USDA报告利空

美国农业部最新报告显示，美国由于近期美棉出口装运进度减缓，2012/13年度美棉出口量下调6.5万吨，期末库存则相应增加。2013/14年度产量、消费量以及出口量均未作调整，期末库存增加6.5万吨。全球 2012/13年度，调增澳棉产量，下调巴基斯坦和印度消费量，调增越南消费量，从而导致期末库存增加14.2万吨。2013/14年度，由于印度天气条件理想，调增印度棉产量21.8万吨；巴基斯坦和俄罗斯消费量均被下调；全球期末库存增加40.3万吨。本月中国平衡表未发生变化，预计中国储备政策仍将会持续。全球棉花期末库存的增加，对市场形成一定利空效应，11日美棉指数下跌幅度超2%，或开启短期调整的趋势。

政策性收、抛储与直补将左右国内棉价

从抛储方面看，目前日均约3万吨的抛储量基本被市场接受，若此种方式持续，既不会对棉价产生太大压力，也会缓解因大规模收储而带来的棉企用棉短缺的状况；收储方面，目前2013年新棉收储预案早已下发，仍采取不限量收储，收储基础价20400元/吨，也与2012年持平，后市若不限量收储政策被严格执行，预计将会对棉价产生积极的支撑作用；另外，直补方式未来或成必然，若后市积极推行，将会极大地调动棉农的种植积极性，而相应地棉价的市场调节的空间也会增强，届时国内棉价随国际棉价走势的指导性更强，若国际棉价弱势运行，则国内棉价也可能小幅调整。

操作建议

美国农业部报告虽产生利空，但国内棉价的政策性走势较强，从早盘走势看，依旧没有摆脱19500-20500元/吨的区间性振荡走势，投资者仍应以区间振荡的思路对待为宜，在靠近上下沿适当沽空或买入，也可暂时观望。