宏观外汇

●国内宏观：经济增速如期放缓

二季度GDP同比增速7.5%，经济增速继续放缓，基本符合预期。6月份实体经济数据显示工业增速持续疲弱：6月工业增加值同比增长8.9%，继续下滑；结合汇丰PMI收缩幅度增大的情况看，GDP季度同比增速存在进一步回落的可能。从投资、消费和净出口三大需求结构看，上半年GDP增速7.6%，最终消费对GDP贡献率45.2%，资本形成53.9%，净出口0.9%；对比2012年全年数据：GDP增速7.8%，消费对GDP贡献率51.8%，资本形成50.4%，净出口-2.2%。目前GDP增速依然是就业增速的关键驱动因素，经济仍然需要保持一定增速。下半年政策将兼顾稳增长和调结构；从总理近期讲话来看，预期政府仍将努力实现今年7.5%的经济增长目标。

宏观研究员：许晟洁

股指期货

●股指：强势震荡

周一股指围绕2300一线展开震荡，早盘权重板块推动股指再度冲击30均线，但终因量能不足回落，午后创业板崛起，板块再度轮换，市场整体维持强势震荡。盘面上，医药科技等题材板块涨幅居前，能源等板块走势较弱。经济数据公布后，市场维持强势震荡的概率较大，操作上，多头设置好止盈继续持有，短线以沪深300的5日均线和30日均线为参考，轻仓区间操作。仅供参考。

股指研究员：林铮

商品期货

●钢材：期钢偏强震荡

昨日，期钢主力合约RB1401早盘高开高走，期价在靠近3700的地方遭遇压力，午后震荡回落，收于3661元/吨，较前一交易日上涨6元/吨。期钢交投平淡，现货方面则一改前期沉闷的格局，昨日全国大部地区现货价格上涨。另外，由于沙钢计划对一条生产线进行为期约一周的检修，影响螺纹钢产量1.5万吨左右。这在一定程度上也提振了市场的看多人气。消息方面，昨日公布宏观经济数据，上半年国内生产总值同比增长7.5%，与市场的预期一致。操作方面，一方面市场人气在改善，成本支撑的作用体现在价格上，另一方面，期钢3700上方压力重重，因此，近期总体表现为偏强震荡。建议投资者日内交易为宜。

金属研究员：田岗锋

●铜

沪铜区间波动，现货；隔夜伦铜微跌34美元至6920点。中国二季度GDP数据

符合预期，但惠誉下调欧洲金融稳定基金EFSF评级至AA+限制做多力量。传闻下半年中国将征收房产税，将打击投机热情。各大投行纷纷调降铜价预估，但6月12家生产阴极铜的企业产量达到37.8万吨，环比下降7.06%带来支撑。预计沪铜支撑49500，阻力50400。

金属研究员：陈冠因

●沪胶：反弹因素

中国2013年第二季度GDP同比增长7.5%，环比增长1.7%；2013年上半年GDP同比增长7.6%。对沪胶胶价影响：

1、美国股市创新高、房市起来，美国经济成为最早走出金融危机的大国，这是沪胶胶价反弹的“天时”。

2、国内经济学家对中国GDP相对乐观，认为7.5%是年内低点。国外经济学家对中国GDP悲观，李总用“增长底线”来回应国外经济学家，中国经济企稳是沪胶胶价反弹的“地利”。

3、中国汽车、轮胎的上市公司效益已经出现拐点，是沪胶胶价反弹的“人和”因素。

橡胶期货资深分析师：毛建平

●焦煤、焦炭：关注市场心态，轻仓短线操作

6月我国焦炭产量为4130万吨，产量再创历史新高。从企业经营的角度考虑，短期内只要产品销售价格高于变动成本，企业就有继续生产的动力，而产品价格低于全面成本，则企业会停产新项目的上马，目前情况下，行业大面积停产的传言可信度不高。2013年1-6月份，全国房地产开发投资36828亿元，同比名义增长20.3%，增速比1-5月份回落0.3个百分点。其中住宅投资回落0.8个百分点。从目前形势来看，煤-焦-钢下流需求并未出现明显好转。

