每日宏观策略观点： 

1、中国：经国务院批准，中国人民银行决定，自2013年7月20日起全面放开金融机构贷款利率管制。(1) 取消金融机构贷款利率0.7倍的下限；(2) 取消票据贴现利率管制；(3) 对农村信用社贷款利率不再设立上限；(4) 个人住房贷款利率浮动区间暂不作调整。我们认为此举对市场冲击比较有限，象征意义大于实际意义，为利率市场化的一个积极步骤，目前只有占总量约11%的银行实际贷款利率是低于基准利率的，而较基准利率下浮30%的优惠贷款占比极小，更加有力度的将是政府对于存款利率上限的放开，然而这会引发银行业的高度竞争，政府目前对此较为审慎，这将是改革的下一步，然而时机依旧不确定。  

2、日本：日本第23届参院选举结果于当地时间22日凌晨出炉，联合执政的自民党和公明党顺利拿下121个改选席位中的76席，在参院中占据过半议席。经此次选举，安倍政权顺利摆脱了“扭曲国会”的局面。不过美元兑日元开盘未能明显走高。  

3、全球20国集团的公报草案重申，资本流动波动性过大以及汇市无序波动不利于经济稳定性，并重申推动市场主导汇率的承诺，要求有关国家克制竞争性贬值，并同意应允许汇率根据基本面进行调整。  

4、今日重点关注前瞻：  

周一（7月22日）：  

22：00，美国6月成屋销售总数年化，上月518万户，预期520万户；  

日本央行审议委员佐藤健裕对福岛企业领袖发表讲话；   

 

股指：

 1、宏观经济：2季度GDP同比增长7.5%，较1季度放缓0.2个百分点，基本符合预期；6月份工业增加值同比增长8.9%，较上月回落0.3个百分点，低于预期，环比增长0.68%，较上月略有加快，但仍处低位，显示经济增长动能依然偏弱。外贸数据大幅低于预期，制造业投资、基建投资和房地产投资增速均放缓。  

2、政策面：楼继伟表示“今年中国不会出台大规模财政刺激政策”，政策预期逐渐证伪可能性大，李克强表示宏观调控使经济增率和就业水平不滑出下限，关注国务院年中经济形势分析会；央行上周继续暂停公开市场操作；货币政策基调“用好增量、盘活存量”，预计流动性将总体维持紧平衡；当前宏观经济政策着眼于调整结构性矛盾，出台大力度刺激政策的可能性小；证监会新股发行改革征求意见稿发布，IPO重启预期升温。 

3、盈利预期：从已公布的上市公司中期业绩预告来看，预增公司个数占比相比1季度大幅下降，并低于过去6年的2季报预增公司占比，预示着2季度业绩改善的空间并不大。沪深300成分股2013年一致预期利润增速有所下调。 

4、流动性：  

A、央行上周继续暂停公开市场操作，本周公开市场到期待投放资金850亿元。  

B、昨日银行间市场质押式回购利率(R007)3.77%，隔夜回购利率(R001)3.05%，资金利率维持紧平衡。  

C、新股继续停发；7月份A股市场剔除农业银行后的实际限售股解禁压力较小，本周限售股解禁压力较大；上周产业资本减持力度有所减弱；7月12日当周新增A股开户数继续回落而新增基金开户数稍有回升，持仓账户数回落，交易活跃程度回升，证券交易结算资金小幅净流出，交易结算资金余额回升。 

5、消息面：  

楼继伟：不再推大规模经济刺激政策  

央行全面放开贷款利率管制 取消七折利率下限 

证监会：创业板再融资前期工作完成 IPO重启口径未变 

小结：经济增速面临进一步下行风险，IPO重启预期升温，资金面维持紧平衡，股指基本面继续偏空，市场对利空因素已经有所消化，政策预期逐渐证伪可能性大，股指重回弱势。贷款利率下限取消的实际影响有限，在现阶段社会整体融资需求旺盛、资金面偏紧的情况下，很难期待通过银行让利而降低社会融资成本。 

  

贵金属：

1、 较周六2:30 AM，伦敦金+1.37%，伦敦银+1.58%。

2、 日本联合执政的自民党和公明党在国会参议院选举中获胜，在121个改选席位中，联合执政的自民党及公明党分获65、11个议席，赢得大选；两党占据参议院过半数议席，从而终结了朝野政党分控众参两院的“扭曲国会”局面。

