每日宏观策略观点： 

1、美国：美国6月零售环比增长为0.4%， 预期增长0.8%， 前值增长0.5%，大幅不及预期。美国 7月 纽约联储制造业指数 9.46，为自2月份来最高水平，预期值为5，前值7.84。 

2、中国：中国二季度GDP同比增长7.5%，上季度为7.7%。二季度经济之所以能维持7.5%的增长主要受到地产投资的支撑，而融资来源主要是受到银行理财产品和委托贷款的支撑。二季度稍有回落的社会融资总量对未来两个季度的经济增长有一定的前瞻指引作用，经济将依旧处于疲弱的态势，但是有一定的稳增长的基础，市场目前更多的关注点在于调结构，未来7月的国务院经济形势会议，8月初的三中全会初稿和9月的北戴河会议预计将给市场以政策的指引。下半年，在这样的大背景下，我们认为对于投资来说结构性的机会将大于趋势性的机会，主题主要有美国引领全球低通胀复苏所带来的宏观对冲机会，美国复苏带动中国出口企稳，新兴市场经济下滑，以及新兴市场内部结构分化。 

3、新兴经济体：在印度卢比迭创新低后，印度央行昨日将边际贷款工具和银行利率从8.25%双双上调至10.25%。央行还将通过公开市场出售1200亿卢比国债以吸收流动性。而相比之下，从巴西到印尼等新兴经济体相继在2013年加息来支撑本国货币，以应对美联储收缩QE预期带来的资金逃离新兴市场。我们认为资金流出新兴市场，其经济受到打压时，中国为新兴市场的Alpha，而其他经济体则为Beta，当经济受外界冲击滑落时，中国下滑的比其他新兴经济体更少，可以关注中国与其他新兴经济体之间的宏观对冲策略。 

4、今日重点关注前瞻： 

周二（7月16日）： 

9:30，7月澳洲联储会议纪要； 

16:30，英国6月CPI同比，上月2.7%； 

16:30，英国6月零售物价指数同比，上月3.1%； 

17:00，德国7月ZEW经济景气指数，上月38.5，预期39； 

17:00，欧元区6月CPI终值同比，上月1.6%，预期持平； 

20:30，美国6月季调后CPI环比，上月0.1%，预期0.3%； 

21:15，美国6月工业产出环比，上月0.3%； 

22:00，美国7月NAHB房产市场指数，上月52，预期51；

股指：

1、宏观经济：2季度GDP同比增长7.5%，较1季度放缓0.2个百分点，基本符合预期；6月份工业增加值同比增长8.9%，较上月回落0.3个百分点，低于预期，环比增长0.68%，较上月略有加快，但仍处低位，显示经济增长动能依然偏弱。外贸数据大幅低于预期，制造业投资、基建投资和房地产投资增速均放缓。 

2、政策面：李克强表示宏观调控使经济增率和就业水平不滑出下限，政策预期改善，重点关注国务院年中经济形势分析会；央行上周继续暂停公开市场操作；货币政策基调“用好增量、盘活存量”，预计流动性将总体维持紧平衡；当前宏观经济政策着眼于调整结构性矛盾，出台大力度刺激政策的可能性小；证监会新股发行改革征求意见稿发布，IPO重启预期升温。 

3、盈利预期：从已公布的上市公司中期业绩预告来看，预增公司个数占比相比1季度大幅下降，并低于过去6年的2季报预增公司占比，预示着2季度业绩改善的空间并不大。 

4、流动性： 

A、央行上周继续暂停公开市场操作。本周公开市场到期待投放资金1600亿元。 

B、昨日银行间市场质押式回购利率(R007)3.81%，隔夜回购利率(R001)3.29%，资金利率维持紧平衡。 

C、新股继续停发；7月份A股市场剔除农业银行后的实际限售股解禁压力较小，本周限售股解禁压力较大；上周产业资本减持力度有所减弱；7月5日当周新增A股开户数和新增基金开户数大幅回落，持仓账户数回升，交易活跃程度回落，证券交易结算资金净流入，交易结算资金余额回升。 

