每日宏观策略观点： 

1、美国：英国央行和欧洲央行虽然都维持货币政策不变，但同时亦都给出了维持低利率的前瞻指导，这使得欧元和英镑汇率大幅重挫，周五市场还将面临美国非农就业数据的考验。目前市场预期美国6月非农就业人数将增加16.5万人，略低于5月增幅；而失业率则预计将从上个月的7.6%下滑至7.5%。 

2、欧洲： 

（1）欧洲央行维持主要再融资利率在0.5%不变，符合预期。欧洲央行行长德拉吉对ECB利率前瞻指引给出了明确说明， “欧洲央行预计主要利率在很长一段时间内将保持在现有水平或者更低的水平。”欧元大跌。 

（2）英国央行维持基准利率在0.50%不变，维持QE规模在3750亿英镑不变，符合预期。此次会议也是卡尼上任后的第一次英国央行议息会议，他此前表示会将利率指引引入到英国央行，这将是英国央行首次引入利率指引。英镑大跌。 

3、中国：财政部近日印发《2013年地方政府自行发债试点办法》。《办法》规定，试点省(市)发行政府债券实行年度发行额管理，全年发债总额不得超过国务院批准的当年发债规模限额。2013年度发债规模限额当年有效，不得结转下年。经国务院批准，2013年适当扩大自行发债试点范围。现确定，2013年上海市、浙江省、广东省、深圳市、江苏省、山东省开展自行发债试点。。 

4、今日重点关注前瞻： 

周五（7月5日）： 

20:30，美国6月季调后非农就业人口，上月17.5万人； 

20:30，美国6月失业率，上月7.6%，预期7.5%；

股指：

1、宏观经济： 6月份中采PMI为50.1%，较上月回落0.7个百分点，各主要分项指数普遍回落，表明未来经济面临进一步下行压力。新订单和新出口订单指数显著回落，总需求疲软，带动生产指数明显回落。 

2、政策面：央行本周继续暂停公开市场操作；货币政策基调“用好增量、盘活存量”，预计流动性将总体维持紧平衡；当前宏观经济政策着眼于调整结构性矛盾，出台大力度刺激政策的可能性小；证监会新股发行改革征求意见稿发布，IPO重启预期升温。 

3、盈利预期：1-5月国有企业利润累计同比增长6.5%，营业收入累计同比增长10.4%，分别较上月回升1.2和0.2个百分点；1-5月份工业企业营业收入增长11.9%，与上月持平，利润增长12.3%，较上月上升0.9个百分点。 

4、流动性： 

A、央行本周继续暂停公开市场操作，公开市场累计净投放资金460亿元，连续五周净投放资金。 

B、昨日银行间市场质押式回购利率(R007)3.96%，隔夜回购利率(R001)3.33%，资金利率继续高位回落，预计后期总体维持紧平衡。 

C、新股继续停发；7月份A股市场剔除农业银行后的实际限售股解禁压力较小，本周限售股解禁压力不大；6月份产业资本减持力度减弱，但上周减持力度有所增加；6月28日当周新增A股开户数和新增基金开户数均回升，持仓账户数回升，交易活跃程度回升，证券交易结算资金转为净流出，交易结算资金余额回升。 

5、消息面： 

4000亿元存准今日补缴 机构称有能力应对冲击 

欧央行将长期维持低息政策 欧股大涨2.3% 

小结：5月份宏观经济数据普遍回落，6月汇丰PMI和中采PMI均明显回落，经济面临进一步下行风险，IPO重启预期升温，资金面维持紧平衡，股指基本面继续看空。 

 

 

贵金属：

1、 较昨日3:00PM，伦敦金-0.5%，伦敦银-0.50%，伦敦铂-0.46%，伦敦钯-1.20%。

2、 欧洲央行维持主要再融资利率在0.5%不变，维持隔夜存款利率在0.0%不变，维持隔夜贷款利率在1.00%不变，符合预期。德拉吉新闻发布会：欧洲央行讨论了若干形式的利率前瞻指引；前瞻指引并不排除负存款利率，重申，欧洲央行对负存款利率持开放态度；技术上准备好实施负存款利率，欧央行对可能的降息进行了广泛讨论。0.5%的基准利率并非下限；欧洲央行预计主要利率在很长一段时间内将保持在现有水平或者更低的水平。