3、 美国6月营建许可总数91.1万户，预期100万户，前值98.5万户；美国6月新屋开工总数年化83.6万户，预期95.9万户，前值92.8万户。

4、 今日前瞻：22：00，美国6月成屋销售总数年化，上月518万户，预期520万户；日本央行审议委员佐藤健裕对福岛企业领袖发表讲话；

5、 中国白银网白银现货昨日报价3900元/千克（+40）；COMEX白银库存 5170.60吨（-20.72），上期所白银库存 624.308吨（+4.531）；SRPD黄金ETF持仓 932.463吨（-2.705），白银ISHARES ETF持仓 10284.02吨（+0.00）；上海黄金交易所交易数据：黄金TD 空付多，交收量 10696千克；白银TD 空付多，交收量0 千克； 

6、 美国10年tips 0.29%（-0.11%）；CRB指数 290.92（+0.14%）；S&P五百1692.09（+0.16%）；VIX 12.54（-1.23）；

7、 伦敦金银比价 66.39（+0.25），金铂价差-133.6（-3.46），金钯比价1.73（-0.01），黄金/石油比价：12.54（+0.12）

8、 小结：短期问题：市场的焦点集中在美联储何时缩减QE，我们认为经济数据推动美国10年期国债收益率持续上升之时，就是美联储考虑缩减QE之时，而美元和美股将受益于经济增长而表现强劲；贵金属下跌之路没有完结，在8月美联储利率决议、9月19号利率决议兼新闻发布之前或之间的政策真空期，贵金属仍将窄幅震荡，建议逢高布局空单。中期来看，美国中期增长前景继续稳步改善，日本经济开始逐步复苏，欧元区仍显疲软；经济基本面有利于美元资产（美元、美股）稳步上升，防御型商品贵金属承压；以中国为代表的新兴经济体表现疲软使得大宗商品价格低迷，通胀低位维持。综上，中期内黄金利空因素持续存在；白银工业需求弱好转，尚未带动COMEX库存下降；金银比价虽然向上空间有限但是短期内下行的驱动尚未形成；铂金、钯金相对紧缺的供应，以及工业属性更强，持续推荐买钯、铂抛黄金的头寸。

 

 

金属：

铜：1、LME铜C/3M贴水7（昨贴18.5美元/吨)，库存-2275吨，注销仓单-2425吨，近期LME库存持续下降，上周COMEX基金持仓净空头较大处小幅缩减。 

2、沪铜库存本周-947吨，现货对主力合约升水705元/吨（昨760），废精铜价差3825（昨3600）。 

3、现货比价7.39（前值7.30）[进口比价7.43]，三月比价7.22（前值7.22）[进口比价7.47]。 

  

铝：1、LME铝C/3M贴水43.5（昨贴43.5)美元/吨，库存-1825吨，注销仓单-34475吨，近期伦铝库存增幅明显。 

2、沪铝交易所库存-5092吨，库存下降，现货对主力合约升水25（昨贴0）。 

3、现货比价8.14（前值8.16）[进口比价8.28]，三月比价7.93（前值7.94）[进口比价8.31]，{原铝出口比价5.43，铝材出口比价6.94}。 

  

锌：1、LME锌C/3M贴水29.5（昨贴29.5)美元/吨，库存-4000吨，注销仓单-4000吨，近期库存大幅增加，伦锌受压。 

2、沪锌库存-2662吨，现货对主力升水110元/吨（昨升水105），沪锌基差和库存表现较好，但库存降幅和趋势有所改变，进口锌对国内现货有压力。 

3、现货比价7.98（前值7.96）[进口比价8.08]，三月比价7.81（前值7.81）[进口比价8.12]，到岸升水依旧高位，国内锌市将受到进口压力。 

  

铅：1、LME铅C/3M贴水13（昨贴13.5)美元/吨，库存-0吨，注销仓单-0吨，大仓单新进。伦铅贴水有所扩大，注销仓单高位，库存表现较好。 

2、沪铅交易所库存-1559吨，国内库存高位企稳，现货对主力贴水60元/吨（昨贴水75）。 

3、现货比价6.73（前值6.76）[进口比价7.73]，三月比价6.78（前值6.83）[进口比价7.83]，{铅出口比价5.6，铅板出口比价6.13}。 

  

