每日宏观策略观点： 

1、美国： 

（1）美联储主席伯南克周四在国会参议院进行了第二天的证词讲话，事先准备好的讲稿内容与其此前于周三在众院所宣读者如出一辙。而在讲话完毕后结束议员提问时，伯南克则就下述问题进行了解答：关于美联储资产负债表，美联储最终将停止收购资产，并进而将停止到期资产的再投资，最终通过使已持有的证券资产逐步到期的方式来达到缩减资产负债表的目的；关于住房市场，美国仍有相当部分民众无法方便顺利地获得购房抵押贷款；关于对量化宽松风险的评估，目前有多项数据显示QE对就业市场已经起到了明显的正面影响，但基于当前的数据就判断QE的存续前景还为时过早；关于长期利率走高，最近向好的经济状况是推动长期利率走高的主因之一，市场投资者出脱有杠杆的风险头寸，也会使得市场利率走高，而尽管利率走高的状况在当下并不是完全令人乐见的状况，但对于整体经济而言，这却是利好信号；关于黄金价格，当前黄金价格走势并无法很好的预测通胀趋势，近期黄金下跌很可能是因为投资者更加有信心，对极端结果的担忧减少了，伯南克称“没有人真正理解黄金价格，我也不会假装理解他们。” 

（2）美国上周首次申请失业救济人数降幅大于预期，7月费城联储制造业指数升至28个月高点。美股收高。

2、今日重点关注前瞻： 

周五（7月19日）： 

G20财长与央行行长会议（至7月20日）； 

 

金属：

铜 

1、LME铜C/3M贴水18.5（昨贴16.5美元/吨)，库存-625吨，注销仓单+1325吨，近期LME库存持续下降，上周COMEX基金持仓净空头维持较大位置。 

2、沪铜库存本周-4645吨，现货对主力合约升水760元/吨（昨300），废精铜价差3600（昨3725）。 

3、现货比价7.30（前值7.38）[进口比价7.42]，三月比价7.22（前值7.22）[进口比价7.47]。 

铝 

1、LME铝C/3M贴水43.5（昨贴44.5)美元/吨，库存-6550吨，注销仓单-8975吨，近期铝库存增幅明显。 

2、沪铝交易所库存-13147吨，库存下降，现货对主力合约平水（昨贴25）。 

3、现货比价8.16（前值8.12）[进口比价8.29]，三月比价7.94（前值7.91）[进口比价8.32]，{原铝出口比价5.43，铝材出口比价6.94}。 

锌 

1、LME锌C/3M贴水29.5（昨贴29.5)美元/吨，库存-1600吨，注销仓单+3650吨，近期库存大幅增加，伦锌受压。 

2、沪锌库存+768吨，现货对主力升水105元/吨（昨80），沪锌基差和库存表现较好，但库存降幅和趋势有所改变，进口锌对国内现货有压力。 

3、现货比价7.96（前值7.94）[进口比价8.08]，三月比价7.81（前值7.79）[进口比价8.12]，近期进口到岸升水走强，国内锌市将受到进口压力。 

铅 

1、LME铅C/3M贴水13.5（昨贴14)美元/吨，库存-400吨，注销仓单-400吨。伦铅贴水有所扩大，注销仓单高位，库存表现较好。 

2、沪铅交易所库存-578吨，国内库存高位企稳，现货对主力贴水75元/吨（昨贴水80）。 

3、现货比价6.76（前值6.64）[进口比价7.73]，三月比价6.83（前值6.71）[进口比价7.83]，{铅出口比价5.6，铅板出口比价6.13}。 

镍 

1、LME镍C/3M贴水72.5（昨贴72.5)美元/吨，库存-300吨，注销仓单-834吨，近期伦镍库存上升，注销仓单上升，贴水持稳。 

2、现货比价7.04（前值7.09）[进口比价7.27]。 

综合新闻： 

1、力拓在蒙古奥尤陶勒盖项目面临更多阻碍。 

2、据彭博社7月17日消息，全球第二大精炼铜生产商Aurubis AG称，铜精矿加工费上月攀升，因铜矿供应增加，现货铜精矿加工费目前“远高于”每吨80美元和每磅8美分，而上月约为每吨70美元和每磅7美分。 

3、英美资源集团第二季铜产出增长14%，铁矿石产出下降1%。英美资源的铜产出增至18.29万吨，因Collahuasi矿石产出回升25%，且Los Bronces矿增产。 