5、消息面： 

肖钢：建立创业板再融资规则体系 

工行：下半年将加快存量贷款周转  

小结：经济增速面临进一步下行风险，IPO重启预期升温，资金面维持紧平衡，股指基本面继续偏空，市场对利空因素已经有所消化，政策预期及其变化成为行情的主导因素。在政策预期短期内难以证伪的情况下，反弹行情可能还会延续，后续重点关注政策预期的兑现程度，等待国务院年中经济形势分析会对未来政策走向的表态。 

 

贵金属：

1、 较今日2:30 AM，伦敦金-0.1%，伦敦银-0.3%。

2、 美国6月零售销售月率增长0.4%，预期增长0.8%；核心零售销售月率与上月持平，预期增长0.4%；美国7月纽约联储制造业指数9.46，预期增长5，前值7.84

3、 今日前瞻：9:30 7月澳洲联储会议纪要；10:00 6月实际外商直接投资年率，前值+0.29%；16:00 意大利5月贸易帐，前值19.07亿欧元；英国6月CPI年率，前值+2.7%； 17:00 德国7月ZEW经济景气指数，前值38.5，预期39.6；17:00 欧元区6月CPI终值你那里，初值1.6%；20:30 美国6月季调后CPI月率，前值+0.1%，预期+0.3%；未季调核心CPI年率前值+1.7%，预期+1.6%；21:15 美国6月工业产出月率，前值持平，预期+0.3%；22:00 美国7月NAHB房产市场指数，前值52， 预期52；

4、 中国白银网白银现货昨日报价3990元/千克（+30）；COMEX白银库存 5161.82吨（+26.28），上期所白银库存 610.432吨（-1.051）；SRPD黄金ETF持仓 939.075吨（-0.00），白银ISHARES ETF持仓 10124.98吨（+0.00）；上海黄金交易所交易数据：黄金TD 空付多，交收量 2524 千克；白银TD 空付多，交收量0 千克； 

5、 美国10年tips 0.47%（-0.08%）；CRB指数 286.80（+0.05%）；S&P五百1682.50（+0.14%）；VIX 13.79（-0.36%）；

6、 伦敦金银比价 64.27（-0.17），金铂价差-140.32（-17.82），金钯比价1.75（-0.02），黄金/石油比价：12.56（-0.04）

7、 小结：短期问题：近期美国标普在经济数据平庸情形下持续上升，而美债收益率也在回落，同时贵金属窄幅震荡，说明美元资产的强势除去有伯南克“百年联储”偏鸽派的言论的支撑外，还有资金对美元资产的倚重。对于本周三晚伯南克国会证词我们的基准预期是仍然伯南克引导市场将缩减QE与加息分开看待（即延续之前有关缩减QE的表述同时强调加息仍很遥远）美债短端债券稳定而长端债券仍维持升势，因此对贵金属仍是潜在利空。中期来看，美国中期增长前景继续稳步改善，日本经济开始逐步复苏，欧元区仍显疲软；经济基本面有利于美元资产（美元、美股）稳步上升，防御型商品贵金属承压；以中国为代表的新兴经济体表现疲软使得大宗商品价格低迷，通胀低位维持。综上，中期内黄金利空因素持续存在；白银工业需求弱好转，尚未带动COMEX库存下降；金银比价虽然向上空间有限但是短期内下行的驱动尚未形成；铂金、钯金相对紧缺的供应，以及工业属性更强，持续推荐买钯、铂抛黄金的头寸。

 

钢铁炉料：

1、国产矿市场整体维稳，局部小涨。进口矿市场小涨，商家报价坚挺，市场成交一般。

2、国内焦煤市场主流持稳，西南地区部分焦煤资源有降，市场整体成交一般。进口煤炭市场弱势运行，部分冶金煤报价下调，整体成交偏淡。

3、国内焦炭现货市场整体弱势平稳运行,市场成交尚可。

4、秦皇岛煤炭库存685万吨（-23），上周进口炼焦煤库存821万吨（-14.8），上周进口铁矿石港口库存7304万吨（-92）

5、天津港一级冶金焦平仓价1380（0），天津一级焦出厂价1440（0），天津钢铁一级焦采购价1390（0），唐山二级焦炭1285（0），临汾一级冶金焦1280（0）（注：焦炭、焦煤现货价格以一周变动一次），秦皇岛5500大卡动力煤平仓价575（0），62%澳洲粉矿128（+.5），唐山钢坯3130（+0）。

