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生猪期货凸现交易机会双汇并购案引发关注

长久以来，相对于别的期货品种，猪类期货并不是芝加哥商业交易所(CME)的热门品种，但自2013年以来，瘦肉猪期货凭借今年年初至今的一涨一落而成为2013年最热门的美国商品，且受到投资者的热捧。在美国强劲的消费需求和紧张的供给刺激下，瘦肉猪期货的价格今年以来至今已大涨19%，成为道琼斯-瑞银商品指数商品种类中涨幅最大的品种，该指数今年下跌9.9%。

不过也有市场交易人士认为，除了今年上半年对由于供需失衡导致瘦肉猪期货成为市场热捧的交易品种外，或许也与今年5月全球最大的猪肉生产商史密斯菲尔德同意中国双汇以71亿美元（约合人民币437亿元）收购邀约有关，其收购标的包括史密斯菲尔德的股权和债权。业界预测，这笔交易将使美国向中国的猪肉出口上升。

美国农业部5月曾表示，由于牧草生长不良、干草缺乏等导致牛肉产量遭受重创，这是自1952年以来美国肉牛的数量最少的时期，预计这些问题将持续至2014年下半年。同时，牛肉产量的下降导致今年以来牛肉价格的持续上涨，5月上旬美国牛肉价格涨至历史最高水平。有迹象显示，这一涨势将延续至明年，这足以改变一些美国民众的消费习惯，不少消费者已经改吃价格较为低廉的猪肉或鸡肉。

今年年初以来由于牛肉的零售价格屡创历史新高，而猪肉价格相对较低，民众消费习惯的改变导致猪肉消费需求猛增。同时，由于炎热气候影响生育，每年这个时候猪肉供给就会收缩，这也导致后期猪肉价格的跃跃欲试。此时一则消息更是激发市场的兴趣，双汇国际宣布将收购美国猪肉制品企业史密斯菲尔德，交易价高达71.2亿美元，实际控制人为双汇发展。

据了解，此次并购之后，双汇将成为全球最大的猪肉企业。通过双方优势互补，实现全球扩张战略，这也将促进双汇产业链进一步完善。不过此次并购不仅在业界引起极大的讨论，同时也引起资本市场的注意。一些投资基金已经看到其中的交易机会，正将钱投入到这一市场。上周，持有瘦肉猪期货的交易员和投资者的合约数超过活牛期货的合约数，这是瘦肉猪期货合约50年历史上首度出现这种情况。

对此，布瑞克咨询的林国发认为，双汇并购成为市场热点，中国是全球最大生猪生产和消费国家，而美国是全球最大的猪肉出口国家，美国在生猪养殖过程中允许按规定添加“瘦肉精”，中国在生猪养殖过程中严禁以任何方式添加“瘦肉精”，如果并购成功，后期双汇可能尽自己的能力说服政府，允许进口“瘦肉精”呈阳线的猪肉进口，为美国猪肉出口提供了更大市场。双汇并购事件成为了近期生猪期货交易量暴增的直接导火索。

他认为，美国生猪养殖成本低廉，其主要表现在玉米、豆粕价格大幅低于国内成本，美国单个生猪厂工人的效率相当于国内10个左右工人。因此，人工方面并未高于国内。并购后大量的低廉猪肉可能将冲击国内市场，国内养殖户必须提高自己的生产水平，降低养殖成本，并利用相关的金融产品规避风险，才能获得较好的发展。

背景资料

生猪期货规避风险

1964年，CME一反传统推出了活牛期货品种。之后，由于猪肉价格的巨幅波动，为了稳定生猪生产、保护生产者利益，又于1966年推出生猪期货。直至1969年，CME已经发展成为世界上最大的肉类和畜类期货交易中心，生猪期货的成功也帮助无数农场主规避了市场价格暴涨暴跌的风险，获得农场主的一致认可。

由于生猪市场的价格波动会导致整个产业链发展大起大落，养猪企业会因生猪价格波动带来的利润缩水而承受巨大压力，饲料市场因依托养殖业也同样遭受市场的大起大落而导致运作风险加大。因此，生猪期货合约作为一种风险管理工具可以发挥期货发现价格、规避风险的功能。

林国发认为，由于生猪养殖所需的主要原料玉米、小麦及豆粕均有期货交易，养殖户可以充分利用金融工具规避生猪养殖过程中的风险。同时，养殖户可以通过期货交易行情及时了解未来的生猪市场价格走势，从而降低生产经营的盲目性，实现稳定增收。

责任编辑：翁建平

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