昨日现货价格：临汾九级焦煤1000元/吨；太原十级焦煤920元/吨；邢台主焦煤990元/吨；开滦十级焦煤1120元/吨；平顶山十级焦煤1150元/吨；淮南1/3焦煤927.30元/吨；淮北1/3焦煤1000元/吨；天津港主焦煤库提价1050元/吨。唐山二级冶金焦到厂价（含税）1285元/吨；邯郸二级冶金焦到厂价（含税）1170元/吨；潍坊二级冶金焦出厂价（含税）1230元/吨；平顶山二级冶金焦出厂价（含税）1210元/吨；淮北二级冶金焦出厂价（含税）1260元/吨；

库存信息：国内四港口炼焦煤库存合计835万吨，处历史中高位；社会煤炭库存为29200万吨，煤炭库存正在震荡走高，库存压力渐增； 国内大中型钢厂焦炭库存维持低位运行，平均焦炭库存可用天数为10天；

太原煤炭交易价格指数延续跌势，动力煤交易价格指数下跌0.82%，炼焦煤交易价格指数下跌0.87%，喷吹煤交易价格指下跌1.29%。

行情回顾：昨日JM1401开盘于1051点，收于1042点，跌1.70%，持仓14.56万手； J1401开盘于1442，收盘于1431点，跌1.45%，持仓25.54

万手；J1401前十交易席位中，多单增加8910手，空单减少4525手

投资建议：实施全面刺激政策的可能性很小，因为那样会让已经开始的调结构无功而返，会让结构性矛盾更加严重；而经济急速下滑，又面临失业增加、经济通缩等严重问题。从长期来看，煤-焦-钢弱势下行的格局并未扭转。然而，近期市场做多或做空信心都不坚决，不排除市场盲目炒作政策预期的可能，短期内出现技术性反弹的可能性较大。短期内焦煤、焦炭将维持振荡格局，JM1401振荡区间为1000-1100，J1401振荡区间为1400-1500。

能源化工研究员：郭军文

●玻璃：延续震荡，关注生产企业涨价能否实现

玻璃主力1401合约开1400元/吨，收1383元/吨，较前日结算跌22元/吨，持仓减9438手至44.5万手，主力前二十多增空减。郑商所玻璃仓单1958手（3.92万吨）。

现货方面，市场价格相对稳定，生产企业挺价意愿强烈，流通渠道也认为市场价格下行空间有限。华东生产企业想借天然气涨价之际，将上涨的生产成本部分转嫁到下游行业。华东地区，上海市场华尔润5mm报1496元/吨，济南市场山东金晶报5mm报1424元/吨；华南地区，广州市场江门华尔润涨8元报1560元/吨，漳州旗滨报1608元/吨；华北地区，北京市场沙河安全5mm报1232元/吨，秦皇岛耀华5mm涨8元/吨，报1416元/吨。

玻璃库存已连续三周持平，目前实际需求变化不大，新点火产能陆续出产可能造成现货压力，引起库存上升；但生产企业有意借天然气涨价之机挺价，关注流通渠道的变化对下游需求带来的影响。短期来看，如现货价格没有明显变化，玻璃期货仍以区间震荡为主，玻璃1401下方支撑参考1370，上方阻力1410。

能源化工研究员：林菁

●白糖：十均受阻 减仓回落

隔夜巴西货币雷亚尔有所走强，原糖市场抛压减缓，ICE主力合约10月小幅收涨，收盘于16.16美分，上涨0.10美分；国内方面，昨天下午广西现货市场集团报价小幅下调40元/吨，为近月来首次下调现货价格，柳州现货市场有糖商报价下调至5265元/吨，南宁市场商家也有20-30元左右的下调，成交情况一般，针对集团的首次下调报价昨郑糖早盘强势上行受阻，SR1309和SR1401均受此影响冲高回落，收于较长上影线并未能收复五日均线，资金继续减仓离场，短期郑糖仍以震荡盘底节奏为主，技术上连续底背离追空需谨慎，操作上短线交易为主，今SR1401上方阻力位4875，4895，下方支撑位4840.

农产品研究员：关慧

●交易策略

沪铜长线下降趋势，短线处反弹通道，7月11日跳空高开高走大阳站上50000，最高50790，但7月12日平开走低大阴失手50000,7月15日平开偏强振荡收

于50000下方，但连续三个交易运行于7月11日的跳空缺口上方，短期走势一则50790可能为本轮反弹高点，二则可能继续上探52000一带，中线趋势投资者靠近50000一带部分沽空，如果反弹至52000继续加空，止损53000。

投资咨询部：董竹英