6、柳林4号焦煤车板价970（0），京唐港S0.6A8.5澳洲焦煤1025（0），日照港A8.5S0.43美国焦煤1100（0），天津港A10S0.7蒙古焦煤1040（0）；港口主流焦煤折算盘面价格1000（0）。

7、钢材前一交易日现货价格：上海三级螺纹3390（0），二级螺纹3380（0），北京三级螺纹3450（+30），沈阳三级螺纹3480（-），上海6.5高线3450（+60），唐山铁精粉1020（0）

8、库存：螺纹703.28万吨，减14.55万吨；线材176.15万吨，减10.85万吨；热轧376.46万吨，减4.61万吨。

9、螺纹现货依然较强，但涨幅较前期减弱，目前期货升水较大，短期看多空均不适宜。焦炭焦煤维持弱势格局，若宏观没有大变化，近月可能造成仓单流入，期货贴水，投资者注意风险。

 

橡胶：

1、华东国产全乳胶16100/吨（-150）；交易所仓单81030吨（+4650），上海（-40），海南（+4800），云南（+0），山东（-110），天津（-0）。 

2、SICOM TSR20近月结算价216.2（-0.6）折进口成本15820（-43），进口盈利280（-107）；RSS3近月结算价254.5（-0.5）折进口成本20074（-36）。日胶主力238.4（-，休市），折美金2407（-），折进口成本19082（-）。 

3、青岛保税区：泰国3号烟片报价2525美元/吨（-20），折人民币19737（-143）；20号复合胶美金报价2245美元/吨（-20），折人民币16272（-143）；渤商所20号胶16123（+117）。 

4、泰国生胶片71.81（-1.44）折美金2403（-53）；胶团58（-0.5）折美金1960（-21）。 

5、丁苯华东报价10600/吨（+300），顺丁华东报价10050元/吨（+50）。 

6、截至7月15日，青岛保税区天胶+复合库存约27.75万吨，较半月前下降9500吨。橡胶总库存33.03万吨，下降11600吨。 

7、据金凯讯6月28日调研，山东地区轮胎厂全钢开工率回升1至81.5；半钢持稳于82.9。 

小结：全乳现货下跌，仓单大幅增加；沪胶近月对复合胶降至略有贴水。截止7月中旬保税区库存继续下降。6月天胶进口同比大幅下降。沪胶价格季节性：78月稍弱。 

  

  