镍：1、LME镍C/3M贴水69.5（昨贴72.5)美元/吨，库存-108吨，注销仓单+642吨，近期伦镍库存上升，注销仓单上升，贴水持稳。 

2、现货比价7.04（前值7.04）[进口比价7.27]。 

  

综合新闻：1、据伦敦7月19日消息，国际铜业研究组织（ICSG）周五公布数据称，今年4月份，全球精炼铜市场供应过剩5万吨，1-4月份供应过剩26.6万吨，去年同期短缺4.29万吨，反映出需求疲软。今年前四月，全球消费同比下滑4%，产量同比增长6%。 

2、据7月18日消息，美国铝升水年内首次下跌，因仓储企业降低租仓补贴。本周铝升水从每磅12-13美分跌至11.8-12美分，租仓补贴从每磅10.5美分降至8.6美分，并将进一步减少。 

3、7月19日LME评论：基本金属大多收高，追随欧元升势。期铜周五持稳，受到美元疲软支撑，且美联储表示，对缩减宽松货币政策将采取灵活态度，令投资者宽慰，但从长期来看，供应过剩和疲软的需求前景可能给基本金属价格带来压力。 

  

结论：伦铜数据表现良好，国内废精铜价差低位支撑，但现货依旧表现较弱，进口连续第二个月上升，铜价格局依旧偏空，市场信心好转带动反弹短期内持续，预计沪铜上方压力52000一线。国内铝市结构数据较好，有成本支撑但减产不力，弱势运行。沪锌去库存效果较好，但近期库存降幅趋缓，有进口压力，相对看好伦锌，近期伦锌库存增幅明显影响盘面。伦铅基本面较好，当下交易数据较之前转弱，若交易数据好转等待买入机会。 

  

 

 

钢铁炉料：

1、国产矿市场稳中有涨，询盘活跃。受外围市场提振，商家心态积极向好，短期内普遍看涨。进口矿市场趋于平稳，供需双方观望为主，成交清淡。

2、国内焦煤市场弱势维稳，成交一般，市场价格无明显波动。进口煤炭市场盘整运行，行情无明显波动，观望气氛浓。

3、国内焦炭现货市场整体平稳运行,市场成交一般，河北和山西部分焦化企业正在和钢厂协调涨价事宜，双方博弈较为激烈。

4、秦皇岛煤炭库存691万吨（-6），上周进口炼焦煤库存822万吨（+1），上周进口铁矿石港口库存7203万吨（-101）

5、天津港一级冶金焦平仓价1380（0），天津一级焦出厂价1440（0），天津钢铁一级焦采购价1390（0），唐山二级焦炭1285（0），临汾一级冶金焦1280（0）（注：焦炭、焦煤现货价格以一周变动一次），秦皇岛5500大卡动力煤平仓价575（0），62%澳洲粉矿131（0），唐山钢坯3130（-10）。

6、柳林4号焦煤车板价970（0），京唐港S0.6A8.5澳洲焦煤1025（0），日照港A8.5S0.43美国焦煤1100（0），天津港A10S0.7蒙古焦煤1040（0）；港口主流焦煤折算盘面价格1000（0）。

7、钢材前一交易日现货价格：上海三级螺纹3460（0），二级螺纹3460（0），上海6.5高线3480（-10），北京三级螺纹3460（+10），沈阳三级螺纹3520（-），唐山铁精粉1025（0）

8、库存：螺纹687.04万吨，减25.24万吨；线材163.39万吨，减12.76万吨；热轧429.63万吨，减19.67万吨。

9、周末部分钢厂上调刚才出厂价格，涨幅在50-100元左右，钢厂开始跟进市场价格节奏。另外，市场传言国家控制对产能过剩行业的新增贷款，鼓励企业兼并重组。焦煤焦炭现货价格变动不大，总体而言，多空较为交织，建议轻仓观望。

 

橡胶：

1、华东国产全乳胶16500/吨（+150）；交易所仓单81210吨（-540），上海（-400），海南（+0），云南（+0），山东（-140），天津（+0）。 

2、SICOM TSR20近月结算价227.5（+2.1）折进口成本16634（+150），进口盈利-134（-0）；RSS3近月结算价255（+0）折进口成本20113（-2）。日胶主力251.6（+4），折美金2516（+32），折进口成本19869（+227）。 

