2009年一季度业绩延续2008年四季度的亏损、重金增持力拓(全球三大铁矿石生产商之一)未果，中国铝业接下来的命运会怎样？

这既是公司要面对的，也是投资者正考量的。不过，看好2009年下半年有色金属板块的林先生选择继续持有中国铝业股票。林先生自认为的最大理由就是：下半年有色金属价格回升将带动中铝盈利好转。另外，参股力拓失败后，洽购澳大利亚第三大铁矿石供应商FMG的消息也开于近日在业界流传。尽管公司日前表示“并非事实”，但如果情况属实，对中铝将是重大利好。

而来自海通证券的最新研究报告或许能给了林先生增添更多信心，该报告认为，中铝今年销售成本和库存跌价计提将大幅下滑，在各板块产品产量保持稳定发展的情形，今年业绩将有所好转。

中铝公司（中铝母公司）副总经理吕友清6月中旬在接受《投资者报》采访时表示，铝价已筑底，今年三季度电解铝需求与价格将明显反弹，中铝公司下半年经营形势将比上半年要好。

一季度业绩触底

2008年，中国铝业艰难保持了微弱的盈利，全年实现营收767.26亿元，同比减少9.9％；净利润为0.09亿元，每股收益仅为0.0007元，同比下降99.9％。但今年一季度，尽管铝价有所上涨，但公司净利润亏损18.9亿元，每股盈利-0.14元。前三个月公司每月税前亏损分别为12.5亿元、3亿元和7亿元。公司认为亏损原因主要是由于前期购买的矿石成本较高。

导致亏损的另一个重要原因就是大幅减产。公司曾在去年10 月下旬发布减产公告，电解铝减产约72万吨，氧化铝减产约411万吨。而减产的同时，产品价格也走低。今年一季度电解铝均价为12295 元/吨，而去年一季度为18970元/吨，同比下降超过三成。氧化铝的对外销售价格虽由最低点的1900元/吨上调到2200元/吨，但均价仍低于去年第四季度。

不过，一季度的亏损可能是全年业绩的最低点。中国铝业CFO陈基华表示，一季度预亏是因为需要消化去年高成本的库存，“如按现在成本和价格计，中铝是赚钱的。”

事实上，今年一季度的两个趋势支持这一论点。一是今年一季度公司氧化铝外销量76万吨，电解铝销售92万吨。其中电解铝销量大于产量，表明公司高成本的库存正在逐步消化；二是今年生产成本继续下降，包括外购矿石和部分铝厂电价都已走低。

银河证券分析师周卓玮对《投资者报》表示，自今年3月以来，由于多重短期刺激因素致使金属价格出现了回升，需求也在众多政策刺激下开始见底回升，尽管可能有反复，但最坏的时期已过去。