玻璃：

1、玻璃现货价格出现一定的区域分化，华南价格经历了一段时间的低迷期后，

昨日小幅上涨，企业产销较好，后续不乏继续上涨动能。华北、东北等部分区域

价格小幅下跌，消费淡季加上阴雨天气，影响价格。整体而言目前国内玻璃产销

压力不大，企业等待天气转好，需求恢复后价格的上涨。

2、各交割厂库5mm 白玻报价情况

交割厂库名称 仓单限额 升贴水 12 日现货价格 15 日现货价格 折合到盘面价格

武汉长利玻璃 1 30 1392 1392 1362

荆州亿均玻璃股份有限公司 0.7 0 1384 1384 1384

中国耀华 0.5 20 1416 1416 1396

株洲旗滨集团股份有限公司 0.9 0 1400 1408 1408

山东巨润建材有限公司 1.5 -120 1296 1296 1416

河北大光明嘉晶玻璃有限公司 0.7 -200 1232 1224 1424

沙河市安全玻璃实业有限公司 2.4 -200 1232 1232 1432

台玻长江玻璃有限公司 1.1 170 1608 1608 1438

江门华尔润 1.1 120 1552 1560 1440

山东金晶科技股份有限公司 1.1 -40 1424 1424 1464

华尔润玻璃产业股份有限公司 2.7 0 1496 1496 1496

漳州旗滨玻璃有限公司 2 80 1608 1608 1528

3、上游原料价格变动

华东重质碱 1325（-） 华北1275（-）

华东石油焦均价1263（-），5500k 动力煤580（-0） 华南180CST 5695（-25）

4、 社会库存情况

截止7 月12日，统计的国内298条玻璃生产线库存量为2755万重箱，较7 月

2 日的2756 万重箱降1 万重箱。

5、中国玻璃综合指数1084.54(+0.47）

中国玻璃价格指数1065.24(+0.46)；

中国玻璃市场信心指数1161.76(+0.55）

6、注册仓单数量 1958（+0）

7、FG1401期现价差（月均），最高3（-3） 最低-24（-4） 平均-8（-3）

8、盘面带动，上周国内玻璃期货出现一定上涨。分析看目前玻璃现货端矛盾不大，

短期仍处淡季，而企业库存压力不大，近几周企业库存无大波动，矛盾不突出。后

续虽然需求转好，但很多企业赶在旺季前点火，供应增加也是大概率事件，为此预

计现货上涨幅度也不会很大。从期货看，仓单压力犹存，理论上近月价格有所压力，

不会出现太大上涨，但目前交易所多头套保增加行情不确定性，仍建议观望为主，

等待更好操作机会，逢高可建立少量空单，但应注意仓位控制。

甲醇：

 1.上游原料： 布伦特原油109.09（+0.28）；秦皇岛山西优混（Q5500K）565（-10）； 

2.期现价格：江苏中间价2590（-5）， 西北中间价1870（+10），山东中间价2345（+15）；   期盘主力1309收盘价2615（-21）； 

3.升贴水交割库名称          升贴水      现货价格    折合盘面价格  期盘-折合价   

江苏地区                    0          2590（-5）    2590           25 

浙江宁波                    0          2650（+20）   2650          -35 

河南中原大化集团           -140        2255（+15）   2395           220 

山东兖矿煤化               -150        2345（+5）    2495           120 

河北定州天鹭               -155        2310（+0）    2465           150 

内蒙博源                   -500        2005（-0）    2505           110 

福建泰山石化                0          2650（+25）    2650          -35 

4.外盘价格：CFR东南亚415（+0）美元/吨；F0B鹿特丹中间价369（+4）欧元/吨，FOB美湾价格469(+0)美元/吨；（易贸报价）CRF中国价格355（+1）美元/吨,人民币完税价格2737.71 

5.下游价格：江苏二甲醚价格4000 （-） ；华东甲醛市场均价1255（-）；华南醋酸 3100（+），江苏醋酸2850（+），山东醋酸2800（+) ； 宁波醋酸3000（+）；  

6.库存情况：截止7月11日，华东库存25.2万吨（-5）；华南库存18.7万吨（+3.3）；宁波库存11.2万吨（+1.1）  

7.开工率：截至7月11日，总开工率：63.5%（-2.4%）华东开工率61.8%（+15.2%）；山东68.65%（-0.6%），西南48.36%（+0%）；西北66.97%（-2%），华北69%（-5%） 

8.进口与产量：2013年5月甲醇进口量45.53万吨（-9），出口量2.1万吨（-3.5） 

2012年5月产量218.37万吨（-14.5） 

9.小结:华东库存继续下降，夏季迎来装置检修高峰，国内甲醇企业开工率回落，国内市场目前现货供给处于偏紧状态，国产甲醇对于港口价格影响减小。而进口甲醇目前CFR中国价格相对港口现货偏高，近期对港口现货有较强支撑。国内市场情况，华南华东市场现货气氛较好，走势偏好。期现结构，目前除西北地区仍有偏高外，其他区域均处偏低。因此在以上背景下，甲醇期货主力要继续回落较难，但甲醇炒作成分较高，市场与基本面的背离因素不可避免，但回调尝试做多仍是趋势所向。关注2610一线。 

  

pta:

1、原油WTI至106.32（+0.37）；石脑油至911（+7），MX至1222（+9）。 

2、亚洲PX至1431（+8）美元，折合PTA成本7743元/吨。 

3、现货内盘PTA至7770（+30），外盘1068（+5），进口成本8197元/吨，内外价差-427。 

4、江浙主流工厂涤丝产销6-8成；聚酯涤丝市场价格稳定。 

5、PTA装置开工率79.68（+6）%，下游聚酯开工率84.3（+0）%，织造织机负荷72（-0.3）%。 

6、中国轻纺城总成交量至685（-97）万米，其中化纤布552（-70）万米。 

7、PTA 库存：PTA工厂4-15天左右，聚酯工厂4-8天左右。 

8、仓单数量：12798（0），有效预报2040。 

  