3、青岛保税区：泰国3号烟片报价2610美元/吨（+25），折人民币20350（+178）；20号复合胶美金报价2315美元/吨（-10），折人民币16777（-73）；渤商所20号胶16678（+129）。 

4、泰国生胶片72.3（+0.45）折美金2427（+16）；胶团60（+1.5）折美金2031（+50）。 

5、丁苯华东报价11400/吨（+150），顺丁华东报价10800元/吨（+50）。 

6、截至7月15日，青岛保税区天胶+复合库存约27.75万吨，较半月前下降9500吨。橡胶总库存33.03万吨，下降11600吨。 

7、据金凯讯7月15日调研，山东地区轮胎厂全钢开工率回落3.8至77.7；半钢回落0.7至82.2。 

小结：泰国原料价格回升；近月对现货升水较高；沪胶近月对复合胶升水拉大。截止7月中旬保税区库存继续下降，全钢开工下降。6月天胶进口同比大幅下降。沪胶价格季节性：78月稍弱。 

  

  

玻璃：

1、现货价格区域分化明显。一方面消费即将引来传统旺季，企业看好后市心态

浓，华南、华东等部分地区价格出现上涨，但幅度有限，但同时很多企业赶在旺

季前投产，尤其是华北等地区，上周华中以及华北价格小幅走弱。

2、各交割厂库5mm 白玻报价情况

交割厂库名称 仓单限额 升贴水 18 日现货价格 19 日现货价格 折合到盘面价格

武汉长利玻璃 1 30 1384 1384 1354

荆州亿均玻璃股份有限公司 0.7 0 1368 1368 1368

中国耀华 0.5 20 1416 1416 1396

株洲旗滨集团股份有限公司 0.9 0 1408 1400 1400

山东巨润建材有限公司 1.5 -120 1296 1296 1416

河北大光明嘉晶玻璃有限公司 0.7 -200 1232 1232 1432

沙河市安全玻璃实业有限公司 2.4 -200 1232 1232 1432

江门华尔润 1.1 120 1560 1560 1440

台玻长江玻璃有限公司 1.1 170 1632 1632 1462

山东金晶科技股份有限公司 1.1 -40 1424 1424 1464

华尔润玻璃产业股份有限公司 2.7 0 1496 1496 1496

漳州旗滨玻璃有限公司 2 80 1600 1608 1528

3、上游原料价格变动

华东重质碱 1325（-） 华北1275（-）

华东石油焦均价1263（-），5500k 动力煤570（-0） 华南180CST 5695（-25）

4、 社会库存情况

截止7 月19日，统计的国内298条玻璃生产线库存量为2768万重箱，较7 月

12 日的2755 万重箱升13 万重箱。

5、中国玻璃综合指数1084.19(+0.28）

中国玻璃价格指数1065.83(+0.45)；

中国玻璃市场信心指数1157.62(-1.35）

6、注册仓单数量 1958（+0）

7、FG1401期现价差（月均），最高6（-0） 最低-23（-1） 平均-8（-1）

8、消费淡季，玻璃企业库存上周有所增加。后市玻璃即将引来消费旺季，目前华南

以及华东等部分地区企业试探性涨价，但很多企业赶在旺季前点火，又增加显著玻

璃供应端压力，为此笔者认为后续现货价格不应看太高。短期看目前仓单压力犹存，

而低端现货价格延续弱势，为此期价反弹高度将较为有限，逢高仍建议空单操作，

但注意仓位控制。

甲醇：

1. 上游原料： 布伦特原油108.07（-0。63）；秦皇岛山西优混（Q5500K）565（-0）；

2. 期现价格：江苏中间价2645（+25）， 西北中间价1890（+0），山东中间价2410（+10）；   期盘主力1309收盘价2664（+0）；

3. 升贴水交割库名称          升贴水      现货价格    折合盘面价格  期盘-折合价  

江苏地区                    0          2645（+20）  2645             19

浙江宁波                    0          2690（+25）   2690           -26

河南中原大化集团           -140        2285（+25）   2425           229

山东兖矿煤化               -150        2355（+10）   2560           104

河北定州天鹭               -155        2330（+0）   2485            179

内蒙博源                   -500        2045（+0）   2545            119

福建泰山石化                0          2650（+0）    2650           14

4. 外盘价格：CFR东南亚419（+1）美元/吨；F0B鹿特丹中间价367（-2）欧元/吨，FOB美湾价格463(+0)美元/吨；（易贸报价）CRF中国价格357.5（+2.5）美元/吨,人民币完税价格2758.58