3、 英国央行维持基准利率在0.50%不变，维持QE规模在3750亿英镑不变，符合预期。同时也暗示，债券收益率上涨和市场剧烈波动将引发越来越多的担忧。

4、 今日前瞻：14:45；法国5月贸易帐；18:00 德国5月季调后制造业订单月率，前值-2.3%，预期+1.2%；20：30 美国6月季调后非农就业人数，前值17.5万，预期16.5万人；美国6月失业率，前值7.5%，预期7.6%；

5、 中国白银网白银现货昨日报价 3935元/千克（+20）；COMEX白银库存 5173.04吨（-0.00），上期所白银库存 614.027吨（+4.874）；SRPD黄金ETF持仓 964.692吨（-0.00），白银ISHARES ETF持仓 9961.42吨（+0.00）；上海黄金交易所交易数据：黄金TD 空付多，交收量114千克；白银TD 多付空，交收量990千克； 

6、 美国10年tips 0.48%（+0.00%）；CRB指数 281.79（+0.75%）；S&P五百1615.41（+0.00%）；VIX 16.20（-0.00）；

7、 伦敦金银比价 63.91（+0.57），金铂价差-88.89（+3.51），金钯比价1.84（+0.01），黄金/石油比价：12.73（+0.01）

8、 小结：短期问题：近期美国10年期国债收益率波动缓和，市场已经逐步吸收美国利率上升的冲击，在本周五晚非农就业数据出台前，贵金属市场将维持窄幅震荡的局面；欧央行德拉吉言论偏鸽派，我们认为这将使得短期内欧元兑美元维持弱势持续至8月1号美联储利率决议。中期来看，发达经济体复苏稳固，美国就业、消费以及住宅市场数据表现稳健，日本经济也开始逐步复苏，欧元区温和改善；全球主要基金高配美、日股市；美国10年期国债利率基于经济增长将温和的上升，周期性商品能够从经济增长中收益，防御型商品尤其是贵金属将持续承压。以中国为代表的新兴经济体表现疲软使得大宗商品价格低迷，通胀低位维持。综上，中期内黄金利空因素持续存在；白银工业需求弱好转，尚未带动COMEX库存下降，短期内金银比价仍将高位维持，但金银比价64以上建议适当建立做空金银比价的仓位（2000年至今，金银比价正态波动区间是50至64区间），同时买美元进行保护。铂金、钯金相对紧缺的供应，以及工业属性更强，持续推荐买钯、铂抛黄金的头寸。

 

金属：

 铜 

1、LME铜C/3M升水4.5（昨升2.5)美元/吨，库存+2450吨，注销仓单-1925吨，近期库存高位小幅减少，注销仓单上升明显，现货转为升水，伦铜部分数据好转，上周COMEX基金持仓净空头扩大。 

2、沪铜库存本周-6716吨，现货对主力合约升水440元/吨（昨525），现货升水走弱，废精铜价差3750（昨3775）。 

3、现货比价7.31（前值7.24）[进口比价7.44]，三月比价7.25（前值7.26）[进口比价7.48]，近期进口到岸升水走强。 

铝 

1、LME铝C/3M贴水44（昨贴43)美元/吨，库存-7950吨，注销仓单-7200吨，近期荷兰弗利辛恩和美国底特律库存增加明显，近期库存上升较大，注销仓单维持高位，贴水走弱。 

