今年来，油粕比延续了2012年上半年的比价走势，一路震荡走低。截止7月8日，油粕比已经跌至历史低位，那这是否代表着买油抛粕的机会已经到来了呢？下面我们就豆油和豆粕的基本面进行强弱对比分析以得出问题的答案。

首先，就豆油方面，截止7月8日，豆油的商业库存已经增加至100万吨，而历史的最高位出现在2012年10月份的140万吨，鉴于近期南美大豆集中到港以及油厂的开工率明显回升，同时考虑随着气温的升高，棕榈油对豆油的替代需求增加以及豆油步入季节性消费淡季，预计在9月中旬中秋节到来之前，豆油的商业库存有望趋于增加。另外，从更大的范围来看，近两年来全球和中国的植物油的供需结构总体处于宽松的水平，且进入7月份后马来西亚和印尼棕榈油双双步入增产期也将间接给豆油期价带来下行压力。

豆粕方面，虽然它和豆油一样承受着上游大豆供应增加的压力，但下游生猪养殖显现回暖迹象将增加其消费需求，从而能部分减轻供应对期价的下行压力。从下游的具体情况分析来看，最近四个月，生猪存栏总体呈现出回升的态势，表明后市生猪的饲料消费需求将较上半年有所好转。与此同时，能繁母猪存栏量也维持在相对高位，表明尽管前期生猪养殖利润处于亏损状态，但能母猪并未遭到有效淘汰，而能繁母猪存栏量代表着生猪的产能，这意味着如果补栏积极性好转，则仔猪供应量便会相应跟上。而在4 月7 日和5 月9 日，国家先后两次实施冻猪肉收储措施以稳定猪价，在二次收储预涨效应及端午节的刺激下，6 月份猪价出乎意料地出现反弹，这也直接促使生猪养殖利润摆脱了三个月来的亏损状态，开始扭亏为盈，而同时，6月底能繁母猪价格和仔猪价格双双上扬，说明随着养殖利润的改善，养殖户的补栏积极性已经出现回升。从中可见，生猪养殖业已经显现出回暖的迹象，这将增加豆粕的下游消费需求，从而有助于限制粕价的跌幅。另外，当前豆粕期现价格严重倒挂，现货较M1401升水800余点，这也将支撑豆粕期价。

综合豆油和豆粕的基本面强弱对比分析来看，后市油粕仍有进一步走低的可能，除非国际原油价格持续快速走高带动油脂的生物燃料需求。因此，不建议投资者仅参照油粕比处于历史低位而盲目进行买油抛粕的套利操作。