3、7月18日LME评论：基本金属收高，受空头回补提振。期铜周四从一周低点反弹，受助于强劲的美国经济数据及美联储对缩减宽松货币政策将采取灵活态度。不过，美元走强及供应过剩忧虑令期铜承压。 

结论：伦铜数据表现良好，国内废精铜价差低位支撑，但现货依旧表现较弱，进口连续第二个月上升，铜价格局依旧偏空，市场信心好转带动反弹短期内持续，预计沪铜上方压力52000一线。国内铝市结构数据较好，有成本支撑但减产不力，弱势运行。沪锌去库存效果较好，但近期库存降幅趋缓，有进口压力，相对看好伦锌，近期伦锌库存增幅明显影响盘面。伦铅基本面较好，当下交易数据较之前转弱，若交易数据好转等待买入机会。 

  

 

钢铁炉料：

1、国产矿市场稳中有涨，询盘活跃。进口矿市场期货继续拉涨,现货趋于平稳，成交尚可。

2、国内焦煤市场弱势维稳，成交清淡，市场价格无明显波动。进口煤炭市场盘整为主，交投气氛清淡，行情无明显波动。

3、国内焦炭现货市场整体弱势平稳运行,市场成交一般，山西地区部分焦化企业有涨价欲望，正在跟钢厂协商，市场持观望态度。

4、秦皇岛煤炭库存697万吨（+16），上周进口炼焦煤库存821万吨（-14.8），上周进口铁矿石港口库存7304万吨（-92）

5、天津港一级冶金焦平仓价1380（0），天津一级焦出厂价1440（0），天津钢铁一级焦采购价1390（0），唐山二级焦炭1285（0），临汾一级冶金焦1280（0）（注：焦炭、焦煤现货价格以一周变动一次），秦皇岛5500大卡动力煤平仓价575（0），62%澳洲粉矿131（+2），唐山钢坯3140（0）。

6、柳林4号焦煤车板价970（0），京唐港S0.6A8.5澳洲焦煤1025（0），日照港A8.5S0.43美国焦煤1100（0），天津港A10S0.7蒙古焦煤1040（0）；港口主流焦煤折算盘面价格1000（0）。

7、钢材前一交易日现货价格：上海三级螺纹3460（+10），二级螺纹3460（+10），上海6.5高线3490（0），北京三级螺纹3440（0），沈阳三级螺纹3510（+30），唐山铁精粉1025（+5）

8、库存：螺纹703.28万吨，减14.55万吨；线材176.15万吨，减10.85万吨；热轧376.46万吨，减4.61万吨。

9、各地螺纹现货依然小幅走强，期货小幅下跌。焦炭昨日走强，由于下游需求较好，可能导致部分地区焦炭补库行情的产生，但总体而言，焦煤焦炭没有大的转折行情。

 

橡胶：

1、华东国产全乳胶16350/吨（+0）；交易所仓单81750吨（-20），上海（-220），海南（+0），云南（+200），山东（+0），天津（+0）。 

2、SICOM TSR20近月结算价225.4（+4.8）折进口成本16484（+357），进口盈利-134（-357）；RSS3近月结算价255（+2）折进口成本20114（+158）。日胶主力247.6（+2.9），折美金2484（+20），折进口成本19642（+161）。 

3、青岛保税区：泰国3号烟片报价2585美元/吨（+20），折人民币20172（+158）；20号复合胶美金报价2325美元/吨（+30），折人民币16850（+228）；渤商所20号胶16550（-70）。 

4、泰国生胶片71.85（+0.48）折美金2411（+15）；胶团58.5（+0.5）折美金1981（+16）。 

5、丁苯华东报价11250/吨（+300），顺丁华东报价10750元/吨（+200）。 

6、截至7月15日，青岛保税区天胶+复合库存约27.75万吨，较半月前下降9500吨。橡胶总库存33.03万吨，下降11600吨。 

7、据金凯讯7月15日调研，山东地区轮胎厂全钢开工率回落3.8至77.7；半钢回落0.7至82.2。 

小结：现货全乳持稳，新加坡20号胶涨幅居前；沪胶近月对复合胶升水回落。截止7月中旬保税区库存继续下降，全钢开工下降。6月天胶进口同比大幅下降。沪胶价格季节性：78月稍弱。 

  

  

