宏观外汇

●宏观经济：通胀温和回升

6月CPI通胀温和回升，反弹至略高于预期的2.7%。反弹不仅仅是低基期效应，食品价格涨幅从5月份的3.2%升至4.9%，其中蔬菜价格季节性下跌，但跌幅不及历史均值；猪肉价格止跌回升，涨幅超过季节性水平。PPI 同比下跌2.7%，跌幅收窄，生产资料价格跌幅较大，意味着目前我国产能过剩严重，也反映了需求疲软。去年3季度基数较低，预期3季度CPI和PPI同比增速将比2季度有所回升。但全年CPI 通胀压力不大，PPI将维持低迷，2013年通胀增速与去年基本接近 。

宏观研究员：许晟洁

股指期货

●股指：缩量震荡

周一股指维持低位震荡态势，市场量能大幅下降。盘面上，题材板块活跃，地产板块下浮下跌，市场分化仍然较为明显。在权重板块整体继续维持弱势下，市场缺乏做多热情，量能不足将压制市场使得弱势持续。期指上，周一整体持仓结构变化不大，而8月合约持仓增加，关注后续披露的结构对市场整体的影响。操作上，维持近期观点不变，区间短线为主，趋势继续等待。

股指研究员：林铮

商品期货

●钢材：期钢延续震荡

昨日，期钢主力合约RB1401合约冲高回落，延续震荡节奏，终盘收报于3600下方，持仓量增加5万余手。现货方面表现平淡，各地现货价格基本持平。唐山地区钢坯价格小幅回落10元/吨。矿价相对来说似有意犹未尽的感觉，市场有传闻力拓发货不畅。据中钢协统计，6月下旬钢协会员单位粗钢日均产176.24万吨，旬环比增长0.97%；预估全国日均产量218.12万吨，旬环比增长0.78%。6月下旬末钢协会员企业的钢材库存为1267.86万吨，较上一旬下降87.14万吨。从数据来看，减产举措并未体现在本期数据中。操作方面，建议投资者近期以震荡对待，上方压力3630，下方支撑3580

金属研究员：田岗锋

●铜：反弹乏力

沪铜反弹乏力，现货升水0-140元/吨，卖家主动。隔夜伦铜最低下探6671点，收6730点。尽管铜杆订单暂时保持平稳，但印尼与蒙古铜矿恢复出口。标普下调意大利评级至BBB且展望为负，IMF下调美日之外的经济增长预期。今公布

中国贸易数据，或进一步打压市场信心。德意志银行预计，受融资铜需求与企业补库存的支撑，6月中国铜进口将反弹。预计沪铜支撑48300，阻力49500。

金属研究员：陈冠因

●焦煤焦炭：弱势震荡

李克强：宏观调控要使经济增长率不滑出“下限”。新华社报道，7月9日，中共中央政治局常委、国务院总理李克强在广西主持召开部分省区经济形势座谈会并作重要讲话。李克强在会上表示，今年以来，我国经济运行总体上保持平稳，主要指标仍处于年度预期的合理区间，经济结构调整稳中有进，转型升级稳中提质。但经济环境更加错综复杂，有利条件与不利因素并存，经济既有增长动力，也有下行压力。

评论：近期讲话中多次涉及“经济下限”的提法，说明决策层已经深刻体会到经济下行的压力。投资者应关注：经济下限的内涵及一旦突破下限后决策层的应对措施。

昨日现货价格：临汾九级焦煤1000元/吨；太原十级焦煤920元/吨；邢台主焦煤990元/吨；开滦十级焦煤1120元/吨；平顶山十级焦煤1150元/吨；淮南1/3焦煤927.30元/吨；淮北1/3焦煤1000元/吨；天津港主焦煤库提价1050元/吨。唐山二级冶金焦到厂价（含税）1285元/吨；邯郸二级冶金焦到厂价（含税）1170元/吨；潍坊二级冶金焦出厂价（含税）1230元/吨；平顶山二级冶金焦出厂价（含税）1210元/吨；淮北二级冶金焦出厂价（含税）1260元/吨；

库存信息：国内四港口炼焦煤库存合计835.8万吨，处历史中高位；山西煤炭库存为2117.86万吨，煤炭库存正在震荡走高，库存压力渐增； 国内大中型钢厂焦炭库存维持低位运行，平均焦炭库存可用天数为10天；

行情回顾：昨日JM1401开盘于1037点，收于1029点，跌0.58%，持仓15.98万手； J1401开盘于1428，收盘于1424点，持仓27.77万手；

投资建议：焦煤焦炭基本面未有明显变化，虽有停产减产传闻，但其对总产量影响并不明显，尚不足以扭转供需偏松的格局；近期钢坯现货走高，而焦炭成交偏冷淡，说明此轮反弹行情诱发因素非来自于需求改善。近日要公布多项重要经济数据，预期表现较弱，投资者可提前布局少量空单，前期空单可继续持有。

能源化工研究员：郭军文

●玻璃：弱势震荡

玻璃主力1401合约开1386元/吨，收1375元/吨，较前日结算跌10元/吨，持仓增4.0万手至41.5万手，主力前二十空头增仓远大于多头。郑商所玻璃仓单1958手（3.92万吨）。

现货市场方面，部分生产企业借天然气涨价试探提价，但受信心困扰，市场反应并不理想。华东地区，上海市场华尔润5mm报1496元/吨，济南市场山东金晶报5mm报1424元/吨；华南地区，广州市场江门华尔润报1544元/吨，漳州旗滨涨8元/吨，报1608元/吨；华北地区，北京市场沙河安全5mm报1232

元/吨，秦皇岛耀华5mm涨8元/吨，报1416元/吨。

玻璃延续弱势震荡走势，期现价差缩窄后下方空间或有限，仍以逢高抛空操作为主。关注沙河及湖北地区现货价格能否挺住。玻璃1401下方支撑参考1370，上方阻力1410。

能源化工研究员：林菁

●交易策略

国内油脂现货市场，挺粕压油；美豆天气炒作本周拉开序幕；豆粕处上升趋势，7月9日，高开高走增仓站上3200，料后市维持上涨趋势概率较大，设置止损下多单跟进。

投资咨询部：董竹英