（这本是一盘文章的观后感，但架不住诸多围观群众的跟帖怂恿和撺掇，跟帖再跟帖and线下的讨论，结果拉拉杂杂出来一大堆内容，后来索性整理拼凑出这篇文章。文中内容纯属个人秉承“看帖要跟帖”的互联网之光荣传统，一时兴起，信马由缰。一通言论，如远看则言之凿凿，貌似有理，若深思乃书生之见，胡吹乱侃。还望各路专家不吝赐教，抑或一笑置之，权当茶余之笑谈也。）

此文缘起厦大经济学博士余云辉的5月份发表在“求是理论网”上的一篇文章“谁掌握了中国经济的顶层权利？”，原文地址：http://www.qstheory.cn/lg/clzt/201305/t20130531_235821.htm，看完后觉得文中许多地方粗看貌似有理，但其实似是而非。举一个文中的似是却而非的例子，类似的例子在文中很多地方都有，这些文字单看逻辑是对的，但放在一起，得出的结论是有问题的，举例如下：

原文：“美元热钱流入形成基础货币过度投放，为此，央行借助存准率等工具收紧国内商业银行贷款，进而导致资本市场恐慌和A股价格下跌、IPO被迫停止和资本市场融资功能被废”

我们一句一句来分析。

1、“美元热钱流入形成基础货币过度投放”——（部分正确，但热钱不仅仅是美元。而且人民币的发行，很大一部分确实是在对冲流入中国的热钱，但还有部分则不是）；

2、“为此，央行借助存准率等工具收紧国内商业银行贷款”——（不能用“为此”，因为调存准不是完全因为第1句的原因。而且，上调存准率确实会导致银行间的资金拆借紧张，甚至很有点紧张，例如今年6月底的“钱荒”，我们可以看到上海银行同业间拆放利率SHIBOR短期利率过快上升，但并不完全是为了收紧贷款的目的）；

3、“进而导致资本市场恐慌和A股价格下跌、IPO被迫停止”——资金紧张固然会导致市场恐慌，但不是“进而”，因为市场的恐慌情绪和第1、2句不能挂钩，太牵强，当然为了抓眼球，引起读者共鸣，这种写作手法也不能说他错。

“A股价格下跌、IPO被迫停止”就更不对了，反而用作者讲的第1句的“美元热钱流入形成基础货币过度投放”，直接的结果应该是推升风险资产价格，例如股市。热钱流出才直接导致市场的恐慌情绪和A股下跌。另外，中国的A股大盘（上证）指数确实是“熊冠全球”，但是中国的创业板却是实实在在的“牛冠全球”，而且我们还比欧美日晚涨1个月（他们11月起涨，我们12月起涨），为啥作者不提这两个板块呢？它们恰恰代表中国目前经济的结构性转型啊？还有一个周期性的调整当然需要时间，所以上证和深证表现不佳也反映了中国经济周期性调整的必然阵痛过程。“IPO被迫停止”恰恰支撑了股指，启动IPO导致大量股票供应，是前年和去年股市大熊的一个非常的重要原因，但是大量状况不佳抱着套钱后立刻撤退的公司进入IPO才是饱受股民诟病的问题，而不是IPO本身。也就是说，股民不担心上新股，而是担心上垃圾新股圈钱。列位看官如有兴趣，请重点关注今年7月底IPO再次重启、经过多轮审核淘汰后的优质的新上市公司。

4、“和资本市场融资功能被废”——股市的融资功能何时被废？倒是投机资金的投机功能被废是确实存在的，产业资本则不然，请参考史玉柱的民生银行和他从前年2季度开始的数十次的连续增持。而以王亚伟为代表的投机资金则在两年前的同一时间抛弃了民生银行。孰对孰错？各位自己判断。

随手仅举一例，类似的文字在此文中甚多。笔者认为，目前以“阴谋论”为诉求的财经评论很有市场，老百姓很愿意看愿意听。但许多论点及论据都是类似此文的本来就是“似是”继而再牵强上一个“而非”的结论，然后再用有倾向性的文字描述这个“而非”的结论，最后就变成一篇“似是而非”的文章。

下面再看一段网友跟帖的原文，也代表了很多人的看法，我们还是一句句的来看哈，

“此外提醒的是：

1.现在中国的外汇局貌似已不是政府部门了，估计还是被威逼利诱、外加忽悠已委托那些国际投行代为管理了。

2.外汇局和央行直接的货币兑换，是很荒唐和滑稽的事情，恰如美国政府要抵押税收，从而从美联储贷出美元一样滑稽。”

首先，外管局的组织结构确实调整了，是2009-2010年易纲当局长的时候改的，现在基本上类似一家投资机构，类似PIMCO(太平洋资产管理公司），“债券大王”比尔格罗斯的哈，现在外管局的首席投资官就是从PIMCO请回来的，是位海龟，叫“朱长虹”，当时负责PIMCO的230亿美元盘子的债券交易。易纲正是看中此人在国债尤其是美国国债交易方面的丰富经验而延请此人回国效力。外管局现在对于手上的巨额美国国债也一改以往简单持有的手法，而改为波段操作。截至目前，业内还是非常认可这位海龟的交易手法。

跟帖在“2”中描述的美国政府抵押税收而从美联储贷美元，还真不是“荒唐和滑稽的事情”，而是每天时时刻刻都在发生的事情，这正是美元的发行渠道：政府以税收、信用等等发行国债，美联储是最终买家，购入政府国债然后把美元借出去给政府，当然中国、日本、英国等也算，是海外持有人。美国政府债务的最大持有者是美联储，海外最大持有人是中国。所以，在美联储的资产负债表上，国债是资产，美元是负债；在中国央行的资产负债表上，美元对外是资产对内是负债，而人民币绝对是负债；在我们老百姓手上，美元人民币都是资产，而分期付款的房子车子是负债。连环套连环，看您是在哪一环？

（未完待续）

真诚感谢老白供稿！