2、沪铝交易所库存-18022吨，库存下降，现货对主力合约升水80元/吨（昨80）。 

3、现货比价8.15（前值8.1）[进口比价8.26]，三月比价7.92（前值7.85）[进口比价8.29]，{原铝出口比价5.44，铝材出口比价6.95}。 

锌 

1、LME锌C/3M贴水33（昨贴33)美元/吨，库存-5250吨，注销仓单+-5250吨，库存较好，注销仓单维持高位，但基差较弱。 

2、沪锌库存-9059吨，现货对主力升水80元/吨（昨75），沪锌基差和库存表现较好。 

3、现货比价7.93（前值7.85）[进口比价8.06]，三月比价7.77（前值7.73）[进口比价8.09]，近期进口到岸升水走强，内外比值下滑较大。 

铅 

1、LME铅C/3M贴水11（昨贴11)美元/吨，库存-175吨，注销仓单-750吨。伦铅贴水回落，注销仓单高位，库存表现较好。 

2、沪铅交易所库存-1009吨，国内库存高位企稳，现货对主力贴水100元/吨（昨贴水180）。 

3、现货比价6.61（前值6.58）[进口比价7.74]，三月比价6.65（前值6.63）[进口比价7.82]，{铅出口比价5.6，铅板出口比价6.13}。 

镍 

1、LME镍C/3M贴水68（昨贴68)美元/吨，库存-78吨，注销仓单+84吨，近期伦镍库存上升，注销仓单上升，贴水持稳。 

2、现货比价7.06（前值7.05）[进口比价7.27]。 

综合新闻： 

1、7月4日LME评论：伦铜收跌，因美元走高且需求忧虑重现。美国自由港麦克默伦铜金矿公司在印尼的全球第二大铜矿的露天采矿因发生隧道塌方事故长时间关闭后，现已全面恢复生产。受美国独立纪念日假期因素影响，成交淡静。 

2、印尼出台新规提高锡纯度标准，或将消减出口并提振价格。 

3、蒙古尚未与力拓就可否汇出奥尤陶勒盖铜金矿达成协议。该矿首次出口再延期。若矿石发货启动或令中国供应增加，并提振中国冶炼商的铜加工精炼费。 

  

结论：国内进口预期大压制现货，尽管废精铜价差低位，但现货很弱，国内库存增加铜价仍然承压；但国内进口增加，利好伦铜，伦铜现货升水走强。铝市结构数据较好，有成本支撑但减产不力，弱势运行。沪锌去库存效果较好，产量控制的情况下会相对抗跌。伦铅基本面较好，当下交易数据较之前转弱，若交易数据好转等待买入机会，关注买伦铅抛伦锌，价差190点左右可介入。伦镍依旧面临上游产量下游需求不好的双重压力，但14000美元一线会有镍生铁减产的成本支撑，预计会有反复。 

  

钢材：

1、现货市场：近期钢材市场价格涨幅明显，成交有所好转，市场整体心态提振。 

2、前一交易日现货价格：上海三级螺纹3350（+50），二级螺纹3320（+30），北京三级螺纹3400（+40），沈阳三级螺纹3470（+20），上海6.5高线3360（+30），5.5热轧3510（+40），唐山铁精粉1005（+10），日照港澳矿970（+10），唐山二级冶金焦1285（-），唐山普碳钢坯3060（+30） 

3、三级钢过磅价成本3605，现货边际生产毛利-0.6%，期盘利润+0.4%。 

4、新加坡铁矿石掉期8月价格121.67（+2.3），Q3价格121.47（+2.14） 

5、持仓：永安减持多单。 

6、小结：近期螺纹的反弹的关键因素在于整体库存压力的不断减轻，加之市场心态逐渐企稳后的部分补库需求拉动，但是由于整体经济并未见明显好转，阶段性的补库持续性也有限，总体上螺纹可作为对冲组合的多头配置。 

钢铁炉料：

1、国产矿市场涨势延续，高价成交增多。进口矿市场拉涨延续，买家期货惜售，现货活跃成交。

2、国内焦炭现货市场以稳为主，部分地区调整市场焦价和个别钢厂调整采购价格，市场成交一般。

3、国内焦煤市场以弱势下行为主，主要焦煤市场报价混乱,维持长期合同不能解决当前市场矛盾，后期煤价仍有下跌空间。

4、秦皇岛煤炭库存677.5万吨（+4），上周进口炼焦煤库存839.9万吨（-7.1），上周进口铁矿石港口库存7311万吨（+63）

5、天津港一级冶金焦平仓价1425（0），天津一级焦出厂价1440（0），唐山二级焦炭1285（0），临汾一级冶金焦1280（0），柳林4号焦煤车板价1040（0）（注：焦炭、焦煤现货价格以一周变动一次），秦皇岛5500大卡动力煤平仓价580（0），62%澳洲粉矿120（+1.5），唐山钢坯3060（+30）。