5. 下游价格：江苏二甲醚价格4000 （-） ；华东甲醛市场均价1255（-）；华南醋酸 3100（+），江苏醋酸2850（+），山东醋酸2800（+) ； 宁波醋酸3000（+）； 

6. 库存情况：截止7月11日，华东库存25.2万吨（-5）；华南库存18.7万吨（+3.3）；宁波库存11.2万吨（+1.1） 

7. 开工率：截至7月18日，总开工率：62.94%（-0.7%）华东开工率61.8%（+15.2%）；山东69.81%（+0.7%），西南42.27%（+1%）；西北65.72%（-1.2%），华北69%（-0%）

8. 进口与产量：2013年5月甲醇进口量45.53万吨（-9），出口量2.1万吨（-3.5）

2012年5月产量218.37万吨（-14.5）

9. 小结:截至上周末，甲醇华东港口、宁波、华南港口存仍然维持低位，而国内甲醇企业开工率又相对前期偏低，因此目前市面呈供给偏紧状态，现货价格持续反弹。进出口方面，目前CFR中国目前价格不高，CFR东南亚价格偏高，而亚洲市场甲醇短期供给偏紧格局，在出口贸易有较好利润空间的背景下，CFR中国价格仍有上升空间，从而对国内甲醇仍有推动作用。而国内市场短期内无法解决甲醇装置检修等问题，因此在期现价差偏小的情况下，甲醇主力仍以震荡走强为主。

 

pta:

1、原油WTI至108.16（+0.12）；石脑油至910（+9），MX至1251（+8）。 

2、亚洲PX至1444（+15）美元，折合PTA成本7806元/吨。 

3、现货内盘PTA至7725（+15），外盘1070（+1），进口成本8213元/吨，内外价差-488。 

4、江浙主流工厂涤丝产销6-8成；聚酯涤丝市场价格有50-100元上涨。 

5、PTA装置开工率77.9（+0.3）%，下游聚酯开工率83.9（+0）%，织造织机负荷71.6（+0）%。 

6、PTA 库存：PTA工厂5-12天左右，聚酯工厂5-8天左右。 

7、仓单数量：14596（998），有效预报7096。 

  

WTI原油维持高位震荡。9月PTA价格较现货升水较高，盘面利润较好，支持仓单持续流入。上周产销较差，聚酯各品种库存都有一定幅度的上升。织造开工率下降。仓单小幅增加，加上有效预报为21500张左右。后期关注聚酯库存及PTA仓单情况。 

  

LLDPE:

1、日本石脑油到岸均价912（+9），东北亚乙烯1240（-5）

2、华东LLDPE现货均价10875（+50），国产10800-10900，进口10800-11000

3、LLDPE东北亚到岸1435（+7），进口成本11190，进口盈亏-315

4、石化全国出厂均价10860（+80），石脑油折合生产成本10210

5、交易所仓单687张（-）

6、主力基差（华东现货-1401合约）：215，持有收益：4%。

7、小结：

上周末亚洲市场乙烯原料连续下滑，但LLDPE成交及国内石化出厂报价统一上涨，由于原油的连续走强，成本推动迹象显现。高价位下1309多头进一步离场，同时吸引在1401上空头继续加码，导致1401维持与1309合约400点上方的价差

 

 

 

豆类油脂：

1CBOT大豆：芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周五收高，旧作现货月8月合约 领涨，因大豆库存紧张及农户卖出缓慢。新作11月大豆期货 升势放缓，因美国中西部天气有利作物生长。一农业气象学家称，下周降温及零星降雨将有助于美国玉米和大豆作物的生长前景。CBOT-8月大豆期货 收高21-1/2美分，报14.90-3/4美元，8月豆粕合约 收高12美元，报每短吨482.4美元。8月豆油合约 跌0.02美分，报45.50美分。

2马来西亚期市：马来西亚棕榈油期货周五下滑1.5%，在四周内第三周录得跌幅，因对于出口需求放缓且下半年产出增高的忧虑持续。指标10月棕榈油合约 一度升至2,302马币，为7月12日以来最高，随后收于2,257马币。