玻璃：

1、消费淡季，玻璃市场整体淡稳为主，价格波动不大。很多企业看好后市，赶

在旺季到来前点火，这不利于于价格的上行，近期华北以及华中部分地区企业价

格有所下调。

2、各交割厂库5mm 白玻报价情况

交割厂库名称 仓单限额 升贴水 17 日现货价格 18 日现货价格 折合到盘面价格

武汉长利玻璃 1 30 1384 1384 1354

荆州亿均玻璃股份有限公司 0.7 0 1384 1358 1358

中国耀华 0.5 20 1416 1416 1396

株洲旗滨集团股份有限公司 0.9 0 1408 1408 1408

山东巨润建材有限公司 1.5 -120 1296 1296 1416

河北大光明嘉晶玻璃有限公司 0.7 -200 1232 1232 1432

沙河市安全玻璃实业有限公司 2.4 -200 1232 1232 1432

江门华尔润 1.1 120 1560 1560 1440

台玻长江玻璃有限公司 1.1 170 1616 1632 1462

山东金晶科技股份有限公司 1.1 -40 1424 1424 1464

华尔润玻璃产业股份有限公司 2.7 0 1496 1496 1496

漳州旗滨玻璃有限公司 2 80 1600 1600 1520

3、上游原料价格变动

华东重质碱 1325（-） 华北1275（-）

华东石油焦均价1263（-），5500k 动力煤580（-0） 华南180CST 5695（-25）

4、 社会库存情况

截止7 月12日，统计的国内298条玻璃生产线库存量为2755万重箱，较7 月

2 日的2756 万重箱降1 万重箱。

5、中国玻璃综合指数1083.91(-0.22）

中国玻璃价格指数1065.38(+0.06)；

中国玻璃市场信心指数1158.03(-1.35）

6、注册仓单数量 1958（+0）

7、FG1401期现价差（月均），最高6（-1） 最低-22（-2） 平均-7（-1）

8、玻璃现货矛盾不大，后续看季节性偏好，但企业利润改善，近期点火的装置也多，

预计现货价格不会有太大上行，供应端体现下跌也不乏可能性，整体而言今年季节

性不会恨明显。期货看交割问题仍是行情的焦点，目前FG1309 小幅升水现货，仓

单仍存，预计上方空间不会很大。逢高可考虑空头配置，但需注意仓位控制。

甲醇：

1.上游原料： 布伦特原油108.7（+0.09）；秦皇岛山西优混（Q5500K）565（-0）； 

2.期现价格：江苏中间价2620（+10）， 西北中间价1890（+20），山东中间价2400（+15）；   期盘主力1309收盘价2664（+16）； 

3.升贴水交割库名称          升贴水      现货价格    折合盘面价格  期盘-折合价   

江苏地区                    0          2620（+10）  2620             44 

浙江宁波                    0          2665（+0）   2665             1 

河南中原大化集团           -140        2260（+5）   2400            264 

山东兖矿煤化               -150        2355（+15）   2550           114 

河北定州天鹭               -155        2330（+0）   2485            179 

内蒙博源                   -500        2045（+0）   2545            119 

福建泰山石化                0          2650（+0）    2650           14 

4.外盘价格：CFR东南亚418（+2）美元/吨；F0B鹿特丹中间价367（-2）欧元/吨，FOB美湾价格463(+0)美元/吨；（易贸报价）CRF中国价格357.5（+2.5）美元/吨,人民币完税价格2758.58 

5.下游价格：江苏二甲醚价格4000 （-） ；华东甲醛市场均价1255（-）；华南醋酸 3100（+），江苏醋酸2850（+），山东醋酸2800（+) ； 宁波醋酸3000（+）；  

6.库存情况：截止7月11日，华东库存25.2万吨（-5）；华南库存18.7万吨（+3.3）；宁波库存11.2万吨（+1.1）  

7.开工率：截至7月11日，总开工率：63.5%（-2.4%）华东开工率61.8%（+15.2%）；山东68.65%（-0.6%），西南48.36%（+0%）；西北66.97%（-2%），华北69%（-5%） 

8.进口与产量：2013年5月甲醇进口量45.53万吨（-9），出口量2.1万吨（-3.5） 

2012年5月产量218.37万吨（-14.5） 

9.小结:甲醇目前市场气氛转好，现货市场不断小幅震荡走强。在华东地区港口库存低，进口成本高，国产甲醇供给偏紧的背景下，处于易涨难跌状态。华北地区甲醇与期货主力ME1309价差仍然较大248，但在甲醇各种交割接货等因素下，目前仍然没有仓单流入。华东现货与期货价差相对偏低。若宏观环境变化不大，现货仍然表现强势，甲醇期货仍有上涨空间，可关注江苏现货与期货的价差。 

