期指市场近期振荡明显加剧，在沪综指创出1849点低位回升以来几乎维持了10个交易日的窄幅整理走势。虽然本周一期指出现了大幅跳水，周二也继续表现乏力，但周三却以大阳线逆转了市场疲软的态势。周三多头跑步进场对行情形成了重要的助推力量。

多单自6月25日探底回升以来，几乎呈现单边增仓的局面。近月合约前20席位多头持仓合计从5万手的低位逐步回升到目前的6.5万手的水平，增长30%。多头资金的流入速度超出预期。即便在本周前半段，期指有向下破位的风险，且宏观数据利空的背景下，多头还是坚定甚至加速进场。我们认为，国家队资金的持续护盘和国务院总理李克强经济略微转向稳定的言论或许给了多头信心，但这种反弹持续性不会太强。其实从期指四个合约的基差看，远月合约涨幅仍然偏小，贴水进一步扩大，市场后期乐观情绪并不高。目前多头的亢奋或许更多是短期行为。

从多空力量对比结果看，净空头寸一年半以来第二度回落到1000手以内。主力合约1307净空237手，仅次于1月30日的363手的净多水平，这略微超出预期。我们认为，净空回落到2000手附件应该不会有太大的下行空间。在没有明显利多配合的情况下，不排除净空存在回升的可能。净空头只在本周二有小幅回升，周三却继续下降，难道多空的格局会就此出现转变，进入净多态势？我们仍然认为，这个可能性不大。近期空方加仓力度弱于多头，但并不代表空方没有需求或者没有实力。目前除了政策预期，宏观数据、股市市场数据基本上都对空方有利，空方随时都有可能加码。因此，目前超低的净空头寸水平能持续多久仍需观察。

从重点席位看，以永安、南华和浙商为首的江浙投机资金成为主力多头。空方主力中证、东证、鲁证和信达则大幅增仓。多空的较量并没有结束，或许本周才是开始。

综合分析，虽然期指多头在现货市场强劲拉升的配合下跑步进场，但空方并没有放弃。期指多空博弈或将加剧，中期走势仍存在不确定性。