3 ICE菜籽：周五，ICE旗下的加拿大温尼伯商品交易所油菜籽期货市场收盘下跌，主要原因是周末临近，多头平仓抛售，当天大盘呈现牛皮振荡态势。 截至收盘，11月合约下跌3.40加元，报收516.50加元/吨；1月合约下跌3加元，报收522.40加元/吨。

4按下午三点点对点算，1月盘面压榨亏损6.5%，5月压榨亏损4.4%。美豆11月船期基差96（0），南美豆3月船期13（+10）。

5 张家港43豆粕报价3850（0）；张家港四级豆油7000（0）；广州港24度棕油5570（0）。湖北菜油9150（0），湖北菜粕2860（+20）。

6 国内棕油港口库存19.4（-0.6）万吨，豆油商业库存97.8（+1.4）万吨。本周进口大豆库存559万吨（+20）。

小结：7月供需报告对美豆偏空，但市场反应平淡似乎对天气的担忧超过了产量的上调和库存的增加，总体来说天气炒作期新作美豆不确定性较大。国内豆粕定价9月合约重点还是实际现货供应与预期之间的差距，6月海关数据显示到港693万吨，预计7月量更大；1月合约主要受cbot新豆合约影响。豆油随着到港的逐步实现供应量非常充足，马棕油预计逐渐转入季节性淡季，欧盟对阿根廷和印尼生物柴油征收暂时反倾销关税，阿根廷生物柴油前6月出口较去年同期减少一半以上，总体来看植物油依然比较偏空。菜籽、菜油、菜粕9月合约主要受收储政策的影响，1月合约则受到外盘菜籽的带动，从目前来看加拿大新菜籽生长天气较好。

 

 

白糖：

1：柳州中间商报价5340（-25）元/吨，13093收盘价5223（-9）元/吨；昆明中间商报价5215（+0）元/吨，1309收盘价5128（+0）元/吨；

柳州现货价较郑盘1309升水155（-16）元/吨，昆明现货价较郑盘1309升水30（+9）元/吨；柳州9月-郑糖9月=38（+0）元，柳盘1月-郑糖1月=7（+5）元； 注册仓单量612（-11），有效预报1200（+500）；广西电子盘可供提前交割库存2400（+0）。

2：（1）ICE原糖10月合约上涨0.68%至16.29美分/磅；目前近月升水-0.69（+0.03）美分/磅；LIFFE近月换10月，近月升水3.4（+0.2）美元/吨；盘面原白价差略有扩大；

（2）泰国原糖升水1.10，完税进口价3922（+22）元/吨，进口盈利1418（-47）元，巴西原糖完税进口价3859（+22）吨，进口盈利1481（-47）元，升水-0.14（+0）。

3：（1）印尼工业部预计今年印尼私营糖厂的原糖进口量或增加16%，以满足国内食品行业的需求，同时该国有新的精炼产能投产也增加原糖进口需求；

（2）麦格理银行预计2014/15年度原糖均价或为每磅19-22美分；

（3）行业机构Conadesuca称，2012/13年度截至7月14日墨西哥糖产量增至697.5万吨；

（4）阿根廷政府或强迫糖厂出口国内过剩的70万吨糖。

小结

A．外盘：7月下半月第一周，巴西中南部地区有较强降雨，第二周，少量降雨；UNICA下调食糖产量、上调乙醇产量预估；雷亚尔的贬值趋势动向不明确；从长期来看，有水乙醇的需求量或是巴西食糖乙醇产业的关键，目前有水乙醇竞争优势有明显的恢复迹象；但以巴西乙醇期货计算的平衡价格看，平衡价格仍低于目前的糖价；同时需要关注需求方向的动向；

B．内盘：日照、营口有少量仓单流入，关注后续仓单情况；郑糖维持震荡；国储无新的政策传闻，仍需警惕政策风险；柳州现货价格继续下调；后期政策炒作或许仍将持续；从基本面上说，工业库存的低位，使市场预期后期可能缺糖，对9月有所支撑，但目前现货价格的下跌，使9月支撑弱化，仓单预报的快进快出，让9月更扑朔迷离；到港的压力集中在1月，1401合约创下新低，但目前1401合约已处于绝对的价格低位；后期糖价走势，一方面得看外盘的走势，另一方面取决于现货价格；当然政策因素一直相伴白糖。

 

 

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