  

pta:

1、原油WTI至108.04（+1.56）；石脑油至902（+5），MX至1243（+11）。 

2、亚洲PX至1429（+0）美元，折合PTA成本7733元/吨。 

3、现货内盘PTA至7710（-20），外盘1069（+4），进口成本8205元/吨，内外价差-495。 

4、江浙主流工厂涤丝产销6-8成；聚酯涤丝市场价格稳定。 

5、PTA装置开工率77.6（-2）%，下游聚酯开工率83.9（-0.3）%，织造织机负荷71.6（-0.2）%。 

6、中国轻纺城总成交量至665（-24）万米，其中化纤布543（-19）万米。 

7、PTA 库存：PTA工厂4-15天左右，聚酯工厂4-8天左右。 

8、仓单数量：13598（600），有效预报6896。 

  

WTI原油大幅上涨。9月PTA价格较现货升水较高，盘面利润较好，支持仓单持续流入。受刚需采购影响，聚酯各品种库存小幅下降。织造开工率下降。仓单小幅增加，加上有效预报为20000张左右。后期关注聚酯库存及PTA仓单情况。 

 

 

豆类油脂：

1CBOT大豆：芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周四收低，交易商称，因遭遇获利了结，且预报美国中西部天气有利作物生长。CBOT-8月大豆期货 收低8-1/4美分，报14.69-1/4美元；8月豆粕合约 收高1.3美元，报每短吨470.4美元。8月豆油合约 跌0.27美分，报45.52美分。

2马来西亚期市：马来西亚棕榈油期货周四微升，本周稍早价格跌至七个月低点吸引买家进场，但涨势受限，因市场持续担忧需求疲弱及产量增加。斋月开始后需求放缓，令马来西亚7月上半月棕榈油出口下滑。下半年产量增加的周期开始，也引发对本月库存增加的预期。10月棕榈油合约 周四收升1.8%。

3 ICE菜籽：周四，ICE旗下的加拿大温尼伯商品交易所油菜籽期货市场收盘下跌，因为11月合约跌破了关键的支撑点520加元，导致技术面利空。截至收盘，11月合约下跌7.50加元，报收519.90加元/吨；1月合约下跌7.90加元，报收525.40加元/吨。

4按下午三点点对点算，1月盘面压榨亏损6.8%，5月压榨亏损3.5%。美豆11月船期基差96（-7），南美豆3月船期3（0）。

5 张家港43豆粕报价3850（-10）；张家港四级豆油7000（0）；广州港24度棕油5570（+20）。湖北菜油9150（0），湖北菜粕2840（0）。

6 国内棕油港口库存110（-0.5）万吨，豆油商业库存96.4（+0.2）万吨。本周进口大豆库存539万吨（+10）。

7 根据国家海洋与大气管理局(NOAA)周四发布的气候更新，预计美国中西部目前至秋季作物天气都将保持良好，大平原各州将持续乾旱，西南部则将继续有过量降雨。

8 美国农业部周四公布，上周出口旧作大豆11.66万吨，预估为0-20万吨，出口新作大豆59.17万吨，预估的45-65万吨。

小结：7月供需报告对美豆偏空，但市场反应平淡似乎对天气的担忧超过了产量的上调和库存的增加，总体来说天气炒作期新作美豆不确定性较大。国内豆粕定价9月合约重点还是实际现货供应与预期之间的差距，6月海关数据显示到港693万吨，预计7月量更大；1月合约主要受cbot新豆合约影响。豆油随着到港的逐步实现供应量非常充足，马棕油预计逐渐转入季节性淡季，欧盟对阿根廷和印尼生物柴油征收暂时反倾销关税，阿根廷生物柴油前6月出口较去年同期减少一半以上，总体来看植物油依然比较偏空。菜籽、菜油、菜粕9月合约主要受收储政策的影响，1月合约则受到外盘菜籽的带动，从目前来看加拿大新菜籽生长天气较好。

 