原油高位震荡。9月价格较现货升水较高，盘面利润较好，支持仓单持续流入。受刚需采购影响，聚酯各品种库存小幅下降。仓单小幅增加，加上有效预报为14800张左右。后期关注聚酯库存及PTA仓单情况。 

  

  

LLDPE:

1、日本石脑油到岸均价913（+7），东北亚乙烯1275（-） 

2、华东LLDPE现货均价10840（-），国产10800-10850，进口10800-10900 

3、LLDPE东北亚到岸1425（-），进口成本11100，进口盈亏-260 

4、石化全国出厂均价10780（+30），石脑油折合生产成本10205 

5、交易所仓单687张（-） 

6、主力基差（华东现货-1401合约）：283，持有收益：5.2%。 

7、小结： 

华南地区石化出厂价走高，现货持稳，1309持仓以散户离场为主，已升水现货100余点，1401主力多头继续增持

 

 

豆类油脂：

1CBOT大豆：芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周一收高，交易商称因旧作美国大豆供应紧张，提振近月8月合约。8月大豆期货合约 收高24-3/4美分，报每蒲式耳14.53-3/4美元。8月豆粕合约 收高8.6美元，报每短吨451.5美元。8月豆油合约 跌0.48美分，报45.84美分。

2马来西亚期市：马来西亚棕榈油期货周一跌至两个多月来最低水平，因市场持续担心棕榈油需求放软。指标9月棕榈油合约 周一收跌1%，报每吨2,278林吉特。

3 ICE菜籽：周一，ICE旗下的加拿大温尼伯商品交易所油菜籽期货市场收盘下跌，其中主力合约跌破了关键的支撑点，因为技术性抛盘相对活跃。分析师称，农户销售步伐加快，也进一步压制了油菜籽价格。由于今年油菜籽产量前景更为明朗，农户更愿意出售陈季油菜籽库存。不过加元汇率走软，出口竞争力增强，制约了大盘的下跌空间。 截至收盘，11月合约下跌6加元，报收524.80加元/吨；1月合约下跌5.90加元，报收530.80加元/吨。

4按下午三点点对点算，1月盘面压榨亏损7%，5月压榨亏损2.6%。美豆11月船期基差100（+2），南美豆3月船期-5（0）。

5 张家港43豆粕报价3800（-50）；张家港四级豆油7000（-100）；广州港24度棕油5550（-100）。湖北菜油9250（0），湖北菜粕2820（0）。

6 国内棕油港口库存111.5（+5.8）万吨，豆油商业库存96.5（-1.5）万吨。本周进口大豆库存539万吨（+10）。

7 美国月度大豆压榨数据提供额外支撑。美国全国油籽加工商协会(NOPA)公布，6月大豆压榨量为1.1905亿蒲式耳，高于分析师预估均值1.17亿。NOPA还公布，6月美国豆油库存为22.98亿磅，低于5月的24.69亿，且低于市场预估均值23.45亿。

8 船货调查机构Intertek Testing Services周一表示，马来西亚7月1-15日棕榈油出口较前月同期减少22.8%至547,857吨，前月同期为709,860吨。另一船货调查机构亦公布同期出口减少24.1%至536,391吨。

9 美国农业部报告显示，截止7月14号当周，美豆优良率65%，上周67%，去年同期34%；玉米优良率66%，上周68%。

小结：7月供需报告对美豆偏空，但市场反应平淡似乎对天气的担忧超过了产量的上调和库存的增加，未来一周气温偏正常，但降雨预计稍少，总体来说天气炒作期新作美豆不确定性较大。国内豆粕定价9月合约重点还是实际现货供应与预期之间的差距，6月海关数据显示到港693万吨，预计7月量更大；1月合约主要受cbot新豆合约影响。豆油随着到港的逐步实现供应量非常充足，马棕油预计逐渐转入季节性淡季，欧盟对阿根廷和印尼生物柴油征收暂时反倾销关税，阿根廷生物柴油前6月出口较去年同期减少一半以上，总体来看植物油依然比较偏空。菜籽、菜油、菜粕9月合约主要受收储政策的影响，1月合约则受到外盘菜籽的带动，从给目前来看加拿大新菜籽生长天气较好。

 

