一、行情综述

自从美国开启“美元印钞机”，并造成市场资金流动性严重过剩以来，美元作为衡量商品内在价值的价值尺度作用已经大大削弱，此前美元同基本金属之间较强的联动性此时更显得若即若离。但不容否认的是美元的趋势性走势依旧是决定商品价格的关键因素，特别是在基本面相对平淡之时，美元的破位行情对商品的影响则凸现出来。

周一伴随美元的走强，国际油价遇挫，股市疲弱更是引发基本金属纷纷回落，期铜重挫逾5%，其他金属亦追随期铜的疲势跌穿各自支撑位，并进一步加剧了多头的抛售。期锌跌幅4.4%。随后几个交易日，美国经济数据好于预期，加之技术性买盘的推动，基本金属出现小幅上涨。周三美国公布的5月份耐用品订单意外增加1.8%，或预示经济最糟糕的时候过去后，市场将对基本金属存在潜在需求；同时世界经合组织发布的经济展望报告亦对市场形成支撑。美元的反弹也未能阻止基本金属上涨的步伐，期锌收高6%，至1611美元。周四美元的小幅波动及股市的涨跌互现为基本金属的走势提供了好坏参半的指引，但在技术性买盘的推动下，基本金属全线收高。期锌收涨32美元，至1643美元。市场参与者预期基本金属价格在夏季将会回落，与此同时，市场对价格回落的幅度预期不及之前那样巨大。本周伦敦库存增加4900吨，至34.4万吨，注销仓单减少至6425吨。

本周沪锌主力主要交投区间在13185-13545元/吨，高点13570元/吨，低见12955元/吨，同上周相比上涨108元，涨幅0.8％；成交量减少56.9万手，持仓量减少2.6万余手；上海库存本周减少873吨，至88486吨。

二、现货市场
 
　　上海金属价格指数本周累计上涨185.11点，至20727.31点，涨幅0.9%。上海现货锌市本周依旧以进口锌流通为主，国产0#锌在13100-13400元附近，国产1#锌贴水250-贴水200元。进口锌报价范围在12950-13350元左右。虽市场货源充足，但现货交投清淡，下游采购积极性不高，总体成交低迷。国内市场品牌主要流通有：会泽、力达、东岭等。目前国内锌价受美元因素影响，国内市场表现较为谨慎。无锡有色金属现货市场本周1#锌（哈锌）报价范围在14600-14900元/吨之间。广东南储本周0＃锌报价范围在12750-13250元/吨之间；1#锌报在12700-13200元/吨之间。

三、沪伦比值回归，伦敦库存面临压力

去年12月份到今年5月份，锌的沪伦比值始终保持在较高水平，导致今年1月份以来国内精炼锌进口一直维持在历史高位。但随着国内淡旺季的转换及现货市场供给压力的显现，进入5月份沪锌走势明显弱于伦锌，内外比值开始高位回落，5-6月份多数时间，沪伦实际比值持平或低于进口比值，对于进口贸易商或进行跨市套利交易的贸易商而言，基本处于100-200元的小幅亏损状态

经过前段时间资金的火热炒作之后，市场渐渐恢复平静，但价格仍将维持高位，与此不相称的是行业效益不见改观。前期价格的突涨是多种因素共同作用造成的，随着利多题材的淡去，本轮资金对市场的推动可能暂告段落，但源自成本的支撑，价格很难快速回落。从冶炼成本角度估计，目前采购国内矿生产的锌锭每吨亏损在1500元/吨以上，此种情况下，冶炼厂更多的将采取限价销售或者减产保价，在锌市供应宽松的背景下，市场更可能重新上演去年10月底行业通过减产限制锌价跌幅，并支撑锌价企稳的振荡行情。沪锌910周五摆脱均线压力，收在20日均线之上，前期多单谨慎持有。

四、行业聚焦

美联储在其本周利率会议上表示，将根据经济前景和金融市场状况的改变，继续评估购买证券的时机和整体规模，并继续密切监控资产负债表的规模和组成，需要时会对信贷和流动性计划做出调整。分析师对此表示，“联储没有提及任何有关增加量化宽松政策的规模的意思，所以消除了对美元的不利因素。这还会令长期收益受限。基本上联储表达的信息一致，并称利率将维持低位一段时间。”

云南罗平锌电公司一位高层人士周四称，其计划7月份将锌冶炼产能增加50%至120,000吨/年。