6、京唐港S0.6A8.5澳洲焦煤1025（0），日照港A8.5S0.43美国焦煤1100（0），天津港A10S0.7蒙古焦煤1040（0）；港口主流焦煤折算盘面价格1000（0）。

7、焦煤焦炭现货继续弱势，港口部分进口焦煤报价低于1000元，预计期货盘面折算价格在970元左右。焦炭网上报价高于现货，实际价格预计在1360左右。可以关注的依然是焦煤焦炭的反套，1月是炉料消费旺季，大库存格局不变，远期应维持高升水。

 

橡胶：

1、华东国产全乳胶16500/吨（+0）；交易所仓单76700吨（+320），上海（-50），海南（+400），云南（+0），山东（-20），天津（-10）。 

2、SICOM TSR20近月结算价224.7（+2.2）折进口成本16397（+139），进口盈利103（-139）；RSS3近月结算价265.6（+3.6）折进口成本20832（+236）。日胶主力246.9（+1.9），折美金2476（+45），折进口成本19540（+303）。 

3、青岛保税区：泰国3号烟片报价2610美元/吨（-10），折人民币20309（-93）；20号复合胶美金报价2310美元/吨（-25），折人民币16705（-198）。 

4、泰国生胶片75.25（-0.4），折美金2519（-14）；胶团59（+0），折美金1996（-1）。 

5、丁苯华东报价10600/吨（+50），顺丁华东报价10450元/吨（+0）。 

6、截至6月28日，青岛保税区天胶+复合库存约28.7万吨，较半月前下降7300吨。橡胶总库存34.19万吨，下降8800吨。 

7、据金凯讯6月28日调研，山东地区轮胎厂全钢开工率回升1至81.5；半钢持稳于82.9。 

  

小结：全乳现货持稳，仓单小增；沪胶近月与复合胶价差有所回升。截止6月底保税区库存继续下降，全钢开工回升。沪胶价格季节性：78月稍弱。 

  