棉花：

1、18日主产区棉花现货价格：229级新疆20479，328级冀鲁豫19258，东南沿海19181，长江中下游19177，西北内陆19185。 

2、18日中国棉花价格指数19260（-3)，2级20045（-2)，4级18675(-5)，5级16917（-3)。 

3、18日撮合7月合约结算价18760（+23）；郑棉1401合约结算价19890（+55）。 

4、18日进口棉价格指数SM报97.83美分(-0.5)，M报96.07美分(-0.55)，SLM报93.71美分（-0.45)。 

5、18日美期棉ICE1312合约结算价84.85（+1.18）, ICE库存518132（-21992)。 

6、18日下游纱线CYC32、JC40S、TC45S价格分别至25870（+0），30700（+0），20900（+0）。 

7、18日中国轻纺城面料市场总成交665（-24）万米，其中棉布为122万米。 

8、18日郑州注册仓单198（+0）张、预报35（-1）张。 

  

    棉花现货略有下滑，30、40、45支纱价略有下跌；外棉方面，因有限的纺织厂买盘和空头回补，美棉收高。新年度收储价格已经确定，抛储量或大于市场预期，在抛储陆续增加和仓单稀缺的尴尬情况下，市场表现较为谨慎，9月面临仓单稀缺的问题。自6月14日结算起交易所再次上调1309合约保证金至18% ，反应出当前交易所只能用提高保证金来降低9月挤仓风险。由于仓单的稀缺，9月不具备大跌的驱动，虽然保证金有所提高，但是相对来说9月合约对于多头有利，近期仓单预报有所增加，关注仓单情况。9月合约表现为仓单稀缺下的空头主动离场，1月合约受收储支撑，下方空间有限，近期或将表现为震荡行情。 

 

白糖：

1：柳州中间商报价5365（+0）元/吨，13093收盘价5232（+2）元/吨；昆明中间商报价5215（-15）元/吨，1309收盘价5128（+11）元/吨；

柳州现货价较郑盘1309升水171（-5）元/吨，昆明现货价较郑盘1309升水21（-20）元/吨；柳州9月-郑糖9月=38（-3）元，柳盘1月-郑糖1月=2（-8）元； 注册仓单量623（+0），有效预报700（+700）；广西电子盘可供提前交割库存2400（+500）。

2：（1）ICE原糖10月合约上涨0.62%至16.18美分/磅；目前近月升水-0.72（-0.02）美分/磅；LIFFE近月换10月，近月升水3.2（+1.3）美元/吨；盘面原白价差略有扩大；

（2）泰国原糖升水1.10，完税进口价3900（+25）元/吨，进口盈利1465（-25）元，巴西原糖完税进口价3837（+25）吨，进口盈利1528（-25）元，升水-0.14（+0）。

3：（1）印尼工业部预计今年印尼私营糖厂的原糖进口量或增加16%，以满足国内食品行业的需求，同时该国有新的精炼产能投产也增加原糖进口需求；

（2）麦格理银行预计2014/15年度原糖均价或为每磅19-22美分；

（3）行业机构Conadesuca称，2012/13年度截至7月14日墨西哥糖产量增至697.5万吨；

（4）阿根廷政府或强迫糖厂出口国内过剩的70万吨糖。

小结

A．外盘：7月下半月第一周，圣保罗地区有降雨；UNICA下调食糖产量、上调乙醇产量预估，或需重新评估二者的预估；雷亚尔的贬值趋势给以美元计价的食糖带来压力，雷亚尔贬值利于食糖出口，后期或影响制糖比例；从长期来看，有水乙醇的需求量或是巴西食糖乙醇产业的关键，目前有水乙醇竞争优势有明显的恢复迹象；但以巴西乙醇期货计算的平衡价格看，平衡价格仍低于目前的糖价；同时需要关注需求方向的动向；

B．内盘：日照有少量仓单流入，关注后续仓单情况；郑糖维持震荡；国储无新的政策传闻，仍需警惕政策风险；柳州现货价格持稳；后期政策炒作或许仍将持续；从基本面上说，工业库存的低位，使市场预期后期可能缺糖，对9月形成支撑，但目前现货价格的下跌，使9月支撑弱化，仓单预报的快进快出，让9月更扑朔迷离；到港的压力集中在1月，1401合约创下新低，但目前1401合约已处于绝对的价格低位；后期糖价走势，一方面得看外盘的走势，另一方面取决于现货价格；当然政策因素一直相伴白糖。

 

 

永安期货研究中心咨询电话：0571-88388014（铜铝锌），88398227（橡胶 燃料油），88370927（大豆油脂）,88398203（塑料、PVC），88373212（PTA,棉花），88398217（黄金），88370937（白糖 谷物）