棉花：

1、15日主产区棉花现货价格：229级新疆20479，328级冀鲁豫19266，东南沿海19181，长江中下游19188，西北内陆19205。 

2、15日中国棉花价格指数19265（-1)，2级20050（-1)，4级18692(-4)，5级16923（-2)。 

3、15日撮合7月合约结算价18795（+11）；郑棉1401合约结算价19760（-20）。 

4、15日进口棉价格指数SM报98.69美分(+0.79)，M报96.95美分(+0.81)，SLM报94.58美分（+0.52)。 

5、15日美期棉ICE1312合约结算价85.2（+0.02）, ICE库存540236（-53543)。 

6、15日下游纱线CYC32、JC40S、TC45S价格分别至25870（+0），30700（-5），20900（+0）。 

7、15日中国轻纺城面料市场总成交685（-31）万米，其中棉布为133万米。 

8、15日郑州注册仓单196（+4）张、预报37（-1）张。 

  

    棉花现货略有下滑，30、40、45支纱价略有下跌；外棉方面，因德州迎来降雨缓解干旱及印度需求放缓，美棉微幅收高。新年度收储价格已经确定，抛储量或大于市场预期，在抛储陆续增加和仓单稀缺的尴尬情况下，市场表现较为谨慎，9月面临仓单稀缺的问题。自6月14日结算起交易所再次上调1309合约保证金至18% ，反应出当前交易所只能用提高保证金来降低9月挤仓风险。由于仓单的稀缺，9月不具备大跌的驱动，虽然保证金有所提高，但是相对来说9月合约对于多头有利，近期仓单预报有所增加，关注仓单情况。9月合约表现为仓单稀缺下的空头主动离场，1月合约受收储支撑，下方空间有限，近期或将表现为震荡行情。

白糖：

1：柳州中间商报价5385（-25）元/吨，13093收盘价5249（-3）元/吨；昆明中间商报价5250（+10）元/吨，1309收盘价5145（-1）元/吨；

柳州现货价较郑盘1309升水165（-27）元/吨，昆明现货价较郑盘1309升水30（+8）元/吨；柳州9月-郑糖9月=29（-5）元，柳盘1月-郑糖1月=11（-7）元； 注册仓单量805（+0），有效预报1065（+0）；广西电子盘可供提前交割库存6800（+200）。

2：（1）ICE原糖10月合约上涨0.62%至16.16美分/磅；目前近月升水-0.76（+0.03）美分/磅；LIFFE近月升水16.6（-2.2）美元/吨；盘面原白价差缩小；

（2）泰国原糖升水1.35（+0），完税进口价3947（+21）元/吨，进口盈利1438（-46）元，巴西原糖完税进口价3831（+21）吨，进口盈利1554（-46）元，升水-0.15（+0）。

3：（1）印尼额外发放47.5万吨糖进口配额，该国年初将2013年原糖进口预估下调至226.5万吨，新的进口许可将令进口总量增至274万吨；

（2）泰国国内最大的一家糖业集团预计，13/14榨季糖产量将增加10%至1100万吨；

（3）埃及招标购买5万吨原糖。

4：（1）6月份，我国进口加工成品糖平均成本4283元/吨，比广东销区糖价低1223元/吨，价差比上月扩大5元/吨。

小结

A．外盘：进入7月以后，巴西天气晴朗，巴西的生产压力仍然很大，雷亚尔的贬值趋势给以美元计价的食糖带来压力，雷亚尔贬值利于食糖出口，后期或影响制糖比例；从长期来看，有水乙醇的需求量或是巴西食糖乙醇产业的关键，目前有水乙醇竞争优势有明显的恢复迹象；但以巴西乙醇期货计算的平衡价格看，平衡价格仍低于目前的糖价；同时需要关注需求方向的动向；

B．内盘：广西现货价格下调20-40元/吨，相比以前降价，广西此次降价幅度较大；上周五营口新注册1000张仓单，关注后续郑盘能否还有仓单流入；后期政策炒作或许仍将持续；从基本面上说，工业库存的低位，使市场预期后期可能缺糖，对9月形成支撑，但目前现货价格的下跌和仓单的流入，使9月支撑弱化；而到港的压力集中在1月，1401合约创下新低，但目前1401合约已处于绝对的价格低位；后期糖价走势，一方面得看外盘的走势，另一方面取决于现货价格。

 

 

 

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