6月下旬股市断崖式的下跌至今仍让人惊魂未定，期间股票型、债券型产品净值顺势大幅波动，连最为稳健的货币型产品都出现了亏损的个例，与之形成强烈对比的是量化型产品，在疲弱市场中，量化型产品通过对冲减少市场风险暴露，能够较好规避市场的下跌风险，其抗跌能力对投资者的本金安全提供保护，往往成为弱市中独树一帜的明星。在这样的市场环境下，在大集合停发之后，券商发行新产品将目光锁定在量化型小集合产品上，由于小集合产品的投资范围和比例比较灵活，有利于构建量化对冲组合，追求稳健收益的量化对冲型产品更适合当下的市场环境。

光大证券资产管理公司量化投资主管李升东对国内量化投资的未来踌躇满志，目前其团队管理的量化产品规模达3.3亿元。与常规的股票和债券投资相比，量化投资作为市场中的新生力量，越来越多的投资者认识到量化投资与众不同的魅力。他认为目前国内量化投资分为两大类，一类是挂钩沪深300指数的多元统计套利，严格遵循量化对冲策略，选取与沪深300指数联动性较强的股票等投资品种，进行与沪深300股指期货之间的多元化套利交易（非简单期限套利），由于对冲效果较好，可获得稳健的投资收益，投资风险类似于固定收益投资，低于权益类投资；另一类则是更加宽泛的统计套利，虽然也是量化选股辅以股指期货对冲，但其量化选股不局限于与沪深300指数相关度较高的股票，所以在对冲过程中会有特定方向的风险暴露，投资风险要高于多元统计套利。如何衡量量化产品的风险呢？可选取收益的标准差或净值的最大回撤等，由于挂钩沪深300指数的多元统计套利的收益比较稳健，其投资收益/最大回撤指标一般要高于宽泛的统计套利。当量化交易模型的投资收益/最大回撤指标超过5时，在欧美投行该模型可被称为印钞机，由于目前国内量化投资开展此类业务的并不多，市场竞争较小，他认为投资收益/最大回撤指标在国内可以提高到10。目前国内客户投资首先是保本需求，然后才是资产的增值需求。他介绍，光证资管量化产品目前根据投资者的保值增值需求，主推挂钩沪深300指数的多元统计套利，从模拟操盘到实盘交易，产品年化投资收益在10%以上，最大回撤不到1%，产品净值上涨比较平滑，适合投资风格稳健的个人和机构客户，如银行客户、保险公司和社保基金等。

李升东认为量化投资与系统化交易首先是一门科学，即数据驱动、程序化交易和严谨的策略与风险管理。光大证券从这些角度出发自主研发了光大阳光高频交易策略平台，将海外顶级投行的系统化交易利器与国内本土市场相结合。量化投资需要处理大量数据，得益于国内数据提供商近年来的发展，高频行情数据保证了量化交易的质量，对冲工具沪深300股指期货实行T+0的交易制度，使得对冲套利成为可能，并提高了交易效率。强大的系统平台支持海量高频行情数据的实时快速分析，跨市场捕捉套利交易机会，进行对冲交易，严格控制风险。在程序化交易中，当系统触发交易信号后，自动下单过程在毫秒级别，交易效率非常高。程序化交易能够遵循投资的纪律性，降低个人情绪的干扰，减少人为操作的失误。策略开发与风险管理则像制造复杂的精密仪器，需要考虑各种复杂的市场和交易状况，并需具有前瞻性，策略开发不仅局限于现有的投资工具，还要考虑未来将出台的投资品种。量化投资中系统化交易的科学性使得产品运作风险可控，实现更高的收益/最大回撤比例。

当然，量化投资与系统化交易并非完全是冰冷的机器和复杂的代码，也是一门艺术，背后体现的是量化投研人员对市场的理解。李升东认为，在策略开发中需充分考虑到各类市场条件的冲击，但同时也要清醒的意识到，万变的市场总会让人意外，要对量化模型潜在的弱点保持警惕，对可能出现的风险做好准备，及时将新增的特殊市场环境增加到交易策略中。如果量化开发人员骄傲自大，认为程序是无所不能的，实际是将自己暴露在巨大的风险之中，去年美国股票做市商骑士资本因系统技术故障在45分钟内的损失高达4.4亿美元，给市场起到了警示作用。对此，李升东提到，除了系统化交易进行事前和事后的风险控制外，光证资管在开发交易系统时，依靠高效的软件构架将风险控制与程序化交易合二为一。