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| 12日Shibor市场整体略有回落。其中，隔夜、1周、和1月期限利率分别下降5.47、1.00和22.30个基点，报3.3000%、3.8000%和4.1280%；1月期限利率则微涨2.20个基点，报3.9280%。3月、6月、9月和1年期Shibor利率分别报3.8813%、4.1000%、4.2600%和4.4000%，变动不大。 本周既无资金到期，央行也未进行公开市场操作，但由于11日进行了500亿国库现金的定存招标，相当于向银行体系注入了500亿流动性资金。从中标利率来看，本次中标利率为5.01%，较上月回落1.49个百分点，显示银行间流动性紧张局面已经趋于缓解，但该中标利率依然明显高于4、5月份的中标利率。 资金利率表现来看，经历了前几周的大起大落之后，本周资金面整体维持平稳。不过从期限结构来看，3月期利率显著高于1年期利率，呈现倒挂态势，显示中短期流动性依然偏紧的态势。 微观方面，下周财政性税收的上缴以及大型企业分红派息的压力将是不小的压力，但15日的准备金退款构成相对积极的因素。不过宏观面来看，我们认为，央行6月偏严的政策导向以及外汇占款可能出现的趋势性缩减可能已经改变了市场对于下半年流动性状况的预期，这种预期与市场行为之间的相互作用可能使得下半年的流动性状况更为偏紧。因此，我们判断下半年短期利率波动中枢将明显抬升，7天期利率波动中枢可能升至3.5%—4%，这将对于实体经济和股市估值构成压力。
责任编辑：李婷 |
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