玻璃：

永安玻璃早报20130705

1、昨日国内玻璃现货价格小幅回调，主要集中于华南、华中以及华东等部分企

业，北方价格依然较好。整体来讲，企业产销压力不大，但货亦不缺，供求端无

太大矛盾，现货价格预计仍将维持震荡走势。

2、各交割厂库5mm 白玻报价情况

交割厂库名称 仓单限额 升贴水 2 日现货价格 3 日现货价格 折合到盘面价格

武汉长利玻璃 1 30 1400 1400 1370

荆州亿均玻璃股份有限公司 0.7 0 1384 1384 1384

中国耀华 0.5 20 1408 1408 1388

株洲旗滨集团股份有限公司 0.9 0 1408 1400 1400

山东巨润建材有限公司 1.5 -120 1296 1296 1416

江门华尔润 1.1 120 1544 1544 1424

台玻长江玻璃有限公司 1.1 170 1608 1600 1430

河北大光明嘉晶玻璃有限公司 0.7 -200 1232 1232 1432

沙河市安全玻璃实业有限公司 2.4 -200 1232 1232 1432

山东金晶科技股份有限公司 1.1 -40 1424 1424 1464

华尔润玻璃产业股份有限公司 2.7 0 1496 1496 1496

漳州旗滨玻璃有限公司 2 80 1616 1600 1520

3、上游原料价格变动

华东重质碱 1325（-） 华北1325（-）

华东石油焦均价1263（-），5500k 动力煤610（-0） 华南180CST 5990（+0）

4、 社会库存情况

截止6 月28 日，统计的国内298条玻璃生产线库存量为2752万重箱，较6 月

21 日的2763 万重箱降11 万重箱。

5、中国玻璃综合指数1083.33(-0.76）

中国玻璃价格指数1062.46(-0.82)；

中国玻璃市场信心指数1166.82(-0.53）

6、注册仓单数量 1858（+0）

7、FG1401期现价差（月均），最高6（-） 最低-18（+2） 平均-4（-）

8、国内玻璃库存压力整体不大，尤其是价格偏低的沙河地区，库存下降对当地价格

拉动作用明显。目前企业库存压力整体不大，随着天气转好，需求转暖，价格复苏

是大概率事件，但扩产端压力犹存，预计幅度有限，且短期价格或仍将延续震荡走

势。期货上涨后，价格矛盾已不突出，9 月上下两难，而1 月上涨后，太大的空间

亦不存在，建议短期观望为主，等待更好建仓机会。

燃料油：

1、 布兰特原油周四跌向每桶105美元，此前埃及军方推翻总统，扶助缓和对中东原油供应可能受阻的担忧 

2、美国天然气：截止6月28日一周库存(每周四晚公布)低于5年均值1.1%（-0.1%），同比降幅缩小。 

3、 周四亚洲石脑油价格连续第三日上涨，裂解价差大体持稳，因尽管印度7月出口增加，但需求给予市场支撑。 

4、Brent 现货月（8月）升水0.6%（+0.10%）；WTI原油现货月（8月）升水0.15%(+0.02%)。伦敦Brent原油（8月）较美国WTI原油升水4.42美元（-0.1）。 

5、炼油毛利：WTI 美湾7.31(+0.86);Brent美湾1.44（+0.74）；Brent 鹿特丹5.23（+0.49）；Dubai 新加坡9.01(+0.62)。 全球炼油毛利指数6.16（+0.61）。 

6、华南黄埔180库提价4715元/吨（-0）；上海180估价4715（-0）。现货贴水247（-），上期所仓单17200吨（+0）。 

7、上周（6.28）美国原油库存降幅为大约13年来同期的最大周度跌幅。 

小结： Brent近月升水走强；WTI近月升水走强；炼油毛利指数升。纽约汽油近月升水和裂解差走强，取暖油近月贴水和裂解差走强；伦敦柴油近月升水和裂解差走强。截止6月28日美国天然气库存同比降幅缩小。 

 

pta:

1、原油WTI至101.05（-0.12）；石脑油至876（+4），MX至1213（+0）。 

2、亚洲PX至1413（-4）美元，折合PTA成本7679元/吨。 

3、现货内盘PTA至7670（-10），外盘1060（+0），进口成本8164元/吨，内外价差-494。 

4、江浙主流工厂涤丝产销8-10成；聚酯涤丝市场价格稳定。 

5、PTA装置开工率71.2（+0）%，下游聚酯开工率84.5（+0）%，织造织机负荷72.7（+0）%。 

6、中国轻纺城总成交量至795（+30）万米，其中化纤布617（+36）万米。 

7、PTA 库存：PTA工厂5-15天左右，聚酯工厂4-6天左右。 

8、仓单数量：10814（400），有效预报1304。 

  

上游石化高位震荡。9月价格较现货升水较高，盘面利润较好，支持仓单持续流入。除POY外，其他聚酯品种库存小幅上升，织造开工率下降。PTA装置停车检修较多，开工率有所下降。仓单加上有效预报为12000张左右。后期关注聚酯库存及PTA仓单情况。

LLDPE:

1、日本石脑油到岸均价878（+5），东北亚乙烯1275（+5） 

2、华东LLDPE现货均价10715（+40），国产10650-10700，进口10700-10800 

3、LLDPE东北亚到岸1415（-），进口成本11040，进口盈亏-325 

4、石化全国出厂均价10660（+55），石脑油折合生产成本9955 

5、交易所仓单687张（-） 

6、主力基差（华东现货-1401合约）：368，持有收益：6.5%。 

7、小结： 

原油连续大涨后使成本成为LL价格上涨主要因素，埃及因素导致华南地区进口的中东货源中已涨至11000元高位。 

1309与现货保持平水，1401合约移仓过程中有跳涨， 多头受贴水格局及成本推动，上涨动力强劲。 

 

 

豆类油脂：

1CBOT大豆：芝加哥期货交易所(CBOT)周四休市。

2马来西亚期市：周四马来西亚棕榈油期货微幅收高，受中国大豆市场早盘涨势激励，且投资者乐观预期马来西亚棕榈油库存连续第六个月下降。但棕榈油价格仍处于2,366-2,384马币(林吉特)的窄幅区间，因在马来西亚棕榈油局(MPOB)下周三公布官方库存数据之前，投资者避免冒险押注。指标9月棕榈油合约 上涨0.2%，收报每吨2,370马币(林吉特)。

