习主席“再也不能简单以国内生产总值增长率来论英雄了”的表态，表明刺激性政策短期难期，这意味着传统周期性行业基本面趋势性改善还有待时日。由于经济弱复苏，周期性行业盈利不佳，大盘蓝筹股没有上涨动力，股价波澜不兴恐将导致资金入市欲望减弱，阻碍风格转换。

另一方面，与传统行业景气度底部徘徊不同，新兴行业景气度高涨。高估值的中小个股“强者恒强”，财富效应吸引着越来越多的人参与泡沫。

因此，在国内经济数据公布前，又恰逢中报行情的时点，权重板块能否顺利接棒成为风格转换能否完成的重中之重。若投资者对于GDP的容忍度持续升高，且中报利好助力周期性板块行情启动，则风格转换有戏。但反之，弱势将继续。近期，银行板块频频出现异动、累计净空单持续处于低位以及贴水持续高位释放风险，总体抛压相对较轻，市场短期有一定的反弹倾向。而目前市场情绪非常不稳，建议多看少动。

责任编辑：刘健伟

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