3 ICE菜籽：周四，ICE旗下的加拿大温尼伯商品交易所油菜籽期货市场收盘下跌，因为西加拿大地区天气条件相对良好。截至收盘，11月合约下跌4.50加元，报收534.60加元/吨；1月合约下跌4.40加元，报收539.60加元/吨。

4棕油9月进口亏损384，1月进口亏损272.美豆11月船期基差98（0），南美豆3月船期6（0）。

5 张家港43豆粕报价3820（0）；张家港四级豆油7150（0）；广州港24度棕油5750（0）。

6 现货价湖北-菜籽5120(20)，菜油9600(0)，菜粕2740(0)，压榨利润-316(-20);江苏-菜籽5120(0)，菜油9300(0)，菜粕2760(0)，压榨利润-409(0)；盘面9月压榨利润-662.76(-26.14)；现货月进口完税成本估算为6265.89(2.52)，进口压榨利润为-699.49(-2.52)。（单位为元/吨）

7 国内棕油港口库存114.1（-0.8）万吨，豆油商业库存97.7（-0.2）万吨。本周进口大豆库存482万吨（+21）。

8 马来西亚棕榈油局(MPOB)将于下周公布库存数据。

小结：年度种植面积报告小增美豆种植面积，天气对大豆生长也非常有利，外盘远月大豆承压。国内豆粕定价9月合约重点还是实际现货供应与预期之间的差距，1月合约则主要受cbot新豆合约影响。从上一周的压榨量和进口豆库存数据来看，进口豆供应增加正逐步成为事实。植物油方面，马来西亚棕油受需求旺季和货币贬值的影响出口数据较好，但外盘的强势并没有带动国内棕油走强。豆油随着到港的逐步实现供应量非常充足。菜籽、菜油、菜粕9月合约主要受收储政策的影响，1月合约则受到外盘菜籽的带动，从给目前来看加拿大新菜籽生长天气较好，且加元贬值也令价格承压。

 

棉花：

1、4日主产区棉花现货价格：229级新疆20479，328级冀鲁豫19279，东南沿海19201，长江中下游19198，西北内陆19231。 

2、4日中国棉花价格指数19279（-6)，2级20056（-1)，4级18708(-4)，5级16931（-7)。 

3、4日撮合7月合约结算价19000（+0）；郑棉1309合约结算价20765（+80）。 

4、4日进口棉价格指数SM报98.5美分(+1.22)，M报96.62美分(+1.19)，SLM报94.67美分（+1.46)。 

5、3日美期棉ICE1312合约结算价85.74（+1.02）, ICE库存613354（-10507)。 

6、4日下游纱线CYC32、JC40S、TC45S价格分别至25890（+0），30720（+0），20900（+0）。 

7、4日中国轻纺城面料市场总成交795（+30）万米，其中棉布为178万米。 

8、4日郑州注册仓单184（+0）张、预报35（+2）张。 

  

    棉花现货略有下滑，30、40、45支纱价略有下跌；外棉方面，ICE休市。新年度收储价格已经确定，抛储量或大于市场预期，在抛储陆续增加和仓单稀缺的尴尬情况下，市场表现较为谨慎，5月合约摘牌后，9月也面临仓单稀缺的问题。自6月14日结算起交易所再次上调1309合约保证金至18% ，反应出当前交易所只能用提高保证金来降低9月挤仓风险。由于仓单的稀缺，9月不具备大跌的驱动，但由于高保证金的影响，9月也不具备大涨的动力，相对来说9月合约对于多头有利，近期仓单预报有所增加，关注仓单情况。鉴于高保证金及后期交易所政策的不确定性，棉花近期走势表现为跟随美棉走势的震荡平仓行情。 

 

 

永安期货研究中心咨询电话：0571-88388014（铜铝锌），88398227（橡胶 燃料油），88370927（大豆油脂）,88398203（塑料、PVC），88373212（PTA,棉花），88398217（黄金），88